年售超299億！500億體育巨頭李寧，押注奧運(yùn)新周期增收不增利狀況或?qū)⒏纳?2)

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2026-03-21 16:34:10 搜狐網(wǎng)

持續(xù)的賽事投入確實(shí)會對短期財務(wù)報表帶來一定壓力，但集團(tuán)將通過提升其他經(jīng)營效率消化相關(guān)投入，以維持健康穩(wěn)健的財務(wù)狀況。未來，李寧將繼續(xù)加大相關(guān)投入，為長期業(yè)務(wù)成長蓄能。

從營收角度來看，集團(tuán)業(yè)績能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定增長，主要得益于特許經(jīng)銷商渠道收入穩(wěn)步增長，電商渠道收入提升，以及直營店鋪布局調(diào)整和消費(fèi)場景轉(zhuǎn)移。按產(chǎn)品分類來看，2025年，李寧鞋類收入146.5億元，服裝品類收入123.3億元，器材及配件營收26.2億元。從渠道來看，中國市場中特許經(jīng)銷商收入137.7億元，直營渠道收入66.5億元，電子商務(wù)渠道收入87.4億元。

現(xiàn)金流方面，2025年集團(tuán)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為48.52億元；凈現(xiàn)金流199.7億元，同比增長18.1億元；庫存周轉(zhuǎn)期為64天，財務(wù)安全性較高。

展望2026年，李寧管理層給出了相對積極的業(yè)績指引。李寧集團(tuán)副總裁及首席財務(wù)官趙東升表示，公司對2026年收入增長指引為高單位數(shù)增長，凈利潤率目標(biāo)同樣為高單位數(shù)。隨著市場環(huán)境改善，預(yù)計(jì)2026年增收不增利的現(xiàn)象將得到一定扭轉(zhuǎn)。

進(jìn)入2025年后，專業(yè)運(yùn)動與戶外垂類賽道熱度持續(xù)攀升，李寧也將更多資源聚焦于大型賽事與頂級專業(yè)運(yùn)動領(lǐng)域。2025年，李寧推出全新店型龍店及全新榮耀金標(biāo)產(chǎn)品系列，首次將中國奧委會標(biāo)識與李寧品牌標(biāo)識聯(lián)合應(yīng)用于產(chǎn)品。米蘭冬奧會期間，其首次“零時差”同步發(fā)售中國體育代表團(tuán)同款聯(lián)名產(chǎn)品，將周期性國際頂級賽事的高流量轉(zhuǎn)化為消費(fèi)動能。

李寧與中國奧委會的合作周期較長，奧運(yùn)作為撬動專業(yè)與大眾消費(fèi)市場的重要支點(diǎn)，能夠帶來現(xiàn)象級的品牌曝光。2026年至2028年作為新奧運(yùn)周期，李寧將為中國代表團(tuán)提供裝備支持，且米蘭冬奧會已初步顯現(xiàn)品牌曝光效應(yīng)，有望推動市場份額提升。

申萬宏源發(fā)布研報稱，2026年1月至2月，紡織服裝內(nèi)需消費(fèi)及外需出口均超預(yù)期，當(dāng)前基金重倉比例偏低，板塊迎來低位布局窗口。大和資本發(fā)布研究報告指出，李寧2025下半年?duì)I收148億元，同比增長3.3%，較該行及市場預(yù)測分別高出3.8%和4.2%；毛利率與該行預(yù)估一致，但高于市場預(yù)期0.3個百分點(diǎn)。里昂發(fā)布研報稱，李寧去年下半年銷售額和凈利潤分別同比上升3%和13%，超出市場預(yù)期4%及28%。

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