研究員：美聯(lián)儲需要重置降息路徑 通脹與就業(yè)平衡挑戰(zhàn)(2)
鮑威爾認(rèn)為“滯脹”是特殊時代的產(chǎn)物，更適合描述上世紀(jì)70年代的情況：兩位數(shù)的通脹加兩位數(shù)的失業(yè)率。美國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況并不適合用“滯脹”來表達(dá)?！督?jīng)濟(jì)預(yù)測摘要》將2026年美國實(shí)際GDP增長預(yù)測值從去年底的2.3%上調(diào)至2.4%，PCE表達(dá)的通脹率也上調(diào)了0.3個百分點(diǎn)。這意味著2026年美國經(jīng)濟(jì)名義GDP預(yù)期增速將繼續(xù)維持在5%及以上。美聯(lián)儲認(rèn)為沒有“滯脹”，主要是因?yàn)檫@一次中東局勢帶來的能源沖擊是一次性的，類似于2022年爆發(fā)的俄烏沖突帶來的能源價格沖擊。
關(guān)于未來物價變化，鮑威爾認(rèn)為，正常情況下，勞動力市場帶來的商品和服務(wù)價格變化是美聯(lián)儲貨幣政策關(guān)注的核心。美國經(jīng)濟(jì)總需求的68%左右是美國國內(nèi)消費(fèi)需求，勞動力市場變化引起的收入變化對消費(fèi)影響大。員工薪酬占個人總收入的比例略超60%。目前4.4%的失業(yè)率表明勞動力市場已不再是通脹壓力的主要來源。從商品和服務(wù)價格來看，商品價格漲幅已經(jīng)顯著低于2%，2026年1月個人支出中的商品價格同比漲幅1.3%，但服務(wù)業(yè)價格同比上漲3.5%，導(dǎo)致整個通脹率維持在3%左右的水平。服務(wù)業(yè)價格的變化仍需等待數(shù)據(jù)驗(yàn)證其下行趨勢。
令市場有些意外的是，這次美聯(lián)儲選擇不降息，截至目前，白宮方面并未對此提出任何抱怨。
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