中小險(xiǎn)資減倉導(dǎo)致A股回調(diào)？業(yè)內(nèi)解讀影響有限，絕非主因

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2026-03-24 12:38:44 第一財(cái)經(jīng)

A股近期出現(xiàn)回調(diào)，市場傳言稱主要原因是中小保險(xiǎn)公司因償付能力新政而減倉。對此，多名險(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人否認(rèn)了這一說法。

東吳證券首席戰(zhàn)略官、非銀金融首席分析師孫婷表示，險(xiǎn)資絕非市場下跌主因。多名分析師也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，認(rèn)為目前并未有新的償付能力政策出臺。部分中小險(xiǎn)企可能因償付能力或業(yè)績兌現(xiàn)壓力確實(shí)存在減倉行為，但它們在整體險(xiǎn)資中占比很低，對市場影響有限。大型險(xiǎn)企實(shí)際減倉壓力不大，今年險(xiǎn)資整體趨勢仍是加倉為主。

Choice數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)從3月初到23日跌幅已超8%。多名險(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人均否認(rèn)“下跌主因是中小險(xiǎn)資由于償付能力新政而減倉”，表示這種說法不準(zhǔn)確。業(yè)內(nèi)分析師指出，無論從償付能力政策還是中小險(xiǎn)企的資金占比來看，這則傳言站不住腳。即使有部分中小險(xiǎn)企因償付能力壓力減倉，也不會成為市場下跌的主因。

從中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔的觀點(diǎn)來看，2024年末償二代過渡期延長至2025年底，2026年并無新規(guī)全面落地，償二代三期征求意見稿正在監(jiān)管內(nèi)部測試，方向上整體為松綁。孫婷也表示，傳聞的償付能力新政尚未實(shí)施。此前已經(jīng)執(zhí)行的償二代二期的過渡期政策預(yù)計(jì)將結(jié)束，但基于新會計(jì)準(zhǔn)則的償二代三期政策正在測試階段，尚未實(shí)施，不會對險(xiǎn)資行為產(chǎn)生影響。

關(guān)于償二代二期過渡期結(jié)束是否會造成影響，有分析師表示，雖然臨近季末考核期，但這并非償付能力新規(guī)首次落地，而是常態(tài)化監(jiān)管要求的延續(xù)。因此，償二代二期本身對本次市場調(diào)整的邊際影響有限。

從保險(xiǎn)資金的體量來看，孫婷表示，保險(xiǎn)行業(yè)集中度較高，頭部大型公司占據(jù)行業(yè)大部分投資資產(chǎn)，且經(jīng)營與投資行為穩(wěn)健。部分中小公司因償付能力壓力存在減倉行為，但屬于行業(yè)正常情況，在整體資金中占比很低，難以對股市產(chǎn)生大的影響。葛玉翔分析稱，客觀來看，部分中小險(xiǎn)企面臨一定業(yè)績兌現(xiàn)壓力，但考慮償二代針對股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子引入了逆周期調(diào)整，降低了保險(xiǎn)公司“追漲殺跌”的沖動。對于資金量占比超過七成且于2025年末已實(shí)施新準(zhǔn)則的中大型險(xiǎn)企來說，實(shí)際降倉壓力并不大。

12 3 全文共 3 頁下一頁

關(guān)閉

中小險(xiǎn)資減倉導(dǎo)致A股回調(diào)？業(yè)內(nèi)解讀 影響有限，絕非主因

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

中小險(xiǎn)資減倉導(dǎo)致A股回調(diào)？業(yè)內(nèi)解讀影響有限，絕非主因