原油LOF溢價(jià)飆升資金瘋狂炒作引發(fā)關(guān)注(2)

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2026-03-25 08:16:30 第一財(cái)經(jīng)

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員余豐慧分析稱，近期黃金主題ETF遭到拋售而石油主題基金被炒到溢價(jià)的現(xiàn)象，反映了投資者對(duì)于不同資產(chǎn)的短期預(yù)期調(diào)整而非長(zhǎng)期偏好的根本轉(zhuǎn)變。黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，在市場(chǎng)不確定性降低時(shí)吸引力下降；相反，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象增多，對(duì)能源的需求預(yù)期增強(qiáng)，推動(dòng)了石油價(jià)格及相關(guān)的投資產(chǎn)品熱度上升。

今日黃金價(jià)格及相關(guān)資產(chǎn)有所反彈，但多只黃金主題ETF近日出現(xiàn)資金凈流出。中泰證券認(rèn)為，自本輪沖突發(fā)酵以來，油運(yùn)、港口以及煤化工等板塊出現(xiàn)階段性快速上漲，且漲幅與油價(jià)波動(dòng)及地緣局勢(shì)演繹高度同步。這些主線本質(zhì)上仍是在博弈短期的事件演繹，短期波動(dòng)較大。一旦地緣風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)邊際緩和或交易熱度下降，收益或面臨快速回吐。

華夏基金表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，市場(chǎng)初期總是傾向于高估最壞情況，待局勢(shì)明朗后，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)快速消退。華泰期貨提示，原油期貨已經(jīng)成為伊朗沖突的投票器或賭具，行情將會(huì)跟隨局勢(shì)發(fā)展劇烈波動(dòng)，單邊做多或者做空都不具備較好的安全邊際。

對(duì)于黃金價(jià)格的持續(xù)走弱，中歐基金基金經(jīng)理任飛表示，短期來看美伊沖突推升能源通脹預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在3月FOMC會(huì)議釋放鷹派信號(hào)，加息預(yù)期的抬頭限制了貨幣寬松空間，對(duì)黃金形成直接沖擊。從中長(zhǎng)期視角看，美國(guó)試圖通過強(qiáng)化資源管控緩解債務(wù)與信用壓力，美以初期的軍事強(qiáng)勢(shì)提振美元指數(shù)回升，進(jìn)一步動(dòng)搖了黃金的中長(zhǎng)期定價(jià)基礎(chǔ)。不過，任飛對(duì)于黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)依然保持樂觀。

青島安值投資高級(jí)研究員程天燚建議投資者保持中性偏謹(jǐn)慎的策略，相對(duì)低位方向既不宜恐慌割肉，也不應(yīng)盲目激進(jìn)加倉(cāng)，而是要耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)信號(hào)及反彈行情的明確出現(xiàn)。

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(責(zé)任編輯：zx0176)

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