3月25日，陜西源杰半導(dǎo)體科技股份有限公司向港交所遞交招股書。根據(jù)招股書，源杰科技與客戶在業(yè)務(wù)上存在深度綁定，2023年至2025年，公司供應(yīng)商A、供應(yīng)商F及供應(yīng)商G均為公司客戶。

源杰科技成立于2013年1月，注冊地位于陜西咸陽，主營業(yè)務(wù)為激光器芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與制造。受AI算力需求拉動，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比顯著提升，整體營收結(jié)構(gòu)出現(xiàn)大幅調(diào)整。2025年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，同比增長138.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到1.91億元，較上一年度的虧損613萬元實(shí)現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。2025年度，源杰科技數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入首次超過電信業(yè)務(wù)，成為第一大收入來源，同比增幅超1000%。公司完成從傳統(tǒng)電信市場向AI驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心光芯片供應(yīng)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

根據(jù)第三方報(bào)告，以2025年收入計(jì)算，源杰科技是全球第六大激光器芯片供應(yīng)商，市場份額為3.1%；公司是全球第二大硅光高速率光互連產(chǎn)品激光器芯片供應(yīng)商，市場份額為23.6%。新產(chǎn)品進(jìn)展方面，在電信市場領(lǐng)域，公司配合海內(nèi)外設(shè)備商，提前布局下一代25G/50G PON所需DFB/EML產(chǎn)品，目前已實(shí)現(xiàn)批量發(fā)貨。數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，公司CW 70mW激光器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大批量交付，成為新的業(yè)績增長極；同期推出的CW 100mW激光器產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)批量交付；高速EML產(chǎn)品方面，100G PAM4 EML產(chǎn)品已完成客戶驗(yàn)證，更高規(guī)格的200G PAM4 EML產(chǎn)品同步推進(jìn)客戶驗(yàn)證。此外，公司正研發(fā)300mW等更高功率的CW光源，結(jié)合客戶需求持續(xù)完善產(chǎn)品研發(fā)；針對OIO領(lǐng)域的CW光芯片需求，已啟動相關(guān)預(yù)研工作，提前布局前沿技術(shù)賽道。

今年2月，源杰科技公告稱，擬投資建設(shè)光電通訊半導(dǎo)體芯片和器件研發(fā)生產(chǎn)基地二期項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額約12.51億元。項(xiàng)目建成后，將助力公司把握行業(yè)增長紅利，滿足客戶在數(shù)據(jù)中心建設(shè)等領(lǐng)域持續(xù)提升的產(chǎn)品需求。依托AI算力風(fēng)口與業(yè)績反轉(zhuǎn)利好，二級市場對此給出了激進(jìn)的回饋。自2025年4月9日低點(diǎn)87.7元算起，至2026年3月20日，股價(jià)反超寒武紀(jì)，成為A股第八只、年內(nèi)首只千元股。期間，公司A股股價(jià)漲幅超1000%。截至3月25日收盤，源杰科技A股股價(jià)報(bào)收1141元/股，總市值為980.66億元。

客戶與供應(yīng)商重疊的情況在招股書中提及。供應(yīng)商G是公司2024年五大供應(yīng)商之一，也是報(bào)告期內(nèi)的合作客戶之一。2023年至2025年，公司從供應(yīng)商G的采購額分別為80萬元、580萬元及570萬元，分別占同年公司總采購額的1.3%、6.0%及3.3%；公司從供應(yīng)商G獲得的收入分別為2450萬元、3590萬元及2110萬元，分別占同年公司總收入的17.0%、14.2%及3.5%。另外，源杰科技供應(yīng)商A、供應(yīng)商F亦均為公司客戶；客戶I是公司2025年五大客戶之一，也是公司2024年及2025年的服務(wù)提供商之一。源杰科技表示，這種重疊關(guān)系反映了激光器芯片行業(yè)專業(yè)化、協(xié)同化的特點(diǎn)，行業(yè)參與者可能以多種身份在價(jià)值鏈的不同環(huán)節(jié)相互合作。

報(bào)告期內(nèi)，源杰科技前五大客戶集中度持續(xù)提升，同時存在單一最大客戶依賴度偏高的問題。2023年至2025年，每年向前五大客戶銷售產(chǎn)生的收入總額分別為8020萬元、14890萬元及43190萬元，分別占相應(yīng)年度總收入的55.6%、59.1%及71.8%。其中，源杰科技每年向最大客戶銷售產(chǎn)生的收入分別為2750萬元、4130萬元及32080萬元，分別占相應(yīng)年度總收入的19.0%、16.4%及53.4%；來自最大單一客戶F的收入由2024年的4130萬元增加至2025年的3.208億元。源杰科技表示，光互連產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上較為集中，上游激光器芯片供應(yīng)商對頭部光模塊制造商銷售收入走高屬于行業(yè)常態(tài)。

截至目前，源杰科技的單一最大股東集團(tuán)由ZHANG XINGANG（張欣剛）、張欣穎、秦衛(wèi)星、秦燕生及陜西欣芯聚源管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）組成，合計(jì)有權(quán)行使公司約27.85%的表決權(quán)。實(shí)際控制人為ZHANG XINGANG博士。張欣剛，1970年出生，美籍華人，1993年7月獲得清華大學(xué)材料科學(xué)學(xué)士學(xué)位，并于1997年9月和2001年1月分別獲得美國南加州大學(xué)材料科學(xué)碩士和博士學(xué)位，現(xiàn)任源杰科技董事長、總經(jīng)理。2026年3月，胡潤研究院發(fā)布《2026胡潤全球富豪榜》，張欣剛以85億元位列第3475位。

2024年7月，源杰科技及相關(guān)董事、高級管理人員收到陜西證監(jiān)局下發(fā)的行政監(jiān)管措施決定書。據(jù)此，陜西證監(jiān)局責(zé)令本公司采取整改措施，并對ZHANG XINGANG博士和陳振華先生進(jìn)行監(jiān)管談話。監(jiān)管決定涉及以下事項(xiàng)：一是基于就收入確認(rèn)時點(diǎn)的技術(shù)判斷，公司2022年年度報(bào)告中存在提前確認(rèn)收入的情況；二是將原本分配予10G及25G光芯片生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目的募集資金用于支付員工薪酬。源杰科技表示，這些事件主要源于收入截止時點(diǎn)的技術(shù)判斷及會計(jì)判斷，以及對所得款項(xiàng)管理框架下鋪底流動資金可使用范圍的理解不完全。

針對此次赴港遞交招股書、推進(jìn)“A+H”上市布局，源杰科技披露了初步的募資投向規(guī)劃，部分募集資金將用于加強(qiáng)研發(fā)能力，計(jì)劃增聘約160名具備豐富激光器芯片研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的研發(fā)人員；剩余部分募集資金將用于拓展銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。