魏宏旭表示，近期日本政府釋放干預(yù)匯市的信號(hào)，加大了日元升值的幅度。另一方面，美以伊沖突觸發(fā)能源危機(jī)，加劇日本經(jīng)濟(jì)的“滯脹”傾向，在推高通脹的同時(shí)，也會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，讓日本央行面臨加息還是不加息的兩難局面。如今中東沖突降溫，日元匯率得到顯著提升。

李徽徽指出，本輪亞太貨幣由跌轉(zhuǎn)升，并非基本面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，而是避險(xiǎn)交易在逐步回吐。此前一階段，日元、韓元及多數(shù)亞洲貨幣走弱，核心原因在于中東沖突推高油價(jià)，進(jìn)而抬升了美元的避險(xiǎn)需求。市場(chǎng)一度擔(dān)憂高油價(jià)將再度推升美國(guó)通脹，迫使美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率。如今局面已發(fā)生變化。沖突緩解的信號(hào)釋放后，美元指數(shù)回落至一周低點(diǎn)，日元和韓元隨之反彈；10年期美債收益率下行，市場(chǎng)對(duì)“再通脹迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派”的擔(dān)憂明顯降溫。因此，當(dāng)前市場(chǎng)并非轉(zhuǎn)向看多亞洲貨幣，而更多是在撤出此前積累的極端避險(xiǎn)倉(cāng)位。

與此同時(shí)，影響日元行情的通脹數(shù)據(jù)也在近日公布。3月31日，日本總務(wù)省公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月日本東京都23區(qū)去除生鮮食品后的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)為111，同比上漲1.7%。數(shù)據(jù)低于前值，這一數(shù)據(jù)標(biāo)志著東京核心通脹呈現(xiàn)溫和回落態(tài)勢(shì)，也是2022年3月以來(lái)的較低增速，其中剔除生鮮食品和能源的核心指標(biāo)同步回落至13個(gè)月新低。市場(chǎng)分析認(rèn)為，通脹數(shù)據(jù)的降溫，削弱了市場(chǎng)對(duì)日本央行短期加息的預(yù)期，緩解了日元貶值帶來(lái)的輸入型通脹壓力，為當(dāng)局管控匯率波動(dòng)提供了空間。

韓元同樣上漲明顯。3月31日，受中東局勢(shì)影響，韓元對(duì)美元匯率一度跌破1530韓元，持續(xù)向1540韓元關(guān)口逼近。4月1日，韓元迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。截至北京時(shí)間4月1日晚上7點(diǎn)，韓元對(duì)美元錄得1美元兌1504.9韓元。

李徽徽認(rèn)為，這種匯率修復(fù)短期內(nèi)對(duì)亞太市場(chǎng)利大于弊。油價(jià)回落疊加本幣回升，直接減輕了日韓及多數(shù)東南亞能源進(jìn)口國(guó)的燃料與進(jìn)口成本，緩解輸入型通脹與資本外流壓力，也有助于股市估值修復(fù)。但他也提醒，當(dāng)前油價(jià)仍在每桶100美元附近，美國(guó)非農(nóng)、通脹數(shù)據(jù)及地緣局勢(shì)尚未落定，本輪升值更偏向“修復(fù)”而非趨勢(shì)性“反轉(zhuǎn)”。若升值過(guò)快，出口企業(yè)換匯利潤(rùn)將被壓縮，股市驅(qū)動(dòng)邏輯也可能從“匯率利好”轉(zhuǎn)向“盈利承壓”的再平衡。