亞太市場大反攻 中東局勢緩和提振股市！4月1日，跟隨隔夜美股漲勢，亞太股市開盤即走高，迎來了一場久違的“大反攻”。當(dāng)天，韓國綜合指數(shù)開盤大漲超5%，韓國交易所因KOSPI 200期貨上漲5%后啟動(dòng)KOSPI指數(shù)熔斷機(jī)制，程序化交易暫停5分鐘。韓國綜合指數(shù)領(lǐng)漲亞太股市，收盤漲8.44%，報(bào)5478.7點(diǎn)，創(chuàng)3月5日以來最大單日漲幅。日經(jīng)225指數(shù)同樣開盤沖高，截至收盤漲5.24%，報(bào)53739.68點(diǎn)，創(chuàng)2025年4月以來最大單日漲幅。其他亞太股市如東南亞股市、澳大利亞股市等也錄得上漲。

本輪亞太股漲勢由美伊釋放出?；鹦盘?hào)驅(qū)動(dòng)。美國總統(tǒng)特朗普表示，美國將在兩到三周內(nèi)結(jié)束對伊朗的戰(zhàn)爭，并稱此舉將有助于降低當(dāng)前高企的能源價(jià)格。特朗普稱，美方當(dāng)前目標(biāo)是“徹底摧毀伊朗剩余軍事能力”，包括導(dǎo)彈設(shè)施及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，并表示美國可能在“兩周到三周內(nèi)離開伊朗”，但也不排除在此之前通過談判達(dá)成協(xié)議的可能。伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)表示，伊朗有結(jié)束戰(zhàn)爭的“必要意愿”，前提是對方滿足伊方訴求，特別是作出不再侵略的必要保證。

中東局勢緩和不僅提振亞太股市，還帶動(dòng)日韓元等亞洲國家貨幣強(qiáng)勢反彈。市場正在關(guān)注本輪亞太股和亞太貨幣“反攻”的持續(xù)性。安邦智庫宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心研究員魏宏旭表示，近期，亞太股市的波動(dòng)和美以伊沖突的變化密切相關(guān)。究其原因，還是亞太地區(qū)對于中東能源有較強(qiáng)的依賴度，霍爾木茲海峽航運(yùn)中斷，給這些地區(qū)的能源需求帶來較大的缺口，影響到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和企業(yè)前景，從而導(dǎo)致市場大幅波動(dòng)。雖然局勢緩和的信號(hào)帶動(dòng)亞太股反彈，但在美以伊沖突尚未停止前，亞太股波動(dòng)的情況恐會(huì)持續(xù)。

在經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)日的“至暗時(shí)刻”后，4月1日，日韓股市上演“V型”反轉(zhuǎn)。當(dāng)日，韓國股市無疑是亞太市場的“風(fēng)向標(biāo)”。韓國綜合指數(shù)（KOSPI）高開5%，隨后漲幅迅速擴(kuò)大。盤中，韓國交易所啟動(dòng)KOSPI指數(shù)熔斷機(jī)制，程序化交易暫停5分鐘，以平抑過熱的市場情緒。從板塊來看，三星電子領(lǐng)漲，漲幅達(dá)13.4%，SK海力士上漲10.66%。

法國里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽表示，日本和韓國股市強(qiáng)勢反彈主要有三個(gè)因素疊加：隔夜美股特別是科技股率先修復(fù)，亞洲市場“接力”，日韓科技權(quán)重股的彈性被進(jìn)一步放大；中東局勢出現(xiàn)邊際緩和，市場開始押注霍爾木茲海峽相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)向最壞情形發(fā)展，油價(jià)自高位回落，意味著此前壓在日韓頭上的輸入型通脹、能源成本以及進(jìn)一步加息的擔(dān)憂得以緩解；日韓自身也具備基本面支撐。韓國3月出口同比大幅增長，創(chuàng)下1988年8月以來最快增速；日本短觀調(diào)查顯示，大型制造業(yè)景氣判斷指數(shù)升至17，為2021年12月以來最高水平。

除了日韓股市這兩個(gè)“領(lǐng)頭羊”，東南亞等其他亞太市場今日也表現(xiàn)穩(wěn)健。富時(shí)新加坡海峽指數(shù)收漲1.85%，報(bào)4975.83點(diǎn)；印尼綜指收漲1.93%，報(bào)7184.44點(diǎn)；越南胡志明指數(shù)收漲1.87%，報(bào)1705.74點(diǎn)；菲律賓馬尼拉指數(shù)收漲0.84%，報(bào)5998.68點(diǎn)；泰國SET指數(shù)上漲1.58%，報(bào)1470.99點(diǎn)；富時(shí)馬來西亞綜指收漲1.1%，報(bào)1708.9點(diǎn)。

東南亞市場4月1日的上漲，主要因?yàn)楹暧^壓力暫時(shí)減輕。東南亞多數(shù)市場對油價(jià)、美元走勢及外資流向更為敏感。過去一個(gè)月，市場交易的核心并非企業(yè)盈利調(diào)整，而是“高油價(jià)是否會(huì)對經(jīng)常賬戶、通脹及匯率形成拖累”。受中東沖突影響，東南亞市場燃料成本上升和供應(yīng)鏈不確定性增加，亞洲多國制造業(yè)已明顯承壓。因此，一旦油價(jià)回落、美元走弱、美國科技股引領(lǐng)反彈，東南亞市場自然隨之修復(fù)。

4月1日，日元和韓元對美元均呈現(xiàn)震蕩回調(diào)、企穩(wěn)反彈的走勢。近一段時(shí)間，日元盡顯疲態(tài)。3月初，日元對美元匯率在156附近，隨后一路震蕩下行，并于3月27日跌破160整數(shù)關(guān)口。4月1日，日元對美元顯著反彈，截至北京時(shí)間4月1日晚上7點(diǎn)，日元對美元匯率錄得1美元兌158.5日元。

魏宏旭表示，近期日本政府釋放干預(yù)匯市的信號(hào)，加大了日元升值的幅度。另一方面，美以伊沖突觸發(fā)能源危機(jī)，加劇日本經(jīng)濟(jì)的“滯脹”傾向，在推高通脹的同時(shí)，也會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)增長潛力，讓日本央行面臨加息還是不加息的兩難局面。如今中東沖突降溫，日元匯率得到顯著提升。

李徽徽指出，本輪亞太貨幣由跌轉(zhuǎn)升，并非基本面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，而是避險(xiǎn)交易在逐步回吐。此前一階段，日元、韓元及多數(shù)亞洲貨幣走弱，核心原因在于中東沖突推高油價(jià)，進(jìn)而抬升了美元的避險(xiǎn)需求。市場一度擔(dān)憂高油價(jià)將再度推升美國通脹，迫使美聯(lián)儲(chǔ)在更長時(shí)間內(nèi)維持高利率。如今局面已發(fā)生變化。沖突緩解的信號(hào)釋放后，美元指數(shù)回落至一周低點(diǎn)，日元和韓元隨之反彈；10年期美債收益率下行，市場對“再通脹迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派”的擔(dān)憂明顯降溫。因此，當(dāng)前市場并非轉(zhuǎn)向看多亞洲貨幣，而更多是在撤出此前積累的極端避險(xiǎn)倉位。

與此同時(shí)，影響日元行情的通脹數(shù)據(jù)也在近日公布。3月31日，日本總務(wù)省公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月日本東京都23區(qū)去除生鮮食品后的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)為111，同比上漲1.7%。數(shù)據(jù)低于前值，這一數(shù)據(jù)標(biāo)志著東京核心通脹呈現(xiàn)溫和回落態(tài)勢，也是2022年3月以來的較低增速，其中剔除生鮮食品和能源的核心指標(biāo)同步回落至13個(gè)月新低。市場分析認(rèn)為，通脹數(shù)據(jù)的降溫，削弱了市場對日本央行短期加息的預(yù)期，緩解了日元貶值帶來的輸入型通脹壓力，為當(dāng)局管控匯率波動(dòng)提供了空間。

韓元同樣上漲明顯。3月31日，受中東局勢影響，韓元對美元匯率一度跌破1530韓元，持續(xù)向1540韓元關(guān)口逼近。4月1日，韓元迎來強(qiáng)勢反彈。截至北京時(shí)間4月1日晚上7點(diǎn)，韓元對美元錄得1美元兌1504.9韓元。

李徽徽認(rèn)為，這種匯率修復(fù)短期內(nèi)對亞太市場利大于弊。油價(jià)回落疊加本幣回升，直接減輕了日韓及多數(shù)東南亞能源進(jìn)口國的燃料與進(jìn)口成本，緩解輸入型通脹與資本外流壓力，也有助于股市估值修復(fù)。但他也提醒，當(dāng)前油價(jià)仍在每桶100美元附近，美國非農(nóng)、通脹數(shù)據(jù)及地緣局勢尚未落定，本輪升值更偏向“修復(fù)”而非趨勢性“反轉(zhuǎn)”。若升值過快，出口企業(yè)換匯利潤將被壓縮，股市驅(qū)動(dòng)邏輯也可能從“匯率利好”轉(zhuǎn)向“盈利承壓”的再平衡。