隨著投資者將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向能源價(jià)格飆升可能拖累經(jīng)濟(jì)增長的風(fēng)險(xiǎn)，美國國債在油價(jià)大漲日再度走高。各期限美債收益率隔夜集體下跌，其中2年期美債收益率跌至3.796%，5年期美債收益率跌至3.946%，10年期美債收益率跌至4.305%，30年期美債收益率跌至4.880%。

周四盤中美債收益率的“倒V行情”讓不少交易員感到緊張。美國總統(tǒng)特朗普在亞洲時(shí)段演講中對伊朗發(fā)表了威脅性言論，導(dǎo)致美債收益率最初隨油價(jià)一同走高。然而，隨著油價(jià)上漲，投資者開始擔(dān)心這種沖擊會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，從而打擊股市并推動(dòng)資金流入債券市場。最終，10年期美債收益率尾盤下跌約1個(gè)基點(diǎn)，盡管盤中一度上漲了6至7個(gè)基點(diǎn)。本周以來，10年期美債收益率已累計(jì)下跌約13個(gè)基點(diǎn)，有望創(chuàng)下自2月9日當(dāng)周以來的最大單周跌幅。

Amerivet證券美國利率主管Gregory Faranello表示，雖然通脹會(huì)率先上升，但美國國債市場已經(jīng)意識(shí)到，如果能源價(jià)格持續(xù)走高或維持高位，經(jīng)濟(jì)將受到?jīng)_擊。特朗普在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三晚間的華盛頓演講中幾乎粉碎了外界對中東沖突快速結(jié)束的希望，他表示美國計(jì)劃在未來兩到三周內(nèi)對伊朗發(fā)起新的攻擊，盡管他也重申戰(zhàn)爭已“非常接近”完成。美國基準(zhǔn)的WTI原油期貨結(jié)算價(jià)周四報(bào)于每桶111美元，而美國無鉛汽油的日均零售價(jià)格在本周早些時(shí)候已超過每加侖4美元，兩者均為2022年以來首次達(dá)到上述水平。道明證券利率策略師Molly Brooks表示，市場此前似乎在為?；鹇暶髯鰷?zhǔn)備，而特朗普的講話卻給出了相反的信息。

展望后市，短線美債走勢很大程度上取決于周五將公布的美國3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)3月非農(nóng)就業(yè)崗位將增加6萬個(gè)，前值為減少9.2萬個(gè)。在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布前，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)意外降至20.2萬人，顯示勞動(dòng)力市場狀況暫時(shí)仍較為穩(wěn)定。今晚的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布情況將較為特殊——美股市場將因耶穌受難日休市。分散化的債券市場通常也會(huì)因假期休市，但當(dāng)節(jié)假日與就業(yè)報(bào)告發(fā)布日重合時(shí)，更常見的做法是縮短交易時(shí)段。美國證券業(yè)及金融市場協(xié)會(huì)建議在紐約時(shí)間周五中午12點(diǎn)停止美元計(jì)價(jià)的債券交易，比芝商所利率期貨交易結(jié)束時(shí)間晚一小時(shí)。

從利率定價(jià)看，在2月28日美伊沖突爆發(fā)之前，隔夜指數(shù)掉期曾定價(jià)了美聯(lián)儲(chǔ)今年兩次以上（每次25個(gè)基點(diǎn)）的降息。隨后這些預(yù)期因通脹擔(dān)憂而被抹去，交易員開始定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)下一步行動(dòng)將是加息的可能性。但最近，市場又重新開始定價(jià)于美聯(lián)儲(chǔ)可能更接近于降息。美聯(lián)儲(chǔ)去年曾三次降息以應(yīng)對就業(yè)市場的疲軟。他們在1月份暫停了降息，理由是就業(yè)領(lǐng)域的狀況有所改善。自那以后，美國勞工部1月份的月度非農(nóng)就業(yè)報(bào)告強(qiáng)于預(yù)期，而2月份的數(shù)據(jù)則顯露出疲態(tài)。美國銀行策略師本周已將他們對美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口的預(yù)估從6月和7月推遲到了9月和10月。