在全球儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的背景下，成立僅四年的思格新能源正迅速向資本市場邁進(jìn)。2026年4月13日，思格新能源完成了在港股的IPO招股工作，發(fā)行價(jià)為每股324.20港元，預(yù)計(jì)募集資金凈額約41.90億港元。無論是成長速度還是市場關(guān)注度，這都是一次備受矚目的IPO。

上市前夕，一場專利糾紛給這家明星公司帶來了不確定性。華為于2026年4月3日向地方知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提交了專利侵權(quán)糾紛處理請求書，指控思格新能源及其關(guān)聯(lián)公司侵犯了兩項(xiàng)專利權(quán)——“逆變器母線電壓的調(diào)整方法及裝置”和“全域最大輸出功率確定方法與裝置”。據(jù)媒體報(bào)道，華為主張思格新能源涉嫌侵權(quán)的專利可能多達(dá)10余項(xiàng)。這些被指侵權(quán)的技術(shù)正是思格新能源的核心增長引擎。

思格新能源成立于2022年5月，短短兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了顯著的增長：營業(yè)收入從2023年的5830萬元激增至2025年的90億元，增長超過150倍；凈利潤則從2023年的虧損3.73億元轉(zhuǎn)為2024年盈利8384萬元，并在2025年進(jìn)一步攀升至29.19億元；同期毛利率提升至50.1%。這種指數(shù)級(jí)增長一方面得益于全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的市場需求，另一方面也源于公司在“可堆疊分布式光儲(chǔ)一體機(jī)”這一新興賽道上的押注。其核心產(chǎn)品SigenStor將光伏逆變器、儲(chǔ)能變流器、儲(chǔ)能電池、直流充電模塊及能源管理系統(tǒng)高度集成為“五合一”系統(tǒng)，并通過模塊化設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)容量擴(kuò)展能力。根據(jù)數(shù)據(jù)，思格新能源在2024年已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲(chǔ)一體機(jī)解決方案提供商，市場份額達(dá)28.6%。

然而，這種成功路徑也存在隱患。招股書顯示，SigenStor貢獻(xiàn)了公司超過90%的收入，這意味著公司的增長高度依賴單一產(chǎn)品。此次專利糾紛正是圍繞這一核心產(chǎn)品展開，使得問題更加突出。如果該產(chǎn)品面臨潛在侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，公司的商業(yè)模式穩(wěn)定性將受到質(zhì)疑。

追溯事件源頭，思格新能源與華為之間有著深層聯(lián)系。創(chuàng)始人許映童曾在華為任職長達(dá)23年，擔(dān)任過智能光伏業(yè)務(wù)總裁等職位。2022年離開華為后，他創(chuàng)立了思格新能源，并組建了一支具有華為背景的核心團(tuán)隊(duì)。2023年，思格新能源推出五合一光儲(chǔ)充一體機(jī)SigenStor，迅速打開市場。技術(shù)路徑上，該產(chǎn)品與華為FusionSolar智慧光伏解決方案有一定相似性，均強(qiáng)調(diào)全集成與模塊化設(shè)計(jì)。但在技術(shù)主導(dǎo)的硬核賽道，技術(shù)路徑的重合往往引發(fā)專利邊界的摩擦。面對(duì)擁有超3400件全球有效專利的華為數(shù)字能源，專利糾紛的出現(xiàn)并不意外。

對(duì)于思格新能源而言，一旦侵權(quán)被認(rèn)定成立，不僅會(huì)帶來財(cái)務(wù)層面的賠償與許可費(fèi)用，還可能影響核心產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，甚至對(duì)品牌與渠道信任造成沖擊?？紤]到SigenStor產(chǎn)品對(duì)收入的絕對(duì)貢獻(xiàn)，這種影響具有系統(tǒng)性放大的風(fēng)險(xiǎn)。高速增長、明星資本、全球化布局，思格新能源具備多個(gè)熱門標(biāo)的特征。資本市場偏愛“黑馬”式的增長神話，但也敬畏無情的商業(yè)規(guī)則。這場糾紛的走向或許將決定這家公司能否真正跨入下一階段。