每天凈賺2.3億元。

這是寧德時代在2026年第一季度交出的成績單。當碳酸鋰等核心原材料價格進入上行周期，整個電池產(chǎn)業(yè)鏈都在為成本發(fā)愁時，這家全球動力電池龍頭卻實現(xiàn)了營收1291.31億元、歸母凈利潤207.38億元，同比分別增長52.45%和48.52%。

更關鍵的一個數(shù)字是：24.82%。這是其一季度的綜合毛利率，在原材料漲價的背景下，這個數(shù)字同比微升了0.41個百分點。

原材料漲，利潤也跟著漲？這背后的盈利密碼，就藏在一系列環(huán)環(huán)相扣的數(shù)字策略里。

每天2.3億利潤，錢從哪里來

第一個直接答案是：價格傳導。

寧德時代與下游車企、儲能客戶建立了一套動態(tài)價格聯(lián)動機制，將電池售價與碳酸鋰等大宗商品成本直接掛鉤。這意味著，當鋰價上漲時，大部分成本壓力可以順暢地向下游轉(zhuǎn)移。

這套機制的威力，在對比中看得最清楚：

2022年鋰價暴漲周期：碳酸鋰從30萬元/噸漲至近60萬元/噸，寧德時代成功將部分壓力傳導給車企。

2023-2025年鋰價暴跌周期：碳酸鋰從高點跌至約12萬元/噸，但寧德時代的電池降價幅度不足10%，超額利潤被有效保留。

2026年一季度最新周期：盡管鋰價再次上行，但通過價格聯(lián)動，其單位Wh扣非凈利仍穩(wěn)定在約0.09元，毛利率不降反升。

結(jié)果是，當2025年汽車全行業(yè)利潤率已跌至4.1%的歷史低點時，寧德時代的凈利率依然高達17.61%。定價權，讓利潤留在了產(chǎn)業(yè)鏈的上游。

35%的自給率，如何卡住成本咽喉

價格傳導能成功，前提是下游客戶不得不接受。這背后是另一個更硬的數(shù)字：35%——寧德時代關鍵金屬資源的自給率。

這個數(shù)字遠超行業(yè)平均的10%-15%，意味著它有超過三分之一的原材料可以不依賴外部波動市場。支撐這個數(shù)字的，是一張覆蓋全球的礦產(chǎn)地圖和巨額投資：

鋰：在江西宜春控制氧化鋰資源量約260萬噸的枧下窩礦區(qū)，并在四川、澳洲、南美等多地布局。

鎳：在印尼合資項目全面投產(chǎn)后，預計年產(chǎn)鎳14.2萬噸。

鈷：斥資267.47億元入股洛陽鉬業(yè)成為第二大股東，共同開發(fā)剛果（金）鈷礦。

平臺整合：2026年4月，一次性出資300億元成立“時代資源集團”，將所有分散的礦業(yè)資產(chǎn)整合進一個專業(yè)投資平臺。

從“被動鎖價采購”轉(zhuǎn)向“主動掌控資源主權”。當鋰價上漲時，自有礦產(chǎn)直接對沖成本；當鋰價下跌時，更低的自由成本成為擠壓競爭對手的武器。東吳證券測算，僅自有鋰礦布局就能降低10-15%的成本。

從99.6%的回收率到0.35元/Wh的鈉電池，技術如何改寫成本公式

掌控礦山是“開源”，技術創(chuàng)新則是更極致的“節(jié)流”。寧德時代通過兩條技術路徑，直接改寫了原材料的成本公式。

第一條路徑：讓材料用得更少、用得更好。

麒麟電池通過結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，將電池包體積利用率提升至72%，在相同續(xù)航下可減少10%的正極材料用量[子問題研究過程]。

大單品策略簡化電芯品類，使生產(chǎn)效率提升20%[子問題研究過程]。

第二條路徑：尋找替代品并循環(huán)利用。

替代：鈉離子電池電芯成本在2026年一季度已降至0.35-0.40元/Wh，與磷酸鐵鋰的價差縮小至0.1元/Wh以內(nèi)，規(guī)?；蟪杀居型俳?0%-30%[子問題研究過程]。

循環(huán)：通過旗下邦普循環(huán)的DRT技術，實現(xiàn)鎳鈷回收率99.6%、鋰回收率96.5%，再生材料成本較原生礦低30%-40%[子問題研究過程]。2025年，其回收業(yè)務毛利率飆升至27.27%，同比提升16.76個百分點，已成為新的利潤增長點。

數(shù)字鏈條的終點：一個無法復制的盈利閉環(huán)

所以，寧德時代高盈利的答案，不是一個單點策略，而是一個由數(shù)字構(gòu)成且環(huán)環(huán)相扣的傳導鏈條：

市場份額（全球37.1%）→帶來極強的客戶依賴與議價權→支撐價格聯(lián)動機制順利運行→同時，巨額利潤（如300億礦產(chǎn)投資）反哺上游資源布局（自給率35%）與前沿技術研發(fā)（鈉電池、超高回收率）→進一步鞏固成本優(yōu)勢和技術壁壘→從而強化市場份額和定價權。

這個閉環(huán)在2026年一季度最終體現(xiàn)為：在營業(yè)成本同比增長51.63%的原材料壓力下，依然實現(xiàn)了毛利率24.82%和日均凈利2.3億元的結(jié)果。

當同行還在為如何應對原材料波動而焦慮時，寧德時代已經(jīng)用一串串數(shù)字，構(gòu)建了一個攻守兼?zhèn)涞挠到y(tǒng)。它賺的不僅是制造電池的錢，更是掌控資源、定義技術、管理產(chǎn)業(yè)鏈風險的錢。這或許就是“寧王”在周期波動中始終從容的底牌。