黃金漲跌兩難現(xiàn)在還能上車嗎地緣風險與央行政策成關(guān)鍵

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2026-04-23 09:59:20 手機光明網(wǎng)

四月以來，美伊局勢反復拉扯，美聯(lián)儲降息預期不斷變化。黃金價格在4700-4800美元/盎司區(qū)間來回震蕩，陷入漲跌兩難的局面。市場關(guān)注的焦點在于黃金能否繼續(xù)上漲以及階段性調(diào)整何時結(jié)束。

世界黃金協(xié)會亞太區(qū)研究負責人賈舒暢認為，黃金的避險屬性并未減弱。盡管2026年初各種消息攪動了美聯(lián)儲降息預期，導致投資者快速調(diào)整倉位，引發(fā)金價波動率大幅上升，但研究表明，波動率具有均值回歸特性，歷史上這類波動率攀升后通常較快回歸正常水平，并且黃金的波動率大部分時間處于較低水平。此外，黃金與股票等其他風險資產(chǎn)的相關(guān)性依然處于穩(wěn)定的低位，即使黃金一度被用作緊急流動性來源而出現(xiàn)拋售，全球黃金市場仍展現(xiàn)出充裕的流動性。今年三月，全球黃金市場日均成交量達到了5247億美元，遠高于2025年的3612億美元。

賈舒暢表示，金價并非單邊趨勢，在不同宏觀環(huán)境下走勢會顯著分化。從今年以來的黃金表現(xiàn)來看，地緣風險、主要央行的利率政策路徑預期、美元走勢和結(jié)構(gòu)性支撐仍是值得持續(xù)關(guān)注的變量。通脹預期的反復導致投資者對主要央行的降息前景充滿不確定性，已成為影響金價的重要因素。

截至2026年3月底，全球官方黃金儲備數(shù)據(jù)顯示，全球央行整體延續(xù)黃金配置趨勢。中國央行已連續(xù)17個月增持黃金，截至3月末黃金儲備達7438萬盎司，較2月末環(huán)比增加16萬盎司（約4.98噸），位列世界第六。針對近期部分央行減持黃金的情況，賈舒暢表示這主要是戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整或流動性管理，2020年、2023年等多輪市場壓力期均有先例。央行買黃金的大邏輯沒有改變，向美元外資產(chǎn)分散的趨勢不變，地緣政治不確定性上升，以及對儲備安全性和多樣化的長期需求，仍在驅(qū)動央行將黃金作為核心儲備資產(chǎn)之一。如果美元信用裂縫進一步擴大，地緣風險持續(xù)處于高位，黃金作為“地緣政治中立”資產(chǎn)可能受到更多央行青睞，2026年的央行購金需求有進一步上行空間。不過，若金價持續(xù)大漲，則可能因成本問題放慢央行購金節(jié)奏，并可能出現(xiàn)短期的、戰(zhàn)術(shù)性的獲利了結(jié)。

(責任編輯：zx0176)

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