投資人警示具身智能賽道泡沫融資熱潮與商業(yè)化脫節(jié)

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2026-04-23 13:58:48 第一財經(jīng)

在第20屆中國投資年會上，海松資本CEO、管理合伙人陳立光指出，今年一季度AI、具身智能、半導體等項目吸引了市場的大部分關注。他提到，如果創(chuàng)業(yè)者不討論硬科技，可能很難獲得融資，機構募集資金也會變得困難。

今年具身智能賽道熱度持續(xù)上升，一級市場上的融資事件頻繁出現(xiàn)。這股熱潮下，百億估值的獨角獸企業(yè)不斷涌現(xiàn)，目前至少已有13家。在這次大會上，“具身智能”成為全場焦點，關于投資邏輯和估值泡沫等問題引發(fā)了廣泛討論。

藍馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣認為，在這一宏觀背景下，具身智能不僅是一項技術革命，更是國際競爭格局中的關鍵制高點。中國正投入大量資源并強力推進相關政策。

然而，陳立光提醒行業(yè)存在泡沫。他指出，盡管具身智能企業(yè)數(shù)量激增，但商業(yè)化進展緩慢，資本投入與實際收入之間存在巨大落差。數(shù)據(jù)顯示，2025年1-10月，中國具身智能領域一級市場融資總額超過500億元，但第一梯隊所有公司全年營收總和不足100億元。

陳立光表示，現(xiàn)階段具身智能動輒十億級的融資背后，估值體系更多依賴“市夢率信仰”而非商業(yè)基本面支撐。企業(yè)戰(zhàn)略也發(fā)生了錯位，當前具身智能行業(yè)更多是針對VC而不是市場，這種情況并不健康。

面對這些泡沫，多位投資人士達成共識，認為應保持冷靜。國中資本首席合伙人、董事長施安平建議，在市場高潮和熱錢涌入的情況下，中小機構要有所為有所不為，聚焦于產業(yè)鏈本身的研究。陳立光也強調，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資機構，都要在狂熱中保持冷靜，理性審慎地進行投資。

陳維廣提到，藍馳創(chuàng)投篩選項目時會看團隊是否為“六邊形戰(zhàn)士”，即具備多方面的能力。鼎暉投資創(chuàng)始合伙人王霖則聯(lián)想到新能源汽車賽道此前的火熱情況，認為無論是大模型還是具身智能企業(yè)，最終能否守住高市值還是要看它們給社會創(chuàng)造的價值。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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