近期有報(bào)道稱，兩家券商擬進(jìn)行深度整合。這標(biāo)志著券商整合進(jìn)程再次加速，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)券商板塊的關(guān)注。

本次收購(gòu)是2026年第2起券商合并案例，自2024年以來(lái)已發(fā)生9起重要合并案例。當(dāng)前的并購(gòu)熱潮中，三大主流路徑逐漸清晰：行業(yè)格局正從過去的“一超多強(qiáng)，分散競(jìng)爭(zhēng)”向“頭部引領(lǐng)+特色細(xì)分”的新生態(tài)演進(jìn)。

頭部券商通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打造具有國(guó)際影響力的一流投行。例如，某頭部券商于2025年12月披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬通過換股吸收合并另外兩家券商，開創(chuàng)了“三合一”重組新模式，體現(xiàn)了國(guó)資體系通過并購(gòu)重組加快建設(shè)一流投資銀行的路線圖。

區(qū)域國(guó)資整合也在加速，多家區(qū)域國(guó)資券商收購(gòu)?fù)瑓^(qū)域同業(yè)機(jī)構(gòu)，以增強(qiáng)區(qū)域資源稟賦和協(xié)同效應(yīng)，響應(yīng)監(jiān)管差異化發(fā)展的號(hào)召，在細(xì)分領(lǐng)域、特色客群、重點(diǎn)區(qū)域等方面集中資源、深耕細(xì)作。

部分特色券商通過市場(chǎng)化并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍升和業(yè)務(wù)互補(bǔ)。例如，某券商完成對(duì)另一家券商的收購(gòu)后，其證券投資、經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理、投行業(yè)務(wù)等多條主線均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

近年來(lái)，政策紅利持續(xù)釋放，推動(dòng)證券行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)。新“國(guó)九條”提出加強(qiáng)投行能力和財(cái)富管理能力建設(shè)，支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確提出到2035年形成2-3家具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)引領(lǐng)力的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。國(guó)家“十五五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，推動(dòng)各類金融機(jī)構(gòu)專注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展，支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)提升綜合服務(wù)水平，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

在政策推動(dòng)下，并購(gòu)重組成為券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，有助于提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。展望后續(xù)，“十五五”期間，證券行業(yè)格局有望深度重塑，推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展。

伴隨今年一季度市場(chǎng)交投持續(xù)升溫，上市券商或?qū)⒔怀鲆环萘裂鄣某煽?jī)單。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，A股43家上市券商一季度主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)26%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%。分業(yè)務(wù)看，預(yù)計(jì)券商一季度各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡增長(zhǎng)，經(jīng)紀(jì)、投行、資管、凈利息、凈投資收入分別同比增加32%、32%、20%、110%、11%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月20日，中證全指證券公司指數(shù)(399975.SZ)的市盈率和市凈率分別處于近十年3.92%和18.67%的估值分位數(shù)。分析認(rèn)為，在堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、資金面供需關(guān)系良好的背景下，當(dāng)前券商板塊估值與基本面或存在錯(cuò)配，關(guān)注性價(jià)比凸顯。

在行業(yè)并購(gòu)整合提速、業(yè)績(jī)持續(xù)改善、估值低位修復(fù)的多重驅(qū)動(dòng)下，券商板塊迎來(lái)關(guān)注良機(jī)。作為一鍵關(guān)注券商板塊的高效工具，券商ETF銀華提供了便捷的投資途徑。