全球金融市場(chǎng)迎來超級(jí)央行周 G7央行齊聚議息。本周，全球金融市場(chǎng)將迎來極其罕見的“超級(jí)央行周”，G7各大央行將悉數(shù)登場(chǎng)。面對(duì)通脹與經(jīng)濟(jì)的雙重夾擊，這些央行將如何艱難走穩(wěn)這根鋼絲？

全球最重要的幾家央行可能會(huì)給投資者提供拋售政府債券的新理由，因?yàn)闆Q策者們發(fā)現(xiàn)自己被迫直面由戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的通脹沖擊風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行以及日本、英國(guó)和加拿大的央行都將在本周進(jìn)行利率決議。七國(guó)集團(tuán)（G7）的所有央行齊聚一堂，共同決定占據(jù)全球經(jīng)濟(jì)半壁江山的貨幣政策。

盡管投資者預(yù)計(jì)它們都會(huì)按兵不動(dòng)，但市場(chǎng)將高度警惕各類信號(hào)，看看包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在內(nèi)的官員們是否對(duì)美伊沖突引發(fā)的史無前例的石油供應(yīng)中斷所帶來的通脹威脅感到擔(dān)憂。這種擔(dān)憂跡象以及對(duì)未來幾個(gè)月政策將維持緊縮甚至更加緊縮的猜測(cè)，可能會(huì)對(duì)政府債券造成負(fù)面影響。最近幾周，由于交易員們選擇性無視了戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，推動(dòng)股市和信貸市場(chǎng)上漲，政府債券的表現(xiàn)已經(jīng)落后于其他資產(chǎn)。

隨著日本央行將于周二開會(huì)，加拿大央行定于周三開會(huì)，而美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英國(guó)央行將在周四登場(chǎng)，一些投資者如Pendal Group的Amy Xie Patrick已經(jīng)嚴(yán)陣以待。她表示，目前存在石油沖擊，通脹前景撲朔迷離。債券本來想跟隨股市的逆轉(zhuǎn)行情，但收益率卻被死死卡住了，直到局勢(shì)進(jìn)一步明朗。

盡管一些主要資產(chǎn)已經(jīng)重新定價(jià)至戰(zhàn)前水平甚至更高，但從美國(guó)到英國(guó)的短期國(guó)債收益率依然居高不下。那些試圖從債券波動(dòng)中獲利的交易員們也大失所望。本月迄今為止，一到三年期政府債券收益率的日均變動(dòng)幅度僅為約兩個(gè)基點(diǎn)，低于3月份的四個(gè)基點(diǎn)。

央行官員們正對(duì)新一輪的價(jià)格壓力保持警惕，生怕重蹈疫情期間“通脹是暫時(shí)的”這一錯(cuò)誤判斷的覆轍。那次教訓(xùn)很可能會(huì)讓決策者們保持謹(jǐn)慎，哪怕目前對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂正在加劇。央行的措辭可能剛好會(huì)捅破債券市場(chǎng)的馬蜂窩，從而推高債券收益率。

以英國(guó)為例，英國(guó)央行官員表示，戰(zhàn)爭(zhēng)將使物價(jià)進(jìn)一步惡化。受汽車燃料價(jià)格大幅飆升的拖累，該國(guó)3月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.3%，高于上月的3%。上周的交易中，貨幣市場(chǎng)對(duì)今年加息的預(yù)期已經(jīng)從僅加息一次轉(zhuǎn)變?yōu)橹辽偌酉纱巍?/p>

至于美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)官員已發(fā)出警告，沖突可能會(huì)進(jìn)一步加劇通脹，甚至迫使他們重新考慮加息；同時(shí)他們也強(qiáng)調(diào)，油價(jià)會(huì)在高位徘徊多久仍充滿不確定性。整體的宏觀背景讓債券投資者很難對(duì)今年晚些時(shí)候降息的強(qiáng)烈預(yù)期進(jìn)行定價(jià)，直到油價(jià)沖擊的局勢(shì)變得明朗。不過，就業(yè)和零售銷售數(shù)據(jù)依然堅(jiān)挺，表明經(jīng)濟(jì)仍具韌性。

道明證券的美國(guó)利率策略師Molly Brooks預(yù)計(jì)，鮑威爾將表現(xiàn)出“中立的立場(chǎng)，因?yàn)橹袞|局勢(shì)對(duì)未來的影響仍存在不確定性”。她認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在聲明中承認(rèn)“由于石油沖擊導(dǎo)致近期通脹上升”，同時(shí)也會(huì)指出“潛在通脹只是略有抬升”。

在其他地區(qū)，日本央行行長(zhǎng)植田和男一直強(qiáng)調(diào)，有必要對(duì)潛在通脹的上下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面評(píng)估。Evercore ISI的策略師預(yù)測(cè)，日本央行將嘗試呈現(xiàn)一種“鷹派的按兵不動(dòng)”姿態(tài)，從而為6月和12月的加息鋪平道路。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在最近的一次演講中也強(qiáng)調(diào)了不斷上升的不確定性，她很可能會(huì)在周四的會(huì)議上重申這一信息。根據(jù)掉期定價(jià)，市場(chǎng)認(rèn)為6月份的加息幾乎板上釘釘，而到9月份還會(huì)再加息一次。

在對(duì)短期通脹感到焦慮的同時(shí)，如果日益高昂的物價(jià)和地緣政治壓力開始侵蝕需求，市場(chǎng)和各大央行最終可能不得不轉(zhuǎn)而擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題。這種重心的轉(zhuǎn)移，最終可能會(huì)壓低官方和市場(chǎng)的借貸成本。紐約梅隆銀行亞太區(qū)高級(jí)市場(chǎng)策略師Wee Khoon Chong表示，市場(chǎng)將密切尋找鷹派信號(hào)，以維持當(dāng)前對(duì)歐元區(qū)、英國(guó)、加拿大和日本的加息預(yù)期，地緣政治的不確定性以及居高不下的石油和石化產(chǎn)品價(jià)格既帶來了通脹上行的風(fēng)險(xiǎn)，也帶來了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的風(fēng)險(xiǎn)。各大央行很可能會(huì)傳達(dá)出一種謹(jǐn)慎的鷹派基調(diào)，但對(duì)未來的利率舉措不作任何承諾。