5月7日，知名投資人段永平在社交平臺(tái)上表示，他將持有的中國(guó)神華股票全部換成了潮玩公司泡泡瑪特的股票。他還開(kāi)玩笑說(shuō)：“神華是一家很好的公司，我們的投資也獲得了很好的回報(bào)，在此謝過(guò)。將來(lái)有機(jī)會(huì)還會(huì)再回來(lái)。”

消息發(fā)布后，當(dāng)天午間收盤(pán)前，泡泡瑪特股價(jià)盤(pán)中直線拉升約2%，最終報(bào)收159.2港元/股，漲幅為1.86%，總市值達(dá)到約2135億港元。

近期，段永平多次在投資者社區(qū)提及泡泡瑪特，從最初的態(tài)度轉(zhuǎn)變到明確確認(rèn)入局，逐步釋放看多信號(hào)。4月9日，他表示已經(jīng)布局該標(biāo)的，并稱“我的泡泡瑪特保險(xiǎn)公司正式開(kāi)張了”。4月13日，他在回應(yīng)網(wǎng)友關(guān)于泡泡瑪特估值的問(wèn)題時(shí)，建議對(duì)方去看《因?yàn)楠?dú)特》，并表示自己是王寧的粉絲。這本書(shū)基于對(duì)泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧的深度訪談，系統(tǒng)梳理了他的創(chuàng)業(yè)歷程與企業(yè)全球化發(fā)展實(shí)踐。

4月14日上午，段永平再次確認(rèn)通過(guò)賣(mài)put的方式買(mǎi)入泡泡瑪特。他在雪球上解釋說(shuō)，盡管大部分資金已經(jīng)投在其他項(xiàng)目上，但可以通過(guò)賣(mài)put的方式考慮用哪些投資去換機(jī)會(huì)成本。如果put不進(jìn)來(lái)，他仍然能賺到premium；如果put進(jìn)來(lái)，他認(rèn)為會(huì)賺得更多。有投資者提到之前趁股價(jià)下跌時(shí)重倉(cāng)買(mǎi)入泡泡瑪特，段永平回復(fù)稱：好好拿著！

段永平對(duì)泡泡瑪特的關(guān)注始于2025年，但當(dāng)時(shí)他始終保持審慎態(tài)度，直言“看不懂這門(mén)生意、不會(huì)碰”。轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在泡泡瑪特發(fā)布2025年業(yè)績(jī)報(bào)告后。財(cái)報(bào)顯示，泡泡瑪特2025年總營(yíng)收達(dá)371.2億元，同比激增184.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)130.8億元，同比暴增284.5%，毛利率從2024年的66.8%提升至72.1%。此后，段永平?jīng)Q定收回此前“不投資泡泡瑪特”的說(shuō)法，表示連續(xù)花了好幾天去理解這家公司，很久沒(méi)有這種興奮感了。

資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也給了段永平入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。3月25日，泡泡瑪特公布財(cái)報(bào)后，股價(jià)曾大跌22.51%，最低跌到每股140.1港元/股，隨后開(kāi)始企穩(wěn)。段永平認(rèn)為，泡泡瑪特的壁壘遠(yuǎn)比想象中強(qiáng)大，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于已建立的品牌用戶關(guān)注度、藝術(shù)家簽約優(yōu)勢(shì)、全球布局的線下門(mén)店，以及以創(chuàng)始人王寧為核心的管理團(tuán)隊(duì)。只要潮玩行業(yè)有持續(xù)性，泡泡瑪特就是非常好的生意。

4月30日晚上22:00，泡泡瑪特旗下首款冰箱產(chǎn)品THE MONSTERS生活家系列冷藏箱正式發(fā)售，分為Home款和House of the Monsters款兩個(gè)版本，每款商品全球限量發(fā)售999臺(tái)，售價(jià)均為5999元。當(dāng)晚，LABUBU冰箱一經(jīng)推出就秒售罄。截至4月30日晚上22:00開(kāi)售前，兩款產(chǎn)品在泡泡瑪特京東官方旗艦店的合計(jì)預(yù)約人數(shù)已經(jīng)超過(guò)6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超1998臺(tái)的限定發(fā)售數(shù)量。限量發(fā)售策略進(jìn)一步放大了IP的收藏價(jià)值，二手交易平臺(tái)上的溢價(jià)最高達(dá)2.5倍。

這一號(hào)召力也在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中得以體現(xiàn)。2025年報(bào)顯示，頭部IP仍然是泡泡瑪特業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。2025年，共有17個(gè)藝術(shù)家IP收入過(guò)億，其中LABUBU家族（THE MONSTERS）營(yíng)收首破百億，達(dá)到141.6億元，占總營(yíng)收約38.1%。此外，毛絨產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入人民幣187.08億元，同比增長(zhǎng)560.6%，首次成為泡泡瑪特收入貢獻(xiàn)最高的產(chǎn)品品類。

用戶粘性方面，截至2025年12月31日，中國(guó)內(nèi)地累計(jì)注冊(cè)會(huì)員總數(shù)從2024年12月31日的4,608萬(wàn)人增長(zhǎng)至7,258萬(wàn)人，新增注冊(cè)會(huì)員2,650萬(wàn)人。2025年會(huì)員貢獻(xiàn)銷售額占比93.7%，會(huì)員復(fù)購(gòu)率為55.7%。

分區(qū)域看，中國(guó)市場(chǎng)全年?duì)I收208.5億元，同比增長(zhǎng)134.6%；亞太市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收80.1億元，同比增長(zhǎng)157.6%；美洲實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.1億元，同比增長(zhǎng)748.4%；歐洲及其他地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.5億元，同比增長(zhǎng)506.3%，全球四大區(qū)域均實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)。

門(mén)店方面，報(bào)告期內(nèi)，泡泡瑪特在全球20個(gè)國(guó)家運(yùn)營(yíng)630家門(mén)店，全年凈增109家；運(yùn)營(yíng)2637臺(tái)機(jī)器人商店，全年凈增165臺(tái)。其中，2025年，公司在亞太市場(chǎng)凈增31家線下門(mén)店，從2024年的54家增至2025年的85家；中國(guó)市場(chǎng)凈增14家線下門(mén)店，門(mén)店數(shù)量從2024年的431家增至2025年的445家。

泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧近日在接受訪談時(shí)表示，2025年對(duì)公司來(lái)說(shuō)是壓力最大的一年，同事們也感到非常痛苦。他指出，這一年對(duì)他個(gè)人來(lái)說(shuō)也是“壓力最大，睡眠最差，身體狀況最不好的一年”。