東京股市5月11日盤中，任天堂股價(jià)大幅下跌10%，跌至2024年8月以來的最低點(diǎn)，創(chuàng)下三個(gè)月來最大跌幅。市場(chǎng)對(duì)Switch 2漲價(jià)、核心大作供給不足及下一財(cái)年業(yè)績(jī)?nèi)嫦抡{(diào)的擔(dān)憂集中釋放，讓這家日本游戲巨頭的增長(zhǎng)邏輯遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)。

任天堂近日發(fā)布了2026財(cái)年（2025年4月-2026年3月）合并財(cái)報(bào)及2027財(cái)年業(yè)績(jī)展望。盡管上一財(cái)年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但公司對(duì)未來一年的保守預(yù)測(cè)引發(fā)資金避險(xiǎn)情緒。財(cái)報(bào)顯示，2026財(cái)年任天堂凈銷售額達(dá)2.313萬億日元（約合人民幣1007.52億元），同比大幅增長(zhǎng)98.6%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)3601億日元，同比增長(zhǎng)27.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)4240億日元，同比增長(zhǎng)52.1%。增長(zhǎng)核心動(dòng)力來自新主機(jī)Switch 2的上市熱銷。期內(nèi)專用游戲平臺(tái)業(yè)務(wù)收入2.2395萬億日元，同比大增106.7%，海外銷售占比達(dá)到76.9%，顯示出全球市場(chǎng)對(duì)新硬件的強(qiáng)勁需求。

然而，任天堂對(duì)2027財(cái)年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂觀。公司預(yù)計(jì)下一財(cái)年凈銷售額降至2.05萬億日元，同比下滑11.4%；凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)3100億日元，同比下滑26.9%；全年股息從219日元下調(diào)至162日元，盈利與股東回報(bào)同步收縮。業(yè)績(jī)下滑的核心原因指向Switch 2生命周期節(jié)奏與成本壓力。任天堂方面表示，Switch 2上市首年銷量集中釋放，疊加全球調(diào)價(jià)影響，預(yù)計(jì)2027財(cái)年硬件出貨量1650萬臺(tái)，較2026財(cái)年的1986萬臺(tái)同比下降16.9%；同期Switch 2軟件銷量預(yù)計(jì)6000萬份，雖同比增長(zhǎng)23.2%，但難以抵消硬件下滑帶來的整體收入壓力。

值得注意的是，任天堂宣布將在全球主要市場(chǎng)上調(diào)Switch 2的售價(jià)，以應(yīng)對(duì)持續(xù)攀升的硬件成本。根據(jù)官方公告，日本市場(chǎng)Switch 2日語(yǔ)版機(jī)型自5月25日起由49980日元上調(diào)至59980日元，漲幅約20%；美國(guó)市場(chǎng)自9月1日起由449.99美元上調(diào)至499.99美元；歐洲市場(chǎng)同步自9月1日起由469.99歐元上調(diào)至499.99歐元，全球主要市場(chǎng)全面提價(jià)。任天堂在財(cái)報(bào)中指出，漲價(jià)主因是內(nèi)存等核心零部件價(jià)格持續(xù)上漲，疊加美國(guó)關(guān)稅政策影響，相關(guān)因素將對(duì)當(dāng)期銷售成本產(chǎn)生約1000億日元的沖擊，公司不得不通過調(diào)價(jià)維持盈利水平。