茅臺(tái)回應(yīng)股東買酒通道問題！5月11日，2026年貴州轄區(qū)上市公司投資者集體接待日暨2025年度業(yè)績(jī)說明會(huì)在貴陽(yáng)舉行，貴州茅臺(tái)參加了此次業(yè)績(jī)說明會(huì)。

中國(guó)證券報(bào)記者從活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)的簽到表了解到，貴州茅臺(tái)共有9位代表參加此次業(yè)績(jī)說明會(huì)。除貴州茅臺(tái)黨委副書記、董事（代行總經(jīng)理職責(zé)）王莉之外，今年4月中旬開始履職貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)總監(jiān)、代理董事會(huì)秘書的余思明也參加了會(huì)議。

圖片來源：現(xiàn)場(chǎng)簽到表照片截圖記者吳科任攝

能否開設(shè)股東買酒專用通道？

在前期征集的問題中，有投資者提問貴州茅臺(tái)：“公司能否開設(shè)股東買酒專用通道，或者在i茅臺(tái)設(shè)立股東購(gòu)酒賬戶？”

對(duì)此，王莉表示，本輪“以消費(fèi)者為中心”的貴州茅臺(tái)酒市場(chǎng)化改革，關(guān)鍵是要解決消費(fèi)者關(guān)于“公平、保真、便捷”的痛點(diǎn)問題。53度飛天貴州茅臺(tái)酒上線i茅臺(tái)，以及后續(xù)“向C而行”的系列改革措施，均是基于此目的。

王莉說，“公平”不僅是消費(fèi)者，也是社會(huì)對(duì)茅臺(tái)提出的要求，消費(fèi)者“平權(quán)”是其中的關(guān)鍵。就像每一股茅臺(tái)股票平權(quán)一樣，不會(huì)因?yàn)樯矸?、職業(yè)的不同而有區(qū)別。希望大家能夠作為消費(fèi)者在官方公布的渠道體系里體驗(yàn)，并提出意見和建議，鞭策公司持續(xù)改進(jìn)。

業(yè)績(jī)說明會(huì)現(xiàn)場(chǎng)記者吳科任攝

一季度動(dòng)銷與業(yè)績(jī)的差異何在？

有投資者提問，貴州茅臺(tái)今年一季度雖然業(yè)績(jī)表現(xiàn)還不錯(cuò)，但從結(jié)果來看，不如動(dòng)銷反映得那么好，是什么原因？

王莉表示，一季度是公司啟動(dòng)“以消費(fèi)者為中心”市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵階段。1月13日，公司董事會(huì)審議通過了市場(chǎng)化改革的頂層設(shè)計(jì)方案。這一方案是在前期對(duì)市場(chǎng)深度調(diào)研、充分研判市場(chǎng)形勢(shì)、理解市場(chǎng)規(guī)律的基礎(chǔ)上制定的，將是后期市場(chǎng)化改革的“總綱”。

記者了解到，貴州茅臺(tái)一季度的主要改革任務(wù)包括三方面：一是理順產(chǎn)品體系，茅臺(tái)酒回歸“金字塔結(jié)構(gòu)”，系列酒聚焦“2+N”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；二是理順價(jià)格體系，形成“隨行就市、相對(duì)平穩(wěn)”的價(jià)格動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制；三是探索渠道運(yùn)營(yíng)新商業(yè)模式落地的可行性。

值得一提的是，今年年初，飛天53度貴州茅臺(tái)酒上線i茅臺(tái)。春節(jié)前，線上線下大單品動(dòng)銷同比、環(huán)比均有顯著增長(zhǎng)，市場(chǎng)整體良性穩(wěn)定，改革的第一步取得了良好成效。同時(shí)，“隨行就市”的自營(yíng)零售價(jià)格體系在i茅臺(tái)和自營(yíng)店落地實(shí)施，基本覆蓋所有主力產(chǎn)品。

本輪白酒周期何時(shí)見底？

有投資者提問，全行業(yè)處于白酒深度調(diào)整周期中，如何判斷本輪行業(yè)調(diào)整周期時(shí)長(zhǎng)，對(duì)于未來行業(yè)的整體展望怎么樣？

王莉表示，當(dāng)前，白酒行業(yè)正經(jīng)歷著深刻的周期性與結(jié)構(gòu)性調(diào)整。周期性調(diào)整主要體現(xiàn)在白酒行業(yè)與其它行業(yè)的發(fā)展規(guī)律一樣，需從行業(yè)增長(zhǎng)期無序擴(kuò)張積累的“熵增”中走向系統(tǒng)性修復(fù)和優(yōu)化的“熵減”，才能更好開啟下一個(gè)成長(zhǎng)周期。結(jié)構(gòu)性調(diào)整主要體現(xiàn)在數(shù)字化時(shí)代，需求側(cè)已經(jīng)發(fā)生深刻變化，包括消費(fèi)場(chǎng)景、消費(fèi)習(xí)慣等深層次、不可逆轉(zhuǎn)變；而行業(yè)供給側(cè)多級(jí)分銷的商業(yè)模式，以渠道為中心的產(chǎn)品、品牌運(yùn)營(yíng)機(jī)制等，都與消費(fèi)側(cè)的需求變化不相適配。周期性調(diào)整的應(yīng)對(duì)，需要保持定力、堅(jiān)定信心，而結(jié)構(gòu)性的調(diào)整需要與時(shí)俱進(jìn)、創(chuàng)新變革，以匹配消費(fèi)側(cè)的深刻變化。

王莉說，在此過程中，“存量競(jìng)爭(zhēng)”和“馬太效應(yīng)”的特點(diǎn)也會(huì)愈發(fā)明顯，這對(duì)企業(yè)既是挑戰(zhàn)和壓力，也是謀求新發(fā)展的機(jī)會(huì)。企業(yè)關(guān)鍵在于能否創(chuàng)新升級(jí)、轉(zhuǎn)型突破，實(shí)現(xiàn)“以消費(fèi)者為中心”的全面轉(zhuǎn)型。公司董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)班子將在今年一季度的良好勢(shì)頭下，繼續(xù)科學(xué)謀劃，全力以赴推進(jìn)轉(zhuǎn)型和變革，推動(dòng)茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。