M2-M1“剪刀差”再擴大、債市成企業(yè)重要融資渠道，金融數(shù)據(jù)傳遞這些關(guān)鍵信息資金活化待提升

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2026-05-15 08:04:02 界面新聞

中國人民銀行周四發(fā)布金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，4月末廣義貨幣（M2）余額353.04萬億元，同比增長8.6%，漲幅較上月上升0.1個百分點。狹義貨幣（M1）余額114.58萬億元，同比增長5%，漲幅較上月回落0.1個百分點。

M1由流通中貨幣、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構(gòu)客戶備付金組成，比廣義貨幣M2的流動性更強，在支付交易中使用更為便捷，能夠更好反映社會經(jīng)濟活動的活躍程度。M2-M1“剪刀差”從上月的3.5%擴大至3.6%，為年內(nèi)次高水平。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，M2與M1增速差的擴大表明在房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整，國內(nèi)投資、消費等有效需求仍然不足的背景下，寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗茏?，資金活化程度偏低，貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持效率有待進一步提升。這意味著后期宏觀政策要在大力提振內(nèi)需方向上進一步發(fā)力，其中的關(guān)鍵是要切實穩(wěn)住房地產(chǎn)市場。

從前4個月的數(shù)據(jù)看，債券市場已然成為企業(yè)重要的融資渠道。初步統(tǒng)計，前4個月社會融資規(guī)模增量累計為15.45萬億元，比上年同期少8930億元。其中，企業(yè)債券凈融資1.5萬億元，同比多7393億元。

招聯(lián)首席經(jīng)濟學家董希淼分析稱，近年來我國金融體系深化轉(zhuǎn)型，企業(yè)債券、股權(quán)融資等多元渠道不斷拓展、相互補充，對銀行貸款形成一定替代效應(yīng)。未來，多元化融資渠道對經(jīng)營主體的支持作用還將進一步增強，這也意味著要淡化對貸款這個單一渠道的關(guān)注，更多關(guān)注社會融資規(guī)模、M2等更廣泛的金融總量指標。

從貸款需求來看，前4個月住戶貸款大幅減少4902億元。專家指出，2024年以來，個人貸款增長有所放緩，帶動居民部門杠桿率持續(xù)下行，從2024年一季度的62.3%降至2026年一季度的59.0%。個人貸款增速回落、居民杠桿率穩(wěn)步下降，是居民部門自主降低債務(wù)負擔、改善資產(chǎn)負債表的一個自然過程。近年來房地產(chǎn)市場深度調(diào)整在一定程度上影響了居民信用擴張意愿，很多家庭由過去“加杠桿”逐步轉(zhuǎn)向“去杠桿”，債務(wù)負擔明顯減輕。

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