2026年5月17日，上交所官網(wǎng)更新了長(zhǎng)鑫科技科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)，從“中止”變回“已問詢”。這家被稱為“國(guó)產(chǎn)DRAM全村希望”的公司，隨之曝光了一組令人震驚的數(shù)字。2026年第一季度，長(zhǎng)鑫科技營(yíng)業(yè)收入達(dá)到508億元，同比增長(zhǎng)719.13%，凈利潤(rùn)為330.12億元，歸母凈利潤(rùn)247.62億元。這個(gè)季度的利潤(rùn)已經(jīng)超過了過去三年半累計(jì)虧損的總和。

在2022年至2025年上半年期間，長(zhǎng)鑫科技累計(jì)虧損約415億元，其中2023年虧損最為嚴(yán)重，達(dá)192億元。當(dāng)時(shí)，DRAM價(jià)格大幅下跌，整個(gè)行業(yè)都在虧損。然而，僅僅兩年后，長(zhǎng)鑫科技的單季度凈利潤(rùn)達(dá)到了330億，相當(dāng)于每天凈賺3.6億，超過了A股大多數(shù)上市公司一年的利潤(rùn)。

長(zhǎng)鑫科技預(yù)計(jì)2026年上半年?duì)I收將達(dá)到1100億到1200億元，凈利潤(rùn)在660億到750億元之間。如果按此趨勢(shì)推算，2026年全年凈利潤(rùn)可能突破一千億。一家曾經(jīng)每年燒掉上百億、被質(zhì)疑能否活下去的公司，突然變成了一臺(tái)印鈔機(jī)。

這一切的變化源于全球DRAM芯片價(jià)格的上漲。2025年下半年開始，全球DRAM芯片價(jià)格飆升，主要原因是AI技術(shù)的發(fā)展。訓(xùn)練和運(yùn)行大模型需要大量數(shù)據(jù)臨時(shí)存放在內(nèi)存中，一臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)的AI服務(wù)器對(duì)DRAM的需求是普通服務(wù)器的8到10倍。全球科技巨頭紛紛建設(shè)算力中心，導(dǎo)致存儲(chǔ)芯片需求激增。

三星、SK海力士、美光等全球三大存儲(chǔ)巨頭將大部分先進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高帶寬內(nèi)存（HBM），供應(yīng)給英偉達(dá)、AMD等AI芯片霸主。這導(dǎo)致用于手機(jī)、電腦、服務(wù)器的普通DRAM產(chǎn)能被擠壓，市場(chǎng)上能買到的貨越來(lái)越少，價(jià)格失控。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2026年第二季度，通用DRAM的合約價(jià)還將再漲58%到63%。

長(zhǎng)鑫科技在全球市場(chǎng)份額雖小，約為3.97%，但在這個(gè)特殊時(shí)期，反而成為優(yōu)勢(shì)。當(dāng)全球供應(yīng)鏈變得不確定時(shí)，“地緣安全”成為硬通貨。國(guó)內(nèi)硬件大廠如阿里云、騰訊云、字節(jié)跳動(dòng)以及聯(lián)想、小米、OPPO、vivo等，需要一個(gè)穩(wěn)定且不會(huì)被斷供的貨源。長(zhǎng)鑫科技成了最可靠的“戰(zhàn)略備份”。

2026年一季度那719%的營(yíng)收增長(zhǎng)，正是這種“缺貨紅利”和“安全需求”共同作用的結(jié)果。需求端是AI颶風(fēng)，供給端是巨頭轉(zhuǎn)向留下的空檔，再加上國(guó)產(chǎn)替代的迫切需求，三股力量推動(dòng)長(zhǎng)鑫科技登上浪潮之巔。

當(dāng)然，長(zhǎng)鑫科技的成功也離不開其研發(fā)實(shí)力。從2022年到2025年上半年，公司累計(jì)投入的研發(fā)費(fèi)用超過180億元。2023年，研發(fā)費(fèi)用率接近50%。這些投入帶來(lái)了顯著成果，長(zhǎng)鑫科技已經(jīng)完成了從第一代到第四代工藝技術(shù)平臺(tái)的量產(chǎn)，首款國(guó)產(chǎn)DDR5產(chǎn)品速率達(dá)到了8000Mbps，LPDDR5X產(chǎn)品的最高速率達(dá)到了10667Mbps，比上一代提升了66%。

長(zhǎng)鑫科技此次IPO計(jì)劃募資295億元，主要用于存儲(chǔ)器晶圓制造量產(chǎn)線的技術(shù)升級(jí)改造、DRAM存儲(chǔ)器技術(shù)升級(jí)及動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器的前瞻技術(shù)研究與開發(fā)。顯然，它還想跑得更快。

全球DRAM市場(chǎng)一年有上千億美元的規(guī)模，長(zhǎng)鑫科技用一場(chǎng)驚天逆轉(zhuǎn)證明了自己的實(shí)力。但從巨虧415億到單季凈賺330億，這只是故事的一部分。存儲(chǔ)行業(yè)具有強(qiáng)烈的周期性，價(jià)格不可能永遠(yuǎn)上漲。在更尖端、利潤(rùn)更豐厚的HBM領(lǐng)域，長(zhǎng)鑫尚未涉足。截至2025年底，公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損還有366.5億元。一季度賺的330億，還沒完全填平歷史的窟窿。

風(fēng)口來(lái)了，豬都能飛起來(lái)，但風(fēng)總會(huì)停。長(zhǎng)鑫科技需要證明，當(dāng)潮水退去，它依然能穿著褲子，并且跑得比別人更快。