在連續(xù)調整近一個月后，A股銀行板塊于5月19日迎來反彈。Wind數據顯示，當日中證銀行指數收漲，多只區(qū)域性銀行及國有大行股走強，西安銀行漲幅超過2%，成都銀行、江蘇銀行、貴陽銀行、青島銀行等漲幅均超過1%。

盡管出現短期反彈，但銀行股年內整體仍承壓。截至5月19日收盤，中證銀行指數5月累計下跌2.75%，4月下跌0.71%，年內累計跌幅達到7.03%。個股方面，浦發(fā)銀行年內跌幅達到28.05%，興業(yè)銀行下跌14.43%，農業(yè)銀行、瑞豐銀行跌幅均超過10%，上海銀行、招商銀行、交通銀行、光大銀行等也明顯回調。然而，部分優(yōu)質區(qū)域銀行仍錄得正收益，如青島銀行年內上漲26.34%，成都銀行、寧波銀行、江蘇銀行、渝農商行等表現較好。

銀行板塊的震蕩背后，公募基金、險資、社?；鹨约澳媳毕蛸Y金之間存在明顯分化。一季度，公募基金整體撤離銀行板塊，而險資、社保基金等長期資金則逆勢加倉，科技成長板塊持續(xù)吸引資金流入，半導體、AI、通信設備等賽道成為機構調倉的主要方向。

2026年一季度，公募基金規(guī)模整體收縮，總規(guī)模為37.53萬億元，較2025年末減少1452.61億元。其中，股票型基金規(guī)?？s水最為明顯，減少9401.64億元，金融業(yè)持倉減少超過2000億元。銀河證券銀行業(yè)分析師張一緯測算顯示，一季度銀行板塊資金流出主要來自被動型基金贖回壓力。滬深300ETF凈流出達到7435.7億元，估算帶來銀行板塊資金凈流出約814億元。受此影響，被動型基金對銀行持倉顯著下降，總市值降至699.05億元，持倉占比由上一季度的7.01%下降至5.04%。

相比之下，主動型基金的減倉力度相對有限，低配比例由此前的8.88%收窄至8.34%，重倉持倉總市值環(huán)比增長5.76%至323.04億元，持倉占比升至1.99%。華源證券廖志明團隊指出，基金配置重點正從部分股份行轉向優(yōu)質城商行及國有大行。招商銀行仍是基金重倉第一大銀行股，但其在基金銀行持倉中的占比明顯下降；寧波銀行成為一季度最核心的增持標的，江蘇銀行、平安銀行、成都銀行等亦獲得明顯加倉。

與公募基金減倉不同，險資與社?；鹑栽诔掷m(xù)增配銀行股。截至2026年一季度末，險資現身641家上市公司前十大流通股東名單，合計持股數量凈增約42.4億股。險資持倉市值前十大個股中，除中國人壽與長江電力外，其余均為銀行股。中國銀行、工商銀行、中信銀行成為險資一季度增持最多的三只銀行股。社?；鹜瑯泳S持對銀行板塊的高配置，農業(yè)銀行和工商銀行持股市值分別達到1575.9億元和940億元。

南向資金也在持續(xù)增持港股中資銀行，持有H股中資銀行總市值達到9467.47億港元，環(huán)比增長8.23%。北向資金則繼續(xù)凈流出A股銀行板塊，持有銀行總市值環(huán)比下降7.89%，凈流出規(guī)模擴大至77億元，但仍有多家銀行獲得凈買入。

業(yè)內普遍認為，長期資金持續(xù)配置銀行股的核心邏輯在于低估值與高股息。截至5月19日收盤，A股42家上市銀行全部處于“破凈”狀態(tài)，平均市凈率僅約0.58倍，銀行板塊的股息率仍維持高位。2025年度，42家A股上市銀行合計派發(fā)現金紅利超過6400億元，工商銀行、建設銀行分紅總額分別達到1105.93億元與1016.84億元，連續(xù)三年突破千億元。

中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然表示，在低利率環(huán)境下，高股息資產對保險資金的吸引力正在進一步增強。國信證券分析師田維韋認為，盡管險資增量流入邊際放緩，但其鎖倉意愿較強，與長期資金共同構筑了銀行股估值底部。

盡管銀行板塊短期承壓，但多家機構認為其估值已接近歷史底部區(qū)域。廖志明團隊表示，今年以來銀行凈息差已基本企穩(wěn)，部分銀行甚至出現小幅回升，一季度銀行板塊營收增速重新回到7%以上，盈利修復趨勢逐漸明確。張一緯認為，目前ETF贖回帶來的流動性沖擊已基本出清，而低利率環(huán)境下，銀行股高股息、低估值的紅利屬性，仍將持續(xù)吸引長期資金流入。不過，市場風格切換仍是銀行板塊面臨的最大變量。今年以來，AI算力、半導體、光模塊等硬科技方向持續(xù)走強，推動資金進一步向成長賽道集中。公募基金一季度制造業(yè)持倉占比升至56.6%，金融業(yè)占比則降至7.7%。業(yè)內人士認為，在AI與科技主線持續(xù)強化背景下，銀行股作為典型的低波動、高股息資產，短期內仍難重新成為市場主線。在資金風格重新平衡之前，銀行板塊或仍將維持“低估值、高分紅、弱彈性”的運行特征。