長江存儲(chǔ)和長鑫科技被譽(yù)為國產(chǎn)存儲(chǔ)領(lǐng)域的“雙雄”，兩家公司均在沖刺IPO。長江存儲(chǔ)已經(jīng)完成了IPO輔導(dǎo)備案，而長鑫科技早在去年7月完成上市輔導(dǎo)備案，并于近期更新了招股書。

長鑫科技的IPO進(jìn)程顯示，自2025年7月完成IPO輔導(dǎo)備案后，已超過10個(gè)月。期間，因財(cái)報(bào)更新中止了IPO進(jìn)度，但今年5月恢復(fù)至“已問詢”狀態(tài)。按照A股科創(chuàng)板的IPO流程，接下來將進(jìn)入交易所審核、注冊及發(fā)行上市等環(huán)節(jié)。如果一切順利，長江存儲(chǔ)與長鑫科技預(yù)計(jì)將在2027年登陸A股市場。

盡管同屬存儲(chǔ)領(lǐng)域，長江存儲(chǔ)與長鑫科技的賽道和技術(shù)路線存在本質(zhì)區(qū)別。長江存儲(chǔ)專注于NAND閃存，應(yīng)用于U盤、SSD固態(tài)硬盤等領(lǐng)域；長鑫科技則主攻DRAM內(nèi)存，主要應(yīng)用在AI服務(wù)器內(nèi)存、電腦運(yùn)行內(nèi)存等場景。

長江存儲(chǔ)面臨的競爭對手包括三星、SK海力士、美光以及鎧俠，市場競爭格局較為分散且激烈。長鑫科技同樣面臨這些競爭對手，但由于DRAM技術(shù)門檻較高，行業(yè)集中度更高，對技術(shù)和資金要求也更高。

根據(jù)《2025全球獨(dú)角獸榜》數(shù)據(jù)，長江存儲(chǔ)估值達(dá)到1600億元，成為半導(dǎo)體行業(yè)估值最高的新晉獨(dú)角獸。其核心競爭力在于是國內(nèi)唯一具備完整3D NAND自主能力的IDM廠商，從設(shè)計(jì)到制造、封裝、測試等環(huán)節(jié)均可自主完成，擁有自主研發(fā)的核心技術(shù)，提升了良率并降低了功耗。

長江存儲(chǔ)在全球NAND Flash市場已進(jìn)入第一梯隊(duì)，市場份額持續(xù)上升。若趕在存儲(chǔ)市場上升周期內(nèi)上市，長江存儲(chǔ)的估值可能進(jìn)一步提升，甚至達(dá)到5000億至1萬億元。

相比之下，長鑫科技在AI時(shí)代受益更多。AI訓(xùn)練過程中對超大內(nèi)存和高帶寬的需求旺盛，海外巨頭如美光、SK海力士和三星已在高帶寬內(nèi)存上獲得豐厚利潤。長鑫科技作為全球第四大DRAM廠商，市場份額接近5%，差距正逐漸縮小。

長鑫科技今年一季度營收同比增長719.13%，歸母凈利潤同比大幅增長1688%。預(yù)計(jì)2026年上半年業(yè)績增速將進(jìn)一步擴(kuò)大，顯示出強(qiáng)大的盈利能力。若長鑫科技趕在本輪存儲(chǔ)上升周期內(nèi)上市，股票市值破萬億元也是可預(yù)期的。

長江存儲(chǔ)與長鑫科技均受益于AI高景氣周期，尤其在存儲(chǔ)缺貨加劇背景下，長鑫科技受到的影響更為顯著。若兩大存儲(chǔ)巨頭能在本輪超級(jí)周期內(nèi)完成上市，估值水平將顯著提升。

然而，存儲(chǔ)市場本身受周期影響。以往數(shù)據(jù)顯示，存儲(chǔ)上升周期通常為1.5年至2年，超級(jí)上升周期可能延長至2年至3年。市場預(yù)測本輪存儲(chǔ)缺貨將持續(xù)加劇，供需缺口可能延長至2027年下半年。未來需關(guān)注三大存儲(chǔ)巨頭的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，它們的擴(kuò)產(chǎn)速度將影響本輪存儲(chǔ)上升周期的運(yùn)行時(shí)間。

長江存儲(chǔ)與長鑫科技的IPO具有戰(zhàn)略意義，通過資本市場籌資，滿足擴(kuò)產(chǎn)和技術(shù)更新需求，有望提升國產(chǎn)存儲(chǔ)巨頭的核心競爭力，在國際舞臺(tái)上獲得更多話語權(quán)。