美股大盤持續(xù)上漲，主要基準(zhǔn)指數(shù)達(dá)到歷史高位。截至5月22日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于50579.70點的歷史新高；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)連續(xù)八周上漲，創(chuàng)下自2023年以來最長的周度連漲紀(jì)錄，今年以來已上漲9.2%；納斯達(dá)克指數(shù)同樣表現(xiàn)出色，今年以來漲幅已達(dá)13.38%。

受人工智能熱潮推動，英偉達(dá)、谷歌、亞馬遜、蘋果等大型科技股今年大幅上漲，聯(lián)合推動了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的上漲。信息技術(shù)類股飆升了18.1%，而非必需消費品板塊僅上漲2.3%。上周的部分漲幅集中在更具投機性的領(lǐng)域。特朗普政府計劃向量子計算公司提供90億美元贈款以換取股權(quán)，推動IBM上周上漲16%，格羅方德上漲約21%。SpaceX上市的前景提振了航空航天公司的表現(xiàn)，AST SpaceMobile上漲27%，維珍銀河跳漲15%。

美國銀行對全球基金經(jīng)理的最新調(diào)查顯示，機構(gòu)投資者的股票持倉量比其基準(zhǔn)水平高出50%，為2022年1月以來的最高值。所謂的“周期性股票”持倉量超過“防御性股票”的幅度為2018年以來最大。摩根大通財富管理公司首席投資策略師菲爾·坎波雷亞萊指出，當(dāng)前估值倍數(shù)低于2026年初的水平，在企業(yè)盈利強勁的背景下，他仍然看好美國股市，并對科技板塊持樂觀看法。

然而，消費者心態(tài)卻顯示出不尋常的一面。歷史上看，高股價往往與樂觀的消費者情緒相關(guān)聯(lián)，但當(dāng)前的情況恰恰相反。密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)5月最終讀數(shù)為44.8，較4月下降5個百分點，創(chuàng)下70多年調(diào)查歷史中的最低水平。密歇根大學(xué)消費者調(diào)查主管喬安妮·徐表示，物價仍然極高，勞動力市場在過去4年明顯走弱，并且還處于一場戰(zhàn)爭之中。

約翰斯·霍普金斯大學(xué)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中心主任羅伯特·巴貝拉認(rèn)為，這種現(xiàn)象可能有三種解釋：股價可能與美國經(jīng)濟(jì)未來走向的基本面脫節(jié)，并存在大幅下跌的風(fēng)險；股市可能預(yù)見到了許多美國人尚未察覺的未來，一個與伊朗戰(zhàn)事結(jié)束、通脹緩解、經(jīng)濟(jì)增長提速的未來；最近推動股市熱情的最大因素是AI，而這也正是許多美國人焦慮的根源。公司可以利用AI降低勞動力成本并擴大利潤空間，這對股市有利，但也意味著更多人工作更難找。

華爾街人士預(yù)計，通脹持續(xù)加速可能推高債券收益率并加重消費者的財務(wù)負(fù)擔(dān)；重磅首次公開募股（IPO）可能從現(xiàn)有股票中抽走資金。SpaceX向美國證券交易委員會提交的上市文件已于5月20日公開披露，此次IPO可能籌集至少800億美元資金，估值可能超過1.5萬億美元。投資者對Open AI的上市也表現(xiàn)出極大興趣，目標(biāo)是最快在9月上市。這將是一波“史無前例的巨型IPO”，同時是一個“潛在的利空因素”。嘉信理財公司首席交易與衍生品策略師喬·馬佐拉表示，市場對SpaceX的IPO存在巨大需求，一些投資者可能選擇減持其持有的漲幅最高的股票，以便參與其中。

資產(chǎn)管理公司Unlimited的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官鮑勃·埃利奧特表示，未來幾個月的大規(guī)模IPO可能“從金融市場的其他地方抽走資金”，對整個股市構(gòu)成下行壓力。此外，許多人還擔(dān)心能源價格上漲以及中東戰(zhàn)事將推高美國通脹。盡管近期布倫特原油期貨價格有所回落，但今年以來油價已經(jīng)翻了一番。通脹反彈也引發(fā)了債券市場的擔(dān)憂。美國政府債券收益率數(shù)周來持續(xù)攀升，因為投資者磨滅了“今年晚些時候降息”的希望，美聯(lián)儲最近一次會議的紀(jì)要顯示，官員們已開始考慮加息。

根據(jù)美國銀行的調(diào)查，基金經(jīng)理對債券的配置為2022年以來最低。收益率上升可能會減緩經(jīng)濟(jì)增長，同時也增加了債券相對于股票的吸引力。部分分析師還擔(dān)心，投資者過于樂觀可能是拋售即將到來的信號。美國銀行分析師寫道，基金經(jīng)理的現(xiàn)金水平出現(xiàn)了自2024年以來的最大月度降幅，現(xiàn)金水平急速下降說明樂觀情緒集中釋放完畢，后續(xù)買盤難以為繼，因此是賣出信號。嘉信理財公司宏觀研究與策略主管凱文·戈登總結(jié)道，美國股市反映出市場對消費者的承受能力以及經(jīng)濟(jì)能否在霍爾木茲海峽長期關(guān)閉的情況下維持運轉(zhuǎn)存在一定的疑慮，但這在很大程度上被科技股的超強表現(xiàn)所掩蓋了。