近日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露，長江存儲控股股份有限公司正在接受上市輔導(dǎo)，準(zhǔn)備在A股上市。長江存儲是中國最大的NAND Flash制造商，業(yè)務(wù)覆蓋存儲器制造、晶圓代工、封裝測試、產(chǎn)業(yè)投資、園區(qū)運營與創(chuàng)新孵化等全價值鏈環(huán)節(jié)。胡潤研究院發(fā)布的《2025全球獨角獸榜》中，長江存儲以1600億元估值首次入圍，位列中國十大獨角獸第九。

長江存儲無控股股東，股東包括農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、中國銀行旗下金融資產(chǎn)投資公司以及工銀金融資產(chǎn)投資有限公司旗下的工融金投，持股比例均為0.61%。另一家存儲巨頭長鑫科技近期更新的招股書顯示，多家銀行金融資產(chǎn)投資公司也位列其股東名單。其中，農(nóng)業(yè)銀行旗下農(nóng)銀投資持股0.95%，持股數(shù)量5.74億股；建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行旗下建信投資、中銀資產(chǎn)和交銀投資分別持股0.83%、0.38%和0.38%；工融金投持股0.64%。

此前，銀行旗下金融資產(chǎn)投資公司已涉足多個領(lǐng)域，主要聚焦半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，顯示出“投早、投小、投長期、投硬科技”的趨勢。為剝離銀行不良資產(chǎn)、降低企業(yè)杠桿率，2017年，除郵儲銀行外，其他五大國有行相繼全資設(shè)立首批5家金融資產(chǎn)投資公司。2020年，原銀保監(jiān)會批準(zhǔn)五家國有大行金融資產(chǎn)投資公司在上海試點開展直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)，開啟了銀行金融資產(chǎn)投資公司投資科技領(lǐng)域的大門。

近年來，隨著政策升級，金融資產(chǎn)投資公司的業(yè)務(wù)邊界持續(xù)擴展，涵蓋股權(quán)投資、資產(chǎn)管理、財務(wù)顧問等多元化領(lǐng)域。去年11月，興業(yè)銀行旗下興銀金融資產(chǎn)投資有限公司揭牌，成為首家獲批開業(yè)的股份制銀行金融資產(chǎn)投資公司。隨后，中信銀行、招商銀行紛紛入局，旗下金融資產(chǎn)投資公司相繼完成開業(yè)布局。今年3月，郵儲銀行旗下中郵金融資產(chǎn)投資有限公司開業(yè)，國有大行金融資產(chǎn)投資公司實現(xiàn)全覆蓋，行業(yè)步入“六家國有行+三家股份行”的競爭格局。

拿到金融資產(chǎn)投資公司牌照對于銀行來說，能突破業(yè)務(wù)邊界，實現(xiàn)從債權(quán)服務(wù)到股權(quán)直投的延伸，可圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、“專精特新”企業(yè)開展業(yè)務(wù)，深度嵌入科創(chuàng)與產(chǎn)業(yè)升級鏈條。此外，還能通過與企業(yè)合作獲得交易結(jié)算、工資代發(fā)等業(yè)務(wù)機會，沉淀低成本存款并拓寬手續(xù)費營收空間。

自設(shè)立以來，金融資產(chǎn)投資公司從未停下業(yè)務(wù)布局的步伐。截至目前，9家金融資產(chǎn)投資公司已經(jīng)投資企業(yè)957家（直接+間接），其中不乏長江存儲、長鑫科技等由兩家及以上金融資產(chǎn)投資公司聯(lián)手投資的企業(yè)。例如，今年4月，特變電工引入工銀投資、招銀投資、農(nóng)銀投資、建信投資、信銀投資和交銀投資等六家金融資產(chǎn)投資公司，共同對控股公司新疆準(zhǔn)能化工有限公司進行增資，增資金額合計不超過32億元，增資后，6家金融資產(chǎn)投資公司合計持股47.55%。

2025年7月，國家電網(wǎng)旗下國內(nèi)最大的抽水蓄能平臺國網(wǎng)新源控股有限公司完成新一輪引戰(zhàn)，總規(guī)模365億元，創(chuàng)造了國資產(chǎn)權(quán)交易史上現(xiàn)金募資規(guī)模之最，其中交銀投資出資24億元。甘肅東興鋁業(yè)是甘肅省最大的鋁冶煉、鋁加工企業(yè)，近日該公司股東發(fā)生變更，新增5家金融資產(chǎn)投資公司，分別是交銀投資、建信投資、農(nóng)銀投資、中銀資產(chǎn)和興銀投資。

興業(yè)銀行副行長曾表示，在服務(wù)科技企業(yè)特別是初創(chuàng)期企業(yè)時，客戶希望獲得資本的支持。金融資產(chǎn)投資公司在一定程度上解決了風(fēng)險與收益難以匹配的問題。數(shù)據(jù)顯示，2018年，五大行金融資產(chǎn)投資公司實現(xiàn)凈利潤合計11.47億元；2025年，這一數(shù)據(jù)變?yōu)?84.36億元，增長約15倍。其中，工銀投資凈利潤領(lǐng)先，為52.87億元；農(nóng)銀投資、建信投資、中銀資產(chǎn)緊隨其后，凈利潤分別為42.95億元、37.91億元、30.25億元；交銀投資實現(xiàn)凈利潤20.38億元。

各金融資產(chǎn)投資公司形成差異化布局，包括市場化債轉(zhuǎn)股和股權(quán)投資等。年報顯示，農(nóng)銀投資股權(quán)投資試點業(yè)務(wù)開展以來，已累計設(shè)立試點基金27只，認繳規(guī)模近700億元。建設(shè)銀行年報指出，建信投資累計落地435億元綠色投資項目，涵蓋風(fēng)電、光伏、水電、環(huán)保、核電及新能源汽車等綠色產(chǎn)業(yè)重點領(lǐng)域。交銀投資重點圍繞清潔能源、節(jié)能降碳、環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型、綠色服務(wù)等領(lǐng)域開展股權(quán)投資。未來將繼續(xù)聚焦清潔能源、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，助力實體經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展。

展望后續(xù)，商業(yè)銀行金融資產(chǎn)投資公司在布局硬科技的同時，仍面臨多重結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。宏觀層面，資金屬性與投資周期錯配，銀行資金多為中短期，而半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等硬科技需長期培育，“短錢長投”帶來流動性與期限匹配壓力。監(jiān)管與資本約束剛性，股權(quán)投資風(fēng)險權(quán)重高，持續(xù)占用母行資本，制約擴表與投資能力。宏觀周期與產(chǎn)業(yè)波動疊加，技術(shù)迭代快、政策調(diào)整與產(chǎn)業(yè)鏈波動，加劇早期項目不確定性，放大長期投資風(fēng)險。

從行業(yè)層面看，風(fēng)控文化與股權(quán)邏輯沖突，銀行信貸思維重安全、低容錯，與硬科技高失敗率、高波動的行業(yè)特性難以兼容，導(dǎo)致不敢投早投小。投研與產(chǎn)業(yè)能力短板，團隊多出身信貸，缺乏科技產(chǎn)業(yè)研判與投后賦能經(jīng)驗，難以精準(zhǔn)判斷技術(shù)路線與市場前景。退出渠道單一、生態(tài)不成熟，過度依賴IPO，并購與S基金市場尚不發(fā)達，資金回籠慢，影響循環(huán)投資能力?？己思顧C制不適配，短期考核與長期投資收益錯配，薪酬競爭力弱于市場化機構(gòu)，人才吸引力不足。