小米財(cái)報(bào)分析:利潤率守住底線 全業(yè)務(wù)線承壓!2026年小米一季度財(cái)報(bào)公布,顯示營收和凈利潤雙雙下滑。其中,造車業(yè)務(wù)虧損達(dá)31億元,手機(jī)和IoT業(yè)務(wù)也面臨壓力。曾經(jīng)依靠雙線布局取得成功的小米,現(xiàn)在正面臨增長困境。

5月26日,小米發(fā)布了一季度財(cái)報(bào),季度營收991.42億元,同比下降10.9%;經(jīng)調(diào)整凈利潤為60.72億元,同比暴跌43.1%。資本市場對此反應(yīng)強(qiáng)烈,小米股價(jià)年內(nèi)跌幅超過20%。
智能手機(jī)作為小米的核心業(yè)務(wù),在2026年一季度遭遇滑鐵盧。數(shù)據(jù)顯示,小米一季度全球手機(jī)出貨量僅為3380萬臺,同比大幅下滑19%。國內(nèi)市場受補(bǔ)貼退坡和競品擠壓的影響,出貨量暴跌34%,海外市場也出現(xiàn)12%的同比跌幅。
為了應(yīng)對銷量下降,小米采取了一系列措施,如精簡低端機(jī)型、逐步提高海外市場價(jià)格,并在2025年四季度撥備21億元清理庫存。這些舉措使一季度手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率環(huán)比提升1.3個(gè)百分點(diǎn)至9.6%。然而,杰富瑞警告稱,存儲芯片和核心零部件原材料漲價(jià)將在二、三季度對成本造成更大影響,使得盈利修復(fù)難以持續(xù)。
IoT生活消費(fèi)業(yè)務(wù)也失去了增長動力,高盛和杰富瑞預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)一季度營收將下滑20%-22%。盡管通過收縮低價(jià)促銷策略和聚焦高毛利產(chǎn)品,IoT業(yè)務(wù)毛利率有所提升,但這種“以規(guī)模換利潤”的方式犧牲了市場份額和用戶增量。
智能汽車曾是小米的第二增長曲線,但現(xiàn)在卻成為最大拖累。一季度汽車業(yè)務(wù)營收199億元,同比增長僅6.9%;交付量從2025年四季度的14.5萬輛降至80856輛,單季凈虧損擴(kuò)大至31億元。摩根大通預(yù)測,若二季度交付數(shù)據(jù)繼續(xù)疲軟,小米可能下調(diào)全年銷售目標(biāo)。
整體來看,小米面臨全業(yè)務(wù)線系統(tǒng)性失速:手機(jī)基本盤量價(jià)背離,IoT生態(tài)增長見頂,造車業(yè)務(wù)增收難利。業(yè)績腰斬、股價(jià)回撤、新老業(yè)務(wù)承壓,雷軍通過產(chǎn)業(yè)升級和新賽道突圍重登首富的夢想變得遙不可及。
短期內(nèi),小米面臨原材料成本壓力、汽車交付瓶頸和市場需求疲軟等難題;長期來看,手機(jī)高端化、造車盈利爬坡和生態(tài)體系再造均充滿不確定性。為此,小米宣布新的股份回購計(jì)劃,未來12個(gè)月內(nèi)可回購總價(jià)值不超過200億港元的B類普通股。盡管回購計(jì)劃有助于提振市場信心,但能否止跌回升仍需時(shí)間驗(yàn)證。