金價(jià)年內(nèi)大跌兩成 國際投行下調(diào)展望。相較于今年1月份的近5600美元/盎司的歷史高位，當(dāng)前國際金價(jià)已累計(jì)回落約20%。自5月中旬以來，現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動幅度明顯縮小，基本在4500-4700美元/盎司區(qū)間波動。金價(jià)橫盤之下，多家國際投行近期紛紛下調(diào)了金價(jià)展望。摩根大通將今年黃金平均價(jià)格預(yù)測從5708美元/盎司下調(diào)至5243美元/盎司。摩根士丹利則將下半年目標(biāo)價(jià)從5700美元/盎司下調(diào)至5200美元/盎司?；ㄆ祀m對中期市場仍保持樂觀，但對金價(jià)的短期前景看空，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月內(nèi)的目標(biāo)價(jià)僅為4300美元/盎司。

美國與伊朗雖接近達(dá)成和平協(xié)議，但軍事行動并沒有完全停止，仍維持“邊打邊談”的博弈格局。這使得霍爾木茲海峽通航仍存不確定性，能源價(jià)格的底部支撐仍在。美聯(lián)儲鷹派政策預(yù)期基本固化，年內(nèi)降息預(yù)期幾乎為零，推動10年期美債收益率維持高位運(yùn)行，這意味著黃金持有機(jī)會成本持續(xù)抬升，也對金價(jià)形成壓力。金價(jià)回落至4500美元/盎司附近后，中長期配置型資金逢低進(jìn)場意愿升溫，也為金價(jià)提供了底部支撐。

短期震蕩不等于長期熄火。支撐金價(jià)上行的核心邏輯并未發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)，中長期來看，金價(jià)整體仍處于確定性上行通道。宏源期貨研究所分析師王文虎也看漲黃金長期價(jià)格。在他看來，美國消費(fèi)端通脹回落引導(dǎo)美聯(lián)儲降息預(yù)期、美國等全球主要國家未償公共債務(wù)持續(xù)增加、多國央行持續(xù)增持黃金等，將成為國際金價(jià)的潛在上漲契機(jī)。

關(guān)于金價(jià)年內(nèi)是否有機(jī)會突破5600美元的歷史高點(diǎn)，瞿瑞認(rèn)為仍有這種可能性，但不是在基準(zhǔn)情形下。要突破5600美元/盎司，通常需要多個(gè)利多因素共振，而不是單一因素推動。包括美聯(lián)儲貨幣政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向、美國財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)顯性化、美伊沖突超預(yù)期升級、全球央行購金規(guī)模超預(yù)期。如果這些因素只是部分出現(xiàn)，金價(jià)可能更傾向于在高位區(qū)間震蕩上行；如果多因素共振，5600美元/盎司并非沒有可能。

當(dāng)前，金價(jià)已跌破4500美元/盎司，是否成為進(jìn)場契機(jī)？瞿瑞建議投資者結(jié)合自身資金屬性與風(fēng)險(xiǎn)偏好制定差異化策略。對于短線交易型資金而言，可圍繞4500-4700美元/盎司的核心震蕩區(qū)間進(jìn)行波段操作，并嚴(yán)格執(zhí)行倉位管理與止損止盈。在金價(jià)回落至4500美元/盎司附近時(shí)布局多單，反彈至4700美元/盎司附近時(shí)止盈離場；但需警惕超預(yù)期事件引發(fā)的區(qū)間突破風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目追漲殺跌。王文虎則建議短線投資者通過商業(yè)銀行、上海期貨交易所等，根據(jù)行情研判進(jìn)行短期的買賣操作。對于中長期配置型資金，瞿瑞建議采取分批定投或逢回調(diào)加倉的方式逐步建倉。配置工具可優(yōu)先選擇流動性較好的黃金ETF及聯(lián)接基金，長期持有以對沖主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)、滯脹風(fēng)險(xiǎn)與地緣不確定性，忽略短期價(jià)格波動。