上周五晚上（5月22日），一條消息刷屏：證監(jiān)會(huì)對(duì)富途、老虎、長(zhǎng)橋三家互聯(lián)網(wǎng)券商進(jìn)行了重罰。富途可能要支付18.5億，老虎則需支付4個(gè)多億。此前賺取的利潤(rùn)必須全部退還，并且未來的收益也將受到監(jiān)管。用戶賬號(hào)在兩年內(nèi)必須清退干凈。這意味著現(xiàn)有賬戶持有人接下來兩年只能賣出股票，不能買入或轉(zhuǎn)入資金。兩年后，這些賬戶將徹底關(guān)閉。

這次事件帶來了明顯的影響。香港媒體最近釋放了兩個(gè)信號(hào)：一是房?jī)r(jià)上漲，2025年香港整體樓宇買賣合約達(dá)80702宗，同比上升18.7%，為近四年最高水平。據(jù)美聯(lián)物業(yè)研究中心數(shù)據(jù)，截至5月18日，今年香港一手成交量較去年前五個(gè)月漲幅達(dá)30.4%。二是許多內(nèi)地人前往香港尋找對(duì)象，要求只有一個(gè)：境外戶口。

為什么打擊互聯(lián)網(wǎng)券商會(huì)給香港帶來這么多利好？這要追溯到十年前。大約在2013、2014年，阿里巴巴、京東等國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美國(guó)上市，很多用戶和投資人無法購(gòu)買這些公司的股票。當(dāng)時(shí)開設(shè)美股賬戶非常麻煩，需要海外銀行卡和良好的英文能力。富途、老虎等互聯(lián)網(wǎng)券商應(yīng)運(yùn)而生，通過中文APP簡(jiǎn)化開戶、看行情和交易流程，操作簡(jiǎn)便如淘寶下單。這種模式迅速火爆，它們也赴美上市。

起初這種模式?jīng)]人管，因?yàn)閹в小敖鹑趧?chuàng)新”的性質(zhì)。但隨著規(guī)模擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)也逐漸顯現(xiàn)。尤其是這些券商的服務(wù)器和牌照都在國(guó)外，卻做著中國(guó)人的生意，收取傭金，存在高風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，大量資金通過這些渠道悄悄流出中國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，去年一年通過各種渠道流出中國(guó)的“熱錢”達(dá)到1萬億美元，創(chuàng)紀(jì)錄。其中一部分是通過這些券商，化整為零地?fù)Q匯出去炒股。還有很多人去香港一日游，只為開戶炒股。

2021年，證監(jiān)會(huì)約談過老虎、富途一次，打了招呼。2022年又要求他們不再拉新客戶，下架APP，但對(duì)老用戶網(wǎng)開一面。而這次更嚴(yán)格，以前開的戶，給兩年時(shí)間處理干凈走人。資本外流的壓力太大，以前睜一只眼閉一只眼的“后門”現(xiàn)在必須焊死。錢得留在家里，支持自家的股市和經(jīng)濟(jì)。

消息出來后，最懵的其實(shí)是散戶。富途和老虎被約談過后，已經(jīng)有意降低對(duì)內(nèi)地客戶的依賴。標(biāo)普全球評(píng)級(jí)報(bào)告指出，盡管面臨監(jiān)管整頓，但鑒于富途非內(nèi)地業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)期公司未來兩年的業(yè)務(wù)流仍將保持平穩(wěn)。對(duì)于散戶來說，合規(guī)的境外炒股渠道實(shí)在太窄。港股通門檻很高，跨境理財(cái)通門檻更高，只限大灣區(qū)居民，家庭金融凈資產(chǎn)需100萬或年收入40萬以上。最后一條路是買QDII基金，但也有額度限制，經(jīng)?！伴]門謝客”，而且不能自己選股票，只能買基金經(jīng)理搭配好的“套餐”。

富途老虎們?cè)议_的洞被堵上后，只留下了幾扇又高又窄的門，夠得著門把手的人沒幾個(gè)。于是，身份本身成了最有價(jià)值的“通行證”。很多人開始考慮在香港銀行開戶炒股。但香港金管局反應(yīng)很快，發(fā)出通知：新開戶絕對(duì)不行，老賬戶要查。對(duì)于以前用真材料、真渠道開好的銀行投資賬戶，暫時(shí)沒說不讓用。這是目前唯一還能喘氣的口子。許多人開始想辦法把股票從富途、老虎轉(zhuǎn)移到匯豐、中銀香港等大銀行。理論上這叫“托管人遷移”，香港法律支持，不用賣股票。但銀行手續(xù)費(fèi)高，服務(wù)也不方便，這個(gè)口子也可能不久后被關(guān)上。

最近咨詢香港的朋友發(fā)現(xiàn)風(fēng)聲很緊，新辦一張香港銀行卡變得異常困難。匯豐銀行開始對(duì)小額賬戶收管理費(fèi)，中信國(guó)際直接關(guān)了線上申請(qǐng)通道，很多銀行都把審核流程拉長(zhǎng)、變嚴(yán)。想靠“港卡”作為資金跳板也越來越困難。

境外投資逐漸變成“有錢人的游戲”。以前普通白領(lǐng)攢幾萬塊錢就能在富途上買特斯拉、蘋果的股票，感受全球市場(chǎng)，以后沒有這個(gè)機(jī)會(huì)了。能玩轉(zhuǎn)港股通、理財(cái)通的都是有一定家底的人。財(cái)富賽道會(huì)從這里分層。A股科技股會(huì)得到利好，監(jiān)管這么做的目的之一就是把錢趕回國(guó)內(nèi)股市。接下來就看A股能否接得住，能否提供賺錢的機(jī)會(huì)。如果市場(chǎng)分化嚴(yán)重，缺乏賺錢效應(yīng)，即便錢出不去，也可能選擇躺在銀行或去別的地方。對(duì)于大多數(shù)普通人來說，狂飆突進(jìn)、遍地機(jī)會(huì)的草莽時(shí)代正在遠(yuǎn)去，規(guī)則的收緊趨勢(shì)幾乎不可逆轉(zhuǎn)。全球配置的夢(mèng)依然可以有，但實(shí)現(xiàn)它的路注定比以前更長(zhǎng)、更貴。