印尼鎳礦政策陷入死結(jié)：資源越強(qiáng)，選擇越難

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2026-06-01 17:00:02 雪貝財(cái)經(jīng)

印尼在鎳礦政策上的兩難，本質(zhì)上不是要不要控制資源，而是資源民族主義走到成功之后，如何處理成功帶來的反噬。

過去幾年，印尼幾乎是全球大宗商品產(chǎn)業(yè)政策最典型的樣本。它不再滿足于出口原礦，而是通過鎳礦出口禁令，把冶煉、加工、部分電池材料產(chǎn)能留在國內(nèi)。2020年鎳礦出口禁令全面生效后，印尼迅速從“賣礦國”變成“定價(jià)國”，吸引大量資本涌入蘇拉威西、馬魯古等工業(yè)園區(qū)。

這套政策的成績單一度非常漂亮。印尼擁有全球最重要的鎳資源，而鎳又是 stainless steel 和動力電池的重要原料。隨著中國企業(yè)、國際礦企和電池產(chǎn)業(yè)鏈資金進(jìn)入，印尼鎳產(chǎn)業(yè)從礦山延伸到鎳鐵、濕法冶煉、中間品，形成了全球最具成本優(yōu)勢的供應(yīng)基地。到2025年，印尼在全球精煉鎳供應(yīng)中的占比已從2015年的低個位數(shù)躍升至主導(dǎo)地位。

問題也恰恰出在這里。當(dāng)一個國家通過政策把全球產(chǎn)能吸引進(jìn)來，它就必須同時(shí)承擔(dān)產(chǎn)能擴(kuò)張后的價(jià)格后果。過去幾年，印尼低成本鎳產(chǎn)品大量釋放，壓低了全球鎳價(jià)，也擠壓了澳大利亞、加拿大等高成本礦企的生存空間。對印尼來說，低價(jià)有利于下游擴(kuò)張，卻傷害礦山利潤、財(cái)政收入和資源儲備價(jià)值。

因此，印尼開始收緊礦山配額。2026年，印尼鎳礦RKAB配額被市場廣泛關(guān)注。多家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2026年全國鎳礦開采額度預(yù)計(jì)約260萬至270百萬濕噸，明顯低于2025年約379百萬濕噸的批準(zhǔn)規(guī)模。政策目的很清楚：減緩供給增長，托住鎳價(jià)，同時(shí)提高稅費(fèi)和資源管理能力。

這看起來像一次主動調(diào)控，但它同時(shí)制造了新的矛盾。印尼此前鼓勵企業(yè)建設(shè)冶煉廠，如今冶煉廠已經(jīng)建起來，礦石供應(yīng)卻開始被壓縮。Argus估算，2026年印尼鎳礦消費(fèi)需求約330百萬噸，而新配額顯著低于這一水平。配額如果過緊，下游冶煉廠可能面臨原料不足、開工下降和成本上升。

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