黃金不香了？金價深度回調(diào)，第五家大行下調(diào)預(yù)測 投行紛紛看淡前景。黃金自1月末觸及5598.75美元/盎司的高點后，已經(jīng)回落超過1000美元/盎司，目前在4500美元/盎司附近徘徊，整體呈現(xiàn)“沖高見頂，重心下移”的態(tài)勢。隨著黃金價格持續(xù)走低，國際投行也開始調(diào)整對金價的預(yù)測。德國商業(yè)銀行將2026年末金價預(yù)測從5000美元/盎司下調(diào)至4800美元/盎司，但維持了2027年底5200美元/盎司的價格預(yù)測。由于投資屬性減弱、賺錢效應(yīng)消失，黃金相關(guān)公司的目標(biāo)價也被紛紛下調(diào)。

花旗銀行在5月中旬也公開表示看淡黃金短期走勢，預(yù)計未來零至三個月內(nèi)金價將降至4300美元/盎司?；ㄆ煺J(rèn)為，一旦美伊達(dá)成合作共識，霍爾木茲航道航運(yùn)秩序全面恢復(fù)，國際油價可能回歸沖突前水平，市場通脹情緒會快速降溫，實際利率上升，從而壓制黃金走勢。

今年黃金價格在1月底達(dá)到5598.75美元/盎司的高點之后陷入長期調(diào)整，盡管期間有所反彈，但整體重心仍然下移。摩根大通近期將2026年黃金平均價格預(yù)測從5708美元/盎司下調(diào)至5243美元/盎司。摩根士丹利則早在四月末就將2026年下半年的黃金目標(biāo)價從5700美元/盎司大幅下調(diào)至5200美元/盎司，理由是地緣摩擦導(dǎo)致實際利率上行、美聯(lián)儲降息延后，改變了宏觀經(jīng)濟(jì)格局。高實際利率使債券更具吸引力，無息黃金吸引力下降。

此外，各國央行的操作也對金價造成壓力。土耳其等多個新興市場央行開始拋售黃金儲備，黃金ETF資金轉(zhuǎn)為凈流出，前期大舉買入的投資者快速離場，加速了金價下跌。澳新銀行也將年底黃金目標(biāo)價從5800美元/盎司下調(diào)至5600美元/盎司，并將金價達(dá)到6000美元的目標(biāo)時間從2027年初推遲至2027年年中。該行分析師指出，市場目前面臨地緣政治焦慮和通脹擔(dān)憂的雙重困境，實物黃金需求也可能受到印度總理呼吁國民暫緩購買黃金的影響。

不僅黃金價格展望被下調(diào)，黃金相關(guān)上市公司也被機(jī)構(gòu)看淡。花旗發(fā)表報告稱，老鋪黃金5月銷售額預(yù)計將受節(jié)日促銷帶動而超過4月，但天貓“618”活動表現(xiàn)較預(yù)期弱，可能是由于高溢價導(dǎo)致對價格敏感的客戶流失?；ㄆ鞂⒗箱侟S金2026財年收入預(yù)測下調(diào)6%至377億元，但凈利潤預(yù)測維持在82.6億元不變。對于2027至2028財年，該行將兩年收入預(yù)測下調(diào)幅度設(shè)為29%至30%，純利預(yù)測下調(diào)幅度設(shè)為27%至28%。基于預(yù)測2027財年市盈率15倍，花旗將老鋪黃金目標(biāo)價由1162港元大幅下調(diào)至700港元，維持“買入”評級。

美銀證券也在3月末發(fā)表研報，將老鋪黃金及周大福的評級由“買入”下調(diào)至“中性”，其中老鋪黃金的目標(biāo)價由860港元下調(diào)至774港元，周大福目標(biāo)價則由17.5港元降至13.1港元。該行認(rèn)為，金價波動及宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩增加了增長前景的風(fēng)險，即使金價能維持上升周期，消費者疲勞及產(chǎn)品周期消退或會周期性地拖累銷售。

黃金現(xiàn)貨價格調(diào)整的同時，也影響了黃金相關(guān)股票的表現(xiàn)。截至6月2日收盤，申萬貴金屬板塊的11只成分股平均回撤幅度已經(jīng)達(dá)到45.5%，在全市場墊底。山東黃金A股報收29.93元/股，較1月末的65.55元/股的年內(nèi)高點回撤54.3%，跌幅位居板塊第一。