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免稅店，不香了？

關(guān)鍵詞：
2025-12-01 14:41:17  雪球

步入冬季旅游旺季，三亞國際免稅城依舊燈火通明、人頭攢動?；瘖y品、奢侈品專柜前排隊結(jié)賬的長龍，再次印證了它“頂流購物地”的號召力。

但在人群之中，海南本地居民小花卻有著不同的感受。她一邊擠在某大牌化妝品柜臺前等著結(jié)賬，一邊心里打起了問號——

“人還是那么多，牌子還是那些牌子，可現(xiàn)在的免稅店，真的還劃算嗎？”

她注意到，自己常關(guān)注的包包、手表價格比去年明顯貴了，同款商品在部分線上渠道反而更便宜。這個每個季度幾乎都會來逛一次免稅店的“老顧客”，第一次認真懷疑：“免稅店，還香嗎？”

這一句來自普通消費者的追問，正好戳中當下免稅行業(yè)的微妙處境。

作為國內(nèi)免稅行業(yè)的“絕對龍頭”，中國中免的財報，歷來被視為行業(yè)晴雨表。

2025年前三季度，中國中免實現(xiàn)營收398.62億元，同比下降7.34%；歸母凈利潤30.52億元，同比下滑22.13%。單看第三季度，營收117.11億元，同比降幅已經(jīng)收窄至0.38%，收入端基本止跌企穩(wěn)，但歸母凈利潤卻只有4.52億元，同比下降接近三成（28.94%）。

收入穩(wěn)住了，利潤卻掉得更快。

從海南離島免稅整體數(shù)據(jù)也能看到類似趨勢：
2025 年第三季度，離島免稅銷售額為 54.02 億元，較第二季度的降幅有所收窄；但平均客單價達到 5705.53 元，同比大漲 27.1%，免稅購物人次卻同比下降 23.4%。

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