美國原油庫存已跌至2004年以來最低，特朗普還壓得住油價(jià)嗎？庫存告急引發(fā)擔(dān)憂(2)

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2026-06-04 11:31:46 華爾街見聞

分析人士將美國在當(dāng)前全球油市中的角色定性為“最后貸款人”，但同時(shí)警告這一角色存在明顯上限。Onyx Capital Group旗下The Officials分析師Edward Hayden-Briffett表示，美國正在充當(dāng)全球油市的穩(wěn)定器，為中東供應(yīng)損失提供緩沖。但他同時(shí)指出，隨著這一緩沖不斷減少，它將從一種保障變成一種壓力來源。Kpler分析師Matt Smith則更為直接地描述了潛在的市場斷層：美國是最后的供應(yīng)方，其龐大的煉油能力和國內(nèi)產(chǎn)量使其處于比其他幾乎所有國家都更有利的位置。但這意味著美國庫存正被消耗至臨界低位，美國油價(jià)必須漲到足以抑制出口和庫存消耗的水平。一旦美國出口放緩，買家?guī)缀鯖]有其他替代供應(yīng)商可以轉(zhuǎn)向。

霍爾木茲海峽在戰(zhàn)爭爆發(fā)前承載著全球約1億桶/日供應(yīng)量中的五分之一。該海峽的持續(xù)封閉已造成全球能源市場有史以來最大規(guī)模的供應(yīng)中斷。盡管5月出口創(chuàng)下紀(jì)錄，但分析人士預(yù)計(jì)6月起出口量將有所回落。隨著和平談判預(yù)期一度升溫，WTI對布倫特的折價(jià)有所收窄，5月下半月已收窄至約每桶6美元。咨詢機(jī)構(gòu)Energy Aspects預(yù)計(jì)，6月美國原油出口均值將降至約490萬桶/日，7月進(jìn)一步降至約460萬桶/日。Signal Maritime租船分析師Georgios Sakellariou表示，與5月相比，6月的超大型油輪（VLCC）預(yù)訂量至少減少了10艘。

然而，出口回落并不意味著市場壓力消退。美國國內(nèi)庫存的低位將促使更多原油流入本地儲罐，從而在一定程度上抑制出口，但這同時(shí)也意味著國內(nèi)供應(yīng)緊張局面難以迅速緩解。在政治層面，油價(jià)壓力正在轉(zhuǎn)化為特朗普政府的執(zhí)政風(fēng)險(xiǎn)。美國汽油零售價(jià)上周均價(jià)為每加侖4.44美元，較戰(zhàn)爭爆發(fā)前上漲約50%。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》最新民調(diào)，美國選民對特朗普處理經(jīng)濟(jì)和通脹問題的滿意度已明顯下滑，而11月的中期選舉正在臨近。財(cái)政部長貝森特周三將戰(zhàn)爭引發(fā)的通脹上升定性為“短期波動”，但市場對這一判斷的信心正隨著庫存數(shù)據(jù)的惡化而持續(xù)受到考驗(yàn)。

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