為什么短期AI科技在退潮 加息預(yù)期與資本支出降溫。五月底，我曾因擔(dān)心市場(chǎng)短期內(nèi)AI泡沫分歧導(dǎo)致的回撤波動(dòng)而選擇空倉。之后市場(chǎng)依然保持穩(wěn)定并繼續(xù)上漲，于是我再次買入量子科技進(jìn)行博弈。然而，即便美股Quantinuum以高溢價(jià)上市，也未對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極反饋。量子科技收益回撤后，我又一次擔(dān)心市場(chǎng)波動(dòng)，于是在6月5日果斷清倉，選擇觀望。

納斯達(dá)克指數(shù)暴跌，特別是AI個(gè)股單日跌幅顯著。這主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息預(yù)期明顯上升。周五晚上納指大跌，尤其是AI個(gè)股暴跌，反映了全球資金在交易美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。自美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)以來，美國(guó)通脹大幅抬升；周五晚間公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)走向通脹與過熱的疊加，引發(fā)了年內(nèi)加息預(yù)期升溫。數(shù)據(jù)顯示，5月非農(nóng)就業(yè)人口新增17.2萬人，幾乎是市場(chǎng)預(yù)期8.8萬人的兩倍，遠(yuǎn)高于4月的11.5萬人。

過去8年間，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期A股整體處于下行，降息周期則上行。這次情況可能有所不同，但短期內(nèi)我采取了避險(xiǎn)策略。從2024年9月至2025年12月期間，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)歷了六次降息后，自2026年初以來一直按兵不動(dòng)。美國(guó)政府希望美聯(lián)儲(chǔ)通過降息刺激經(jīng)濟(jì)，但隨著通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在年底或2027年初加息。因此，在美聯(lián)儲(chǔ)短期沒有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作的情況下，這種加息預(yù)期仍是市場(chǎng)分歧，并非確定性趨勢(shì)開啟，市場(chǎng)整體處于震蕩狀態(tài)，難以形成單邊下跌預(yù)期。這意味著A股大概率會(huì)在短期內(nèi)消化AI高估值后轉(zhuǎn)向反彈，而后進(jìn)入震蕩尋找新方向。

此外，科技巨頭們開始大規(guī)模融資，市場(chǎng)擔(dān)憂高額AI資本支出能否持續(xù)，短期出現(xiàn)投入降溫預(yù)期。谷歌母公司Alphabet計(jì)劃通過股權(quán)發(fā)行籌集800億美元，用于頂級(jí)人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。Meta高管也在討論發(fā)行數(shù)百億美元新股的可能性，以支持今年最高達(dá)1450億美元、2027年更高的AI相關(guān)資本支出。目前，美國(guó)股權(quán)資本市場(chǎng)非?；钴S，馬斯克旗下SpaceX計(jì)劃下周以最高860億美元規(guī)模完成IPO，Anthropic和OpenAI也在籌備大規(guī)模上市。谷歌和Meta的融資計(jì)劃凸顯了現(xiàn)金流可能難以支撐持續(xù)高額的AI資本支出的問題。如果這些科技巨頭都如此，那么AI資本支出的巨量投入將會(huì)降溫，至少短期內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了投入降溫的擔(dān)憂和預(yù)期。

美以伊沖突持續(xù)三個(gè)月，石油等工業(yè)原材料價(jià)格在上漲后仍在高位運(yùn)行，這對(duì)全球通脹持續(xù)帶來沖擊，繼而引發(fā)全球衰退風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)沉浸在AI的泡沫中，并未充分計(jì)價(jià)美以伊沖突帶來的沖擊。因此，從美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、全球科技巨頭AI高額資本支出降溫?fù)?dān)憂以及美以伊沖突持續(xù)帶來的全球通脹預(yù)期升溫三個(gè)維度來看，疊加AI科技股持續(xù)暴漲累積的投資者超額收益，形成了納斯達(dá)克指數(shù)的短期暴跌，尤其是AI科技公司的短期暴跌。

回到A股來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并未有過熱跡象，只是輸入性通脹確實(shí)存在。中國(guó)科技巨頭的AI資本支出比例遠(yuǎn)低于美國(guó)科技公司，美以伊沖突對(duì)中國(guó)的影響相對(duì)較小。因此，A股市場(chǎng)短期內(nèi)會(huì)受到?jīng)_擊，但沖擊之后會(huì)反彈并轉(zhuǎn)向震蕩盤整格局，難以形成單邊下跌趨勢(shì)。為什么短期AI科技在退潮 加息預(yù)期與資本支出降溫。