上周五，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)異常強(qiáng)勁，成為美股乃至全球市場(chǎng)投資者眼中的最大擔(dān)憂。緊接著，美國勞工統(tǒng)計(jì)局將于北京時(shí)間今晚20點(diǎn)半公布5月CPI數(shù)據(jù)，這將再次引發(fā)市場(chǎng)的高度關(guān)注。

當(dāng)前，由于中東沖突導(dǎo)致能源價(jià)格暴漲，通脹已成為美聯(lián)儲(chǔ)官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家最為關(guān)切的問題。華爾街的交易員和策略師普遍認(rèn)為，今晚的CPI數(shù)據(jù)比上周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)更為重要。這份數(shù)據(jù)將對(duì)市場(chǎng)利率定價(jià)、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期以及各類資產(chǎn)走向產(chǎn)生重大影響。

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，由于中東沖突推高了能源產(chǎn)品價(jià)格，美國5月CPI同比漲幅可能達(dá)到4.2%，創(chuàng)下三年來的最快增速。這將為美聯(lián)儲(chǔ)今年維持利率不變或加息提供更多依據(jù)。預(yù)計(jì)5月份CPI環(huán)比上漲0.5%，前值為上漲0.6%。剔除波動(dòng)較大的能源和食品價(jià)格，5月核心CPI環(huán)比漲幅預(yù)計(jì)為0.3%，同比漲幅為2.8%。

多家投行預(yù)計(jì)，5月CPI同比漲幅可能達(dá)到4.3%，這一數(shù)字非常敏感。歷史上，當(dāng)通脹率接近或高于失業(yè)率時(shí)，往往會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期。此外，“失業(yè)率-CPI”與美債收益率曲線有很強(qiáng)的相關(guān)性，近期趨勢(shì)已指向美債收益率曲線可能發(fā)生倒掛，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

目前，唯一的好消息是克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)的通脹實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)模型顯示，美國6月通脹或許不會(huì)在5月的基礎(chǔ)上進(jìn)一步大幅上升。然而，考慮到中東局勢(shì)仍不穩(wěn)定，這項(xiàng)模型的有效性值得商榷。

美國生活成本飆升已成為特朗普及其共和黨同僚的政治負(fù)擔(dān)，他們正力圖在11月的中期選舉中保住國會(huì)控制權(quán)。RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Brusuelas表示，通脹率的總體增幅將連續(xù)第二個(gè)月超過工資增長，這意味著實(shí)際工資正在下降，家庭消費(fèi)將面臨挑戰(zhàn)。

從CPI構(gòu)成來看，能源價(jià)格是物價(jià)漲幅的主要推手。5月份全美平均汽油價(jià)格上漲8.8%，達(dá)到每加侖4.60美元。油價(jià)上漲的二階效應(yīng)將蔓延到整個(gè)經(jīng)濟(jì)，加劇通脹壓力。加拿大皇家銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，食品價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解。

高盛在其CPI前瞻中指出，汽車通脹將呈現(xiàn)混合態(tài)勢(shì)，住房類別的讀數(shù)將較為溫和，旅游服務(wù)通脹將格外火熱，季節(jié)性因素殘留將給少數(shù)類別帶來下行壓力。

不少投資者試圖在美聯(lián)儲(chǔ)6月17日作出決議前布局可能出現(xiàn)的鷹派轉(zhuǎn)向。若今晚公布的CPI數(shù)據(jù)顯示通脹進(jìn)一步攀升，可能會(huì)鞏固市場(chǎng)預(yù)期，即美聯(lián)儲(chǔ)將從政策聲明中剔除所謂的“寬松傾向”。荷蘭國際集團(tuán)首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley指出，如果核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示出傳導(dǎo)效應(yīng)，能源成本上漲反映到其他類別，那么這將引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加息的討論。

對(duì)于今晚美股的走勢(shì)，摩根大通根據(jù)不同的核心CPI環(huán)比漲幅進(jìn)行了預(yù)估。無論結(jié)果如何，標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)將受到密切關(guān)注。