當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美國(guó)勞工部將發(fā)布5月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)報(bào)告。市場(chǎng)普遍預(yù)期，中東沖突推高能源價(jià)格的影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)，美國(guó)通脹水平或攀升至4%以上。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)5月整體CPI同比料從3.8%升至4.2%；核心CPI（剔除食品與能源）預(yù)計(jì)從2.8%微升至2.9%。分部門看，能源將繼續(xù)成為最強(qiáng)上行引擎，疊加2025年5月低基數(shù)，同比讀數(shù)顯著抬升。業(yè)主等價(jià)租金（OER）受技術(shù)調(diào)整臨時(shí)沖高，5月有望回歸放緩趨勢(shì)。關(guān)稅持續(xù)傳導(dǎo)，新車/二手車、家電價(jià)格堅(jiān)挺，全球半導(dǎo)體短缺推高電腦、電子設(shè)備價(jià)格。機(jī)票價(jià)格隨航油上漲抬升，酒店價(jià)格回落，超級(jí)核心服務(wù)環(huán)比或溫和增長(zhǎng)0.2%。

受汽油價(jià)格飆升影響，美國(guó)4月CPI躍升至3.8%，創(chuàng)下近三年新高，而消費(fèi)者面臨的物價(jià)壓力短期內(nèi)難以緩解。美伊沖突嚴(yán)重?cái)_亂大宗商品運(yùn)輸，正在持續(xù)推高能源、化肥和食品等價(jià)格。美國(guó)供應(yīng)協(xié)會(huì)ISM上周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月制造業(yè)PMI從4月的52.7升至54.0，不過鋁、電氣/電子元件、樹脂、半導(dǎo)體、鋼材等多種原材料持續(xù)短缺，多數(shù)品類緊缺已超兩個(gè)月。去年特朗普政府的關(guān)稅政策已讓供應(yīng)鏈承壓，如今交貨周期進(jìn)一步拉長(zhǎng)。投入品價(jià)格指數(shù)徘徊于2022年4月以來最高水平。

沖突與AI支出熱潮帶來的通脹壓力，已從能源擴(kuò)散至更廣泛領(lǐng)域。16個(gè)行業(yè)報(bào)告原材料成本上漲，包括造紙、機(jī)械、雜項(xiàng)制造、基本金屬、運(yùn)輸設(shè)備；無行業(yè)出現(xiàn)原材料降價(jià)。高頻經(jīng)濟(jì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡爾·溫伯格指出，美國(guó)工業(yè)高度依賴公路運(yùn)輸，上周全美柴油均價(jià)達(dá)每加侖5.4美元。制造企業(yè)會(huì)盡快把運(yùn)輸成本轉(zhuǎn)嫁給下游，就像卡車公司已把高成本轉(zhuǎn)嫁給制造商一樣。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此必然高度警惕。

最新通脹數(shù)據(jù)出爐之際，美聯(lián)儲(chǔ)正處在關(guān)鍵抉擇關(guān)口。今年以來美聯(lián)儲(chǔ)始終維持基準(zhǔn)利率不變，但政策制定者對(duì)于央行后續(xù)政策方向、以及如何傳遞政策意圖，始終存在分歧。4月末美聯(lián)儲(chǔ)再度宣布維持利率不變，本次會(huì)議出現(xiàn)四張反對(duì)票，為1992年以來最高。上周美國(guó)勞工部非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅強(qiáng)于預(yù)期，市場(chǎng)共識(shí)強(qiáng)化：美聯(lián)儲(chǔ)可全心聚焦通脹。隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)擔(dān)憂消退，投資者正激烈辯論：能源價(jià)格飆升，是否會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)再度加息？