黃金為何成全球官方儲備最大資產(chǎn)？各國央行增持趨勢解析
6月初，歐洲中央銀行發(fā)布報告稱，截至2025年底，黃金在全球官方儲備資產(chǎn)總額中的占比升至27%，超過美國國債5個百分點，成為全球官方儲備中占比最大的單一資產(chǎn)類別。盡管今年金價波動劇烈，但數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全球央行增儲黃金244噸，同比增長3%，需求持續(xù)升溫。
專家表示，黃金擁有區(qū)別于主權(quán)債券等儲備資產(chǎn)的獨特屬性，是近年來各國央行持續(xù)加碼配置的核心原因。黃金作為無主權(quán)信用風(fēng)險的儲備資產(chǎn)，不存在違約主體和交易對手的風(fēng)險，這是其作為儲備資產(chǎn)最突出的優(yōu)點。央行減持美債，增配黃金可以分散單一儲備風(fēng)險。
本輪全球央行大規(guī)模增持黃金始于2022年。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年全球央行連續(xù)三年凈購金超過1000噸，2025年凈購金達到863噸，遠超前幾年水平。在地緣政治局勢緊張背景下，黃金作為全球公認的終極支付手段，成為各國央行增持的重要原因之一。黃金可以在極端情況下作為支付備用手段，在不確定性增加時，許多機構(gòu)包括央行會增持黃金。
此次黃金反超美債成為第一大儲備資產(chǎn)，是估值效應(yīng)與央行主動配置雙重作用的結(jié)果。從估值效應(yīng)看，2024年黃金價格上漲約30%，2025年暴漲65%，推高了存量黃金的賬面價格；同期美債收益率上行導(dǎo)致美債存量資產(chǎn)價格下跌，這一降一升實現(xiàn)了反超。
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