中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)裴長(zhǎng)洪：

　　經(jīng)濟(jì)中一些不確定因素需要引起高度關(guān)注

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)主要特點(diǎn)是復(fù)蘇乏力。國際貨幣基金組織7月份預(yù)測(cè)，2016年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有3.1%，如果英國脫歐繼續(xù)發(fā)酵，則可能掉到2%，IMF總干事拉加德形容，“現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)陷入新平庸增長(zhǎng)”。世界銀行也持同樣的看法，唯一對(duì)中國經(jīng)濟(jì)給予了肯定。

過去十年，世界最大的20個(gè)主要新興市場(chǎng)平均增長(zhǎng)率是5.5%，占世界經(jīng)濟(jì)增量貢獻(xiàn)率的75%，其中僅中國一家就占了30%。國際組織最新預(yù)測(cè)，未來十年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增速將降到5.5%以下。

全球債務(wù)率持續(xù)上升。在世界各國央行同時(shí)放水的前提下，各國的債務(wù)，特別是發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)都在快速上升。除了債務(wù)問題，國際貿(mào)易也是一片蕭條。國際貿(mào)易增速連續(xù)五年低于國際GDP增速。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一個(gè)重要?jiǎng)恿碜詫?duì)外開放和國際資本跨國流動(dòng)，但是由于當(dāng)前普遍缺乏好的投資機(jī)遇和項(xiàng)目，跨國公司投資也日漸趨緩，進(jìn)而導(dǎo)致全球投資處于停滯或下降。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，可以用四個(gè)關(guān)鍵詞概括：總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中提質(zhì)、好于預(yù)期。同時(shí)，一些不穩(wěn)定、不確定因素仍然需要引起高度關(guān)注。

第一，民間投資回升增長(zhǎng)乏力，投資增速快速下滑。今年固定資產(chǎn)投資主要是依靠基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)，主要由政府和國企來完成，增長(zhǎng)速度達(dá)到19%。但是在工業(yè)和其他領(lǐng)域，投資主體主要是民間投資，可是民間投資近年來不斷下滑，尤其是今年1到9月份民間投資增速已經(jīng)降到了2.5%，這意味著現(xiàn)在民間投資意愿較弱。

第二，資金流入房地產(chǎn)領(lǐng)域比重偏高。8月份和9月份，廣義貨幣M2增長(zhǎng)速度分別只有11.4%和11.5%，低于年初設(shè)定的13%的增長(zhǎng)目標(biāo)，這些增長(zhǎng)速度并不太高的貨幣供應(yīng)量又有相當(dāng)一部分流入了房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域。按照年初周小川行長(zhǎng)在兩會(huì)上的說法，我們的貨幣政策大概分為五檔，從緊是最嚴(yán)的，第二是適度從緊，第三是穩(wěn)健，第四是穩(wěn)健略有寬松，第五是寬松。13%大概是穩(wěn)健略有寬松，11.5%左右算是中性、穩(wěn)健的貨幣供應(yīng)增速。

今年1到8月份，居民新增貸款的很大一部分進(jìn)入按揭貸款，達(dá)到了3.48萬億，其中按揭貸款是2.97萬億，導(dǎo)致的結(jié)果是到8月份之前企業(yè)新增貸款為負(fù)。三季度新增貸款里面，前兩個(gè)月里房貸都是主力，三季度每個(gè)月新增的按揭貸款都超過4600億人民幣，是去年同期的1.88倍，累計(jì)新增按揭貸款占全部新增貸款的40%以上。

第三，房?jī)r(jià)上漲速度過快。8月份、9月份房?jī)r(jià)上漲的幅度很高，8月份，北京、上海、深圳、廣州、南京、杭州等一線城市和部分二線城市房?jī)r(jià)上漲幅度都達(dá)到30%以上。到9月份，房?jī)r(jià)上漲的態(tài)勢(shì)依然沒有消退，百城價(jià)格同比和環(huán)比漲幅持續(xù)上揚(yáng)。國慶之后，各地紛紛出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控政策，包括提高按揭貸款的比例和限貸限購，一定程度上緩解了房?jī)r(jià)上漲過快的現(xiàn)象。

房?jī)r(jià)上漲助長(zhǎng)了房地產(chǎn)投資回穩(wěn)，在很大程度上也緩解了鋼鐵、煤炭、水泥等上游產(chǎn)品的庫存壓力，單位價(jià)格回升，貨運(yùn)價(jià)格提高。土地出讓面積雖然沒有變化，但是價(jià)格提高了。

第四，財(cái)政收入增速趨緩。今年1到9月份，財(cái)政收入同比增長(zhǎng)5.9%，低于GDP增長(zhǎng)速度。在公共預(yù)算收入中，稅收增長(zhǎng)速度同比增長(zhǎng)6.6%，這說明財(cái)政收入的增速略有下降，地方政府更加依賴土地出讓金收入，導(dǎo)致土地出讓金收入增長(zhǎng)明顯加快，達(dá)到了14%。這樣就使抑制房?jī)r(jià)更加困難。