【俠客島按】

昨天，一向低調(diào)的證監(jiān)會主席劉士余，來了一次讓市場各方有些“吃驚”的表態(tài)：“用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強盜，這是不可以的。這是在挑戰(zhàn)國家金融法律法規(guī)的底線，根本不是金融創(chuàng)新。當(dāng)你挑戰(zhàn)刑法的時候，等待你的就是開啟的牢獄大門?！?/p>

在許多市場人士看來，雖然劉士余并未點名“你”是誰，但事實上，指的就是保險系資金。從寶能系對萬科的“野蠻人敲門”，到安邦在資本市場的屢次舉牌，再到劉講話完畢之后前海人壽迅速表示“持有格力未達5%”……一年多來，保險系資金在市場上的動作，不斷引發(fā)外界關(guān)注。

上周，俠客島的合作伙伴《中國經(jīng)濟周刊》剛剛刊發(fā)了名為《險資兇猛》的封面報道。原文較長，島叔進行了壓縮編輯，供各位參考。

熱炒

11月1日晚間，梅雁吉祥發(fā)出一則公告，持有公司4.95%股份、位列公司第一大股東的恒大人壽，已在一天內(nèi)將所持的公司股票全部減持。從9月28日起買入并成為公司第一大股東，到10月31日將所持股票全部減持，當(dāng)時便有人估算，此次恒大人壽“短炒”一個月，便獲利1.6億元，市場頓時一片嘩然。

此后，先是上交所要求恒大人壽披露較短時間內(nèi)買入公司股票后又全部賣出的主要考慮因素，之后保監(jiān)會約談恒大人壽主要負(fù)責(zé)人，明確表態(tài)“不支持險資短期大量頻繁炒作股票”，指出恒大人壽應(yīng)深刻反省短期炒作股票對保險行業(yè)及保險資金運用帶來的負(fù)面影響。

自去年“萬寶之爭”以來，這已經(jīng)不是險資第一次攪動資本市場各方的神經(jīng)。

險資，即保險資金，本來在二級市場上一直秉持著穩(wěn)健保守的風(fēng)格，以長線投資為主，因此習(xí)慣被市場人士和監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)定為穩(wěn)定股市的“定海神針”。多年來，人們一直期待A股市場提高諸如險資等機構(gòu)投資者的比例，避免股市大起大落，改變以散戶為主的市場結(jié)構(gòu)。

但自去年以來，各路險資以洶涌之勢大舉進入A股市場，一改過去沉默風(fēng)格，大規(guī)模舉牌上市公司、深度參與二級市場投資。

證券市場人士認(rèn)為，在“資產(chǎn)荒”的時代背景下，險資進入A股，對于穩(wěn)定和平衡資本市場有著重要作用，一系列險資舉牌行為，激活了A股市場的活躍度；但另一方面，也存在著部分險資為追逐“短平快”利益，以激進手法舉牌上市公司，各方激烈爭奪公司控制權(quán)，出現(xiàn)險資“長線短投”“高拋低吸”“快進快出”等行為，在資本市場上掀起一波波猛烈的炒作浪潮，手法兇、節(jié)奏快，對A股市場的穩(wěn)定構(gòu)成不良影響。

舉牌

舉牌被稱為“資本間的陽光之戰(zhàn)”，是資本市場的長期投資戰(zhàn)略。為保護中小投資者利益，防止機構(gòu)大戶操縱股價，證券法規(guī)定，當(dāng)投資者持有一家上市公司股份達到其發(fā)行股份的5%時，視為舉牌，應(yīng)及時向監(jiān)管部門書面報告并公告。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2015年初以來，A股共發(fā)生舉牌260余次，涉及150余家上市公司；其中，險資獨占鰲頭，舉牌上市公司數(shù)量占到總數(shù)的三分之一，達到80余次，耗資3000余億元。

分析認(rèn)為，2015年初以來，恒大人壽、前海人壽、安邦保險、富德生命人壽、陽光保險、國華人壽、華夏人壽等七大保險系資金在A股舉牌最為活躍；君康人壽、新華人壽、中國人壽和泰康人壽也時常參與舉牌。