明年全球GDP增速3.0%

美或成不穩(wěn)定源頭

世界經(jīng)濟(jì)面臨許多重大挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)包括：全球潛在增長(zhǎng)率下降，金融市場(chǎng)更加脆弱，美國(guó)成為世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的來源，貿(mào)易投資增長(zhǎng)乏力，收入分配與財(cái)富分配越來越不平等，反全球化趨勢(shì)日益明顯。這些因素將抑制世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容增長(zhǎng)。同時(shí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、難民危機(jī)、大國(guó)政治周期、恐怖主義等問題也仍然在影響世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。

2017年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)依然不容樂觀，按PPP計(jì)算的世界GDP增長(zhǎng)率約為3.0%，按市場(chǎng)匯率計(jì)算的世界GDP增長(zhǎng)率約為2.4%。預(yù)測(cè)仍然低于國(guó)際貨幣基金組織和其他國(guó)際組織的預(yù)測(cè)。較低的預(yù)測(cè)主要反映了對(duì)世界經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下行、金融市場(chǎng)脆弱性加大、反全球化趨勢(shì)、美國(guó)政策調(diào)整、歐洲內(nèi)部政治沖突、難民危機(jī)、英國(guó)脫歐進(jìn)程、日本通貨緊縮等問題的擔(dān)憂。

全球貿(mào)易減速風(fēng)險(xiǎn)仍將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的掣肘，2017年全球貿(mào)易量增速預(yù)計(jì)在2.5%上下。發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)和消費(fèi)者信心的滑落在近期尤為顯著。2016年歐盟國(guó)家和美國(guó)GDP增長(zhǎng)緩慢，2017年期望有所反彈。歐洲央行寬松的貨幣政策可能會(huì)刺激歐元區(qū)的增長(zhǎng)，并提升其對(duì)貨物、服務(wù)和進(jìn)口的需求。亞洲金融不穩(wěn)定有所減輕，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于或者低于市場(chǎng)預(yù)期，還將會(huì)重現(xiàn)金融動(dòng)蕩的局面。

2016年初全球貿(mào)易形勢(shì)有所回暖，在這樣的開局背景下，WTO在4月預(yù)測(cè)，2017年全球貨物貿(mào)易量增速為3.6%，這也是在對(duì)世界GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上估計(jì)的。當(dāng)然，WTO較為樂觀的預(yù)測(cè)仍然低于自1990年以來約為5.0%的平均增長(zhǎng)速度。WTO對(duì)增速預(yù)測(cè)的不確定性仍然來自經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。這包括新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的降溫和紊亂的金融市場(chǎng)波動(dòng)，以及背負(fù)大量外債的國(guó)家受到的匯率劇烈變動(dòng)壓力。當(dāng)前，全球貿(mào)易額受匯率波動(dòng)和大宗商品價(jià)格下降影響為負(fù)增長(zhǎng)，但貿(mào)易量還是正增長(zhǎng)。貿(mào)易的低速增長(zhǎng)可能會(huì)破壞發(fā)展中國(guó)家脆弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，很多國(guó)家繼續(xù)使用貿(mào)易限制措施，貿(mào)易保護(hù)主義不斷蔓延，致使WTO最近對(duì)2016年的貿(mào)易預(yù)測(cè)顯得較為悲觀。在這樣的背景下，預(yù)計(jì)2017年全球貿(mào)易量增速在2.5%上下。

社科院認(rèn)為，美國(guó)或成為世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的來源。金融危機(jī)以后，美國(guó)加強(qiáng)了金融監(jiān)管，采取了擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，促進(jìn)了失業(yè)率不斷下降和經(jīng)濟(jì)逐漸趨于穩(wěn)定。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)屬于復(fù)蘇較快、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高的國(guó)家。但是，隨著特朗普成為美國(guó)總統(tǒng)和美國(guó)進(jìn)入加息周期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能成為導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的源頭。

特朗普成為美國(guó)總統(tǒng)以后，其國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策均會(huì)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。其競(jìng)選過程中承諾的保護(hù)主義政策一旦全部或者部分實(shí)施，都將對(duì)外部世界造成不利影響，并有可能引發(fā)全球范圍內(nèi)保護(hù)主義政策密集出臺(tái)，從而造成世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)一步下降。

美國(guó)加息預(yù)期的變化也將反復(fù)擾動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的寬松貨幣政策為國(guó)際金融市場(chǎng)提供了大量的廉價(jià)資本。根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，全球跨境資本資產(chǎn)頭寸2006年底約為25.7萬億美元，2014年增加到30.1萬億美元。流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的跨國(guó)資本頭寸2006年底約為1.7萬億美元，危機(jī)以后，迅速增加至2014年的3.9萬億美元。此后由于美國(guó)貨幣政策預(yù)期發(fā)生變化，以及新興經(jīng)濟(jì)體自身經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，至2016年3月底，全球跨境資本資產(chǎn)頭寸縮減至27.5萬億美元，流入新興經(jīng)濟(jì)體的跨國(guó)資本頭寸也下降至3.2萬億美元。大規(guī)?？鐕?guó)資本流動(dòng)容易造成部分國(guó)家外匯市場(chǎng)大幅度動(dòng)蕩，甚至頻繁引發(fā)貨幣危機(jī)。自2016年11月以來，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐漸增強(qiáng)，國(guó)際資本又開始大規(guī)模流出新興經(jīng)濟(jì)體，并流向美國(guó)，導(dǎo)致美元指數(shù)迅速攀升，其他國(guó)家的貨幣，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣大幅度貶值。這種狀況將隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的反復(fù)波動(dòng)及加息預(yù)期的變化而反復(fù)出現(xiàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)也將因此而出現(xiàn)反復(fù)動(dòng)蕩。