長(zhǎng)江商報(bào)消息實(shí)控人吳氏家族持股比上海三七系僅低7.84%，雙方董監(jiān)高成員人數(shù)平分秋色

□本報(bào)記者 魏度

成功類(lèi)借殼的三七互娛（002555.SZ）業(yè)績(jī)暴增，半年報(bào)顯示，其已成為A股最賺錢(qián)的游戲公司。

然而，在業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的背后，長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上海三七的創(chuàng)始人李衛(wèi)偉、曾開(kāi)天合計(jì)持有三七互娛37.08%股權(quán)，三七互娛控股股東、實(shí)控人吳氏家族共持有29.24%股權(quán)。而在該公司17人的董監(jiān)高成員中，除了4名獨(dú)董，雙方席位幾乎平分秋色。

9月1日，一長(zhǎng)期從事并購(gòu)重組的人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，跟A股市場(chǎng)上很多類(lèi)借殼的公司不同，三七互娛收購(gòu)的上海三七原股東并未減持套現(xiàn)，吳氏家族更無(wú)退出之意，在這種勢(shì)均力敵的狀態(tài)下，極易爆發(fā)控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，上半年，三七互娛的8.51億元凈利潤(rùn)中，來(lái)自上海三七互娛的貢獻(xiàn)高達(dá)8.73億元，這意味著三七互娛的原有業(yè)務(wù)汽車(chē)零部件等的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)處于虧損狀態(tài)。

針對(duì)上述控制權(quán)之爭(zhēng)等問(wèn)題，三七互娛一人士對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱“不予置評(píng)”。

47億類(lèi)借殼后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)

三七互娛的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期。

8月30日，三七互娛發(fā)布的半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.79億元，同比增長(zhǎng)27%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.51億元，同比增長(zhǎng)75%，成為A股最賺錢(qián)的游戲公司。

上半年三七互娛凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要有兩大因素：首先是游戲研發(fā)業(yè)務(wù)、手機(jī)游戲發(fā)行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較大突破，上半年，手游業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.43億元，毛利12億元，同比分別增長(zhǎng)196%、506%；其次，公司處置了部分對(duì)參股公司的股權(quán)投資，確認(rèn)稅后投資收益合計(jì)約1.8億元。

實(shí)際上，自從2014年順榮三七收購(gòu)上海三七以來(lái)，三七互娛就保持了持續(xù)高速增長(zhǎng)的驕人業(yè)績(jī)。

回溯公告，2014年12月，順榮三七通過(guò)向上海三七創(chuàng)始人李衛(wèi)偉、曾開(kāi)天非公開(kāi)發(fā)行14314.12萬(wàn)股股份方式收購(gòu)了上海三七60%股權(quán)，交易價(jià)格為19.20億。次年，順榮三七又通過(guò)定增募資32億元，其中28億元用于收購(gòu)上海三七剩下的40%股權(quán)。半年之間，上海三七40%股權(quán)的交易價(jià)格是60%股權(quán)交易價(jià)格的1.46倍，溢價(jià)了118.75%。2016年，順榮三七正式更名為三七互娛。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，收購(gòu)上海三七前，順榮三七的主營(yíng)業(yè)務(wù)為從事多層汽車(chē)塑料燃油箱的研制、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，屬于汽車(chē)制造業(yè)。彼時(shí)，順榮三七的股本為1.34億股，股價(jià)不超20元，總市值在30億元以內(nèi)。此外，2011年至2013年，順榮三七的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都呈下降趨勢(shì)，從這些方面看，順榮三七有賣(mài)殼的基礎(chǔ)。而在此次重組交易中，上海三七的總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)等遠(yuǎn)高于順榮三七。

最終未被認(rèn)定為借殼，除了順榮三七的控股股東、實(shí)控人未發(fā)生變更外，也與在兩個(gè)年度將上海三七的股權(quán)拆分收購(gòu)有關(guān)。

耗資47.32億元將上海三七收入囊中，上海三七實(shí)現(xiàn)了類(lèi)借殼上市，自此，三七互娛的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)之勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，三七互娛的營(yíng)業(yè)收入為45.98億元、45.57億元、52.48億元，同比增速分別為132.67%、678.43%、12.69%。同期的凈利潤(rùn)為0.38億元、5.06億元、10.70億元，分別同比增長(zhǎng)了938.08%、1224.18%、111.49%。

外延式并購(gòu)泛娛樂(lè)生態(tài)，市值增長(zhǎng)近15倍

高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)?yōu)槿呋蚀笈e外延式擴(kuò)展提供了能源。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，三七互娛的泛娛樂(lè)布局主要分為內(nèi)生發(fā)展、外延發(fā)展兩個(gè)部分。

在內(nèi)生發(fā)展方面，公司已形成手機(jī)游戲發(fā)行、網(wǎng)頁(yè)游戲發(fā)行以及游戲研發(fā)三大業(yè)務(wù)板塊，各業(yè)務(wù)板塊之間相互支持，實(shí)現(xiàn)了高效資源整合，打造出游戲產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。在外延發(fā)展方面，主要是通過(guò)一系列游戲研發(fā)端的投資擴(kuò)充上游優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的造血能力，保障多元化精品內(nèi)容的持續(xù)供給，并與研發(fā)端形成良好互補(bǔ)。

實(shí)際上，早在2015年，三七互娛就開(kāi)始進(jìn)軍泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)，截至目前，通過(guò)外延式并購(gòu)及股權(quán)投資等方式進(jìn)行廣泛的泛娛樂(lè)布局，除了加碼游戲研發(fā)、游戲發(fā)行以外，在互動(dòng)視頻直播、動(dòng)漫制作與發(fā)行、影視音樂(lè)制作與推廣、海外IP產(chǎn)業(yè)鏈以及虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)等領(lǐng)域頻頻落子。

除此以外，三七互娛還通過(guò)投資武漢藝畫(huà)開(kāi)天公司、上海絕厲文化傳媒有限公司，涉足國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫的制作、推廣與發(fā)行，以打開(kāi)動(dòng)漫市場(chǎng)。也通過(guò)投資聽(tīng)聽(tīng)網(wǎng)絡(luò)，著手布局互動(dòng)視頻直播和游戲直播等領(lǐng)域。

值得一提的是，三七互娛早有收購(gòu)上海墨鹍科技及江蘇智銘網(wǎng)絡(luò)之心，試圖以此加碼游戲研發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，為泛娛樂(lè)內(nèi)容的手游化鋪路。

今年7月，三七互娛實(shí)施定增募資方案，購(gòu)買(mǎi)墨鹍科技68.43%股權(quán)和智銘網(wǎng)絡(luò)49%股權(quán)，交易總對(duì)價(jià)12.08億元。

頻頻投資、并購(gòu)，三七互娛的付出不菲，且均為泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，公司規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了暴增。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)，三七互娛實(shí)施了5例定增，募資59.56億元。其市值已由類(lèi)借殼前的不足30億元暴增至464.42億元，增長(zhǎng)了近15倍。

上市三年，交易雙方股權(quán)沒(méi)有明顯變化

伴隨著規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，實(shí)施了類(lèi)借殼的三七互娛或存在控制權(quán)爭(zhēng)奪風(fēng)險(xiǎn)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上海三七通過(guò)與順榮三七重組實(shí)現(xiàn)上市后，其創(chuàng)始人李衛(wèi)偉個(gè)人持股19.36%，為單一大股東。另一名創(chuàng)始人曾開(kāi)天持股17.72%，為第二大股東。但是，目前為第三股東持股僅9.79%的吳緒順仍為公司控股股東、實(shí)控人。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，吳氏家族合計(jì)持有三七互娛29.24%股權(quán)，李衛(wèi)偉和曾開(kāi)天合計(jì)持有37.08%股權(quán)，二者相差7.84%，差距并不大。

再看董監(jiān)高成員，董事長(zhǎng)由實(shí)控人吳緒順的兒子吳衛(wèi)東擔(dān)任，其年薪為214.85萬(wàn)元，高居一眾高管榜首，1.7倍于副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李衛(wèi)偉。吳衛(wèi)東領(lǐng)銜的吳氏家族共有張?jiān)?、吳衛(wèi)紅、齊繼峰、姜正順、黃然、黃根生等7名成員，李衛(wèi)偉領(lǐng)銜的共有楊軍、羅旭 、葉威、程琳、劉峰詠等6名成員，葉威為董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)，齊繼峰為常務(wù)副總經(jīng)理，黃根生為監(jiān)事會(huì)主席。

從17名董監(jiān)高成員看，除了4名獨(dú)董，其余的13名基本上由吳氏家族和李衛(wèi)偉一方平分，雙方勢(shì)均力敵。

“暫且不談經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能否持續(xù)高速增長(zhǎng)，僅目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，就存在隱患。”一長(zhǎng)期從事并購(gòu)重組的人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，目前的狀況是“你好我好大家好”，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，股東財(cái)富暴增，掩蓋了風(fēng)險(xiǎn)，一旦業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彾一拢芫统鰜?lái)了。

該人士稱，A股一般的類(lèi)借殼完成后，原控股股東通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、減持套現(xiàn)等途徑獲利讓位，類(lèi)借殼方讓利上位。也有一種方式是，類(lèi)借殼并不是真正的借殼，而是賣(mài)資產(chǎn)，交易成功后，限售期已過(guò)，多采取減持、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式退出。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，李衛(wèi)偉顯然不屬于上述的賣(mài)資產(chǎn)，在上海三七的官網(wǎng)介紹中，稱于2015年完成整體上市，公布的股票代碼與三七互娛（上市公司名稱為蕪湖順榮三七互娛網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司）一致。在持股方面，李衛(wèi)偉的非限售股8402.74萬(wàn)股，未見(jiàn)減持。

吳氏家族的持股情況也未發(fā)生明顯變化，更無(wú)減持。相反，2015年、2016年，吳衛(wèi)東、吳衛(wèi)紅還增持了股份，其中，吳衛(wèi)紅去年底在兩天之內(nèi)共計(jì)增持31萬(wàn)股，耗資1035.88萬(wàn)元。

“三年了，雙方的股權(quán)沒(méi)有明顯變化，比較少見(jiàn)?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。

值得一提的是，去年3月31日，實(shí)控人吳緒順辭去公司董事職務(wù)，擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)僅一年的葉威同時(shí)辭職，兩人均不再在三七互娛擔(dān)任任何職務(wù)。

有意思的是，僅過(guò)半年，葉威重新復(fù)出。去年10月12日，三七互娛公告稱，因公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，為繼續(xù)優(yōu)化公司高級(jí)管理人員專業(yè)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)層戰(zhàn)略決策水平，總經(jīng)理李衛(wèi)偉提名再次聘任葉威擔(dān)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。目前，葉威的職務(wù)為財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘。

對(duì)此，有市場(chǎng)人士分析，三七互娛的控制權(quán)博弈端倪初現(xiàn)。