花旗則在報(bào)告中表示，融創(chuàng)在2014年至2017年上半年進(jìn)行大舉并購(gòu)，已經(jīng)鞏固其行業(yè)巨頭的地位。公司目前坐擁大量土地儲(chǔ)備，提供高度可見(jiàn)的盈利能力(預(yù)計(jì)2017年-2019年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)57%)及銷售能力(全國(guó)位列三甲，預(yù)計(jì)今明兩年分別增長(zhǎng)100%及40%)，加上去杠桿承諾(2018年及2019年凈負(fù)債率為目標(biāo)為90%及70%)，以及毛利反彈(未入賬項(xiàng)目毛利率逾25%)。且融創(chuàng)承諾下半年放慢新增土儲(chǔ)，加上其較快的銷售節(jié)奏及去杠桿計(jì)劃，相信公司將以合理步伐獲得長(zhǎng)期(5年-10年)增長(zhǎng)。而除了樂(lè)視外，其可能會(huì)進(jìn)一步與萬(wàn)達(dá)合作，成為中國(guó)最大的文化、旅游產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

此外，摩根士丹利的報(bào)告也認(rèn)為，基于對(duì)融創(chuàng)中國(guó)未來(lái)財(cái)務(wù)去杠桿、毛利改善等可構(gòu)成正面影響的因素，預(yù)計(jì)公司2016年至2019年純利的復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)83%。該行重申對(duì)融創(chuàng)中國(guó)的“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)由18.5港元升至28港元，此估值基于對(duì)其在一線及二線城市銷售均價(jià)持平、在三線城市項(xiàng)目的銷售均價(jià)提升5%的預(yù)期。

坐擁2億平方米土儲(chǔ)

暫緩拿地調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)

“要把地買對(duì)了，這是最重要的?！睂O宏斌在業(yè)績(jī)推介會(huì)上多次談及土地問(wèn)題，在他看來(lái)，公司業(yè)績(jī)的好壞，銷售團(tuán)隊(duì)只占20%，主要還是看地拿的好不好。因此，作為公司的掌舵人，孫宏斌在融創(chuàng)的主要工作便是拿地。以至于融創(chuàng)宣布暫緩拿地后，孫宏斌自嘲將要失業(yè)一段時(shí)間。

根據(jù)融創(chuàng)的半年報(bào)顯示，公司截至6月底持有的土地儲(chǔ)備超過(guò)1億平方米，如果再計(jì)入一、二級(jí)聯(lián)動(dòng)開(kāi)發(fā)的土地和13個(gè)萬(wàn)達(dá)文旅城的資產(chǎn)，那么融創(chuàng)的土地儲(chǔ)備將超過(guò)2億平方米。而在上述1億平方米土地中，約96%位于一、二線及環(huán)一線城市。

同時(shí)，截至6月底，融創(chuàng)的賬面現(xiàn)金余額為924億元，2017年下半年剛性到期的有息負(fù)債為158億元，需要支付的土地款為548億元（含萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目合作款438億元）；9月份-12月份尚需支付的土地款則為194億元（含萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目合作款144億元）。

而在融創(chuàng)已經(jīng)具備跨入房企第一梯隊(duì)的基礎(chǔ)后，孫宏斌宣布將暫緩拿地的腳步。不過(guò)，他指出，“融創(chuàng)可以一兩年不拿地，但不可能一輩子不拿地，畢竟企業(yè)還要繼續(xù)發(fā)展，等到再重啟拿地后，融創(chuàng)對(duì)土地的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)大幅提升。而以融創(chuàng)目前的土地儲(chǔ)備，即使公司不拿地，按每年5000億元的銷售標(biāo)準(zhǔn)我們也能賣6年，應(yīng)該說(shuō)融創(chuàng)不想進(jìn)行業(yè)前三也很難”。