部分券商在上半年行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)承壓的情況下，又?jǐn)偵狭司揞~的訴訟費(fèi)用。

《國(guó)際金融報(bào)》記者梳理多家券商半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，近年來，券商訴訟案件多集中在股票質(zhì)押回購(gòu)、兩融糾紛以及投行保薦失職被罰等方面。

股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)麻煩不斷

牛市當(dāng)中如火如荼的股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，在市場(chǎng)下跌過程中風(fēng)險(xiǎn)加大。由于存在客戶無法履行合同約定而帶來的損失，證券公司面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。

通過梳理券商中報(bào)，《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，東吳證券、西南證券、東海證券、申萬宏源證券四家券商仍在進(jìn)行股票質(zhì)押回購(gòu)交易糾紛的后續(xù)處理中。

東吳證券已在蘇州中院向張躍飛就股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)違約提起訴訟，訴訟涉及金額5000萬元及相應(yīng)利息、罰息、費(fèi)用等。該案尚未開庭審理。

資料顯示，張躍飛為飛耀控股集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)，曾為積成電子第一大股東，共持有積成電子1950萬股，占總股本的5.15%；后因涉嫌非法吸收公眾存款罪，被東陽(yáng)市人民檢察院批準(zhǔn)逮捕。

據(jù)悉，張躍飛所持積成電子股份市值約為3.159億元，所持股份已被多個(gè)法院司法輪候凍結(jié)。

同樣，東海證券在2013年為練衛(wèi)飛提供股票質(zhì)押回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，初始交易金額為人民幣2億元，以練衛(wèi)飛持有的2500萬股零七股份作為質(zhì)押，到期未能贖回。

2017年6月7日，常州市中級(jí)人民法院根據(jù)東海證券的申請(qǐng)，裁定“拍賣練衛(wèi)飛持有的3750萬股零七股份”（因分紅配股原因，質(zhì)押的2500萬股零七股份現(xiàn)為3750萬股）。8月25日，常州市中級(jí)人民法院在淘寶網(wǎng)發(fā)布拍賣公告。

西南證券則在申請(qǐng)執(zhí)行蔡開堅(jiān)股票質(zhì)押式回購(gòu)交易糾紛案，以實(shí)現(xiàn)蔡開堅(jiān)質(zhì)押給其的3700萬股中捷股份的優(yōu)先受償權(quán)。

此前，西南證券已經(jīng)申請(qǐng)執(zhí)行銅陵市三佳電子（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、上海中發(fā)電氣（集團(tuán)）股份有限公司、陳鄧華股票質(zhì)押式回購(gòu)交易糾紛案。雙方已達(dá)成還款和解協(xié)議。

此外，申萬宏源因股票質(zhì)押回購(gòu)之融資方王濤違約，于2017年7月5日接到委托人指令，提起三項(xiàng)訴訟并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全。

此前有統(tǒng)計(jì)，自2016年以來，A股合計(jì)發(fā)生1.4萬多筆大股東質(zhì)押融資，1700多家上市公司牽涉其中。據(jù)民生證券策略估算，截至2017年5月23日，跌破股票質(zhì)押警戒線的市值規(guī)模接近3000億，跌破警戒線的個(gè)股平均跌幅達(dá)5%。

國(guó)泰君安等多家券商研報(bào)表示，對(duì)已經(jīng)觸及平倉(cāng)線或接近平倉(cāng)線的股票，根據(jù)目前券商股票質(zhì)押部分的業(yè)務(wù)政策，協(xié)商解決是普遍的出路。

兩融業(yè)務(wù)是糾紛高發(fā)地

兩融業(yè)務(wù)也是糾紛高發(fā)業(yè)務(wù)。

融資業(yè)務(wù)在市場(chǎng)低迷的情況下，帶來的不是收益而是風(fēng)險(xiǎn)。方正證券、光大證券、東海證券都在中報(bào)中披露了兩融業(yè)務(wù)糾紛進(jìn)展。

光大證券于2016年1月26日收到上海市靜安區(qū)人民法院發(fā)出的應(yīng)訴通知書。公司某客戶稱光大證券違反了融資融券業(yè)務(wù)中有關(guān)暫緩平倉(cāng)的約定而致其損失，遂將光大證券訴至法院要求賠償人民幣3939萬元，并承擔(dān)相應(yīng)訴訟費(fèi)用。

2016年11月30日，靜安區(qū)人民法院對(duì)該案作出一審判決，對(duì)原告的訴訟請(qǐng)求不予支持，原告不服一審判決并上訴至上海市第二中級(jí)人民法院，2017年4月28日，上海市第二中級(jí)人民法院作出終審判決，駁回原告訴訟請(qǐng)求，維持原判。

東海證券也被融資業(yè)務(wù)糾紛拖累。因春和集團(tuán)到期未能兌付面值總額為1個(gè)億的短期融資債券，東海證券作為分銷人承擔(dān)連帶責(zé)任。2017年4月17日，寧波市中級(jí)人民法院駁回了要求東海證券承擔(dān)連帶責(zé)任的訴訟請(qǐng)求。

上海一位券商人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“因?yàn)橛休^為全面的法律條款，券商多數(shù)能夠在此類訴訟中獲得勝算。”

相對(duì)于券商的游刃有余，投資者在此類業(yè)務(wù)中卻要小心謹(jǐn)慎，如在簽署兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書的時(shí)候，投資者是否明白可能承擔(dān)的后果呢？以券商強(qiáng)行平倉(cāng)是否妥當(dāng)為例，有分析認(rèn)為，如果該券商與兩融客戶的合同里說明了可以視情況調(diào)整強(qiáng)平時(shí)間，客戶在簽字時(shí)意味著已經(jīng)同意和接受證券公司擁有此項(xiàng)調(diào)整權(quán)力。

投行業(yè)務(wù)成潛在高危區(qū)

2016年7月，欣泰電氣因欺詐發(fā)行被證監(jiān)會(huì)重罰，其保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券設(shè)立了5.5億元先行賠付專項(xiàng)基金，賠付金額約為保薦收入的46倍，也成為了監(jiān)管部門對(duì)券商的最大罰單。

2017年上半年，興業(yè)證券繼續(xù)推進(jìn)欣泰電氣欺詐發(fā)行先行賠付工作。然而，麻煩事接連不斷。

2017年2-3月，趙大偉等26名欣泰電氣投資者因欣泰電氣IPO申請(qǐng)文件存在虛假記載和重大遺漏，向沈陽(yáng)市中院提起26宗訴訟，要求欣泰電氣賠償其損失合計(jì)約294.72萬元，興業(yè)證券作為保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商，承擔(dān)連帶責(zé)任。沈陽(yáng)中院已正式立案。

2017年3月至6月，侯海波等18名欣泰電氣投資者，向福州市中院提起18宗證券虛假陳述責(zé)任糾紛訴訟，要求興業(yè)證券作為欣泰電氣的保薦人及主承銷商賠償因欣泰電氣虛假陳述給其造成的損失382.66萬元。

同時(shí)，興業(yè)證券向上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)申請(qǐng)仲裁，請(qǐng)求裁決欣泰電氣賠償公司因其違約行為而遭受的損失3600萬元，并支付公司因簽字保薦代表人職業(yè)資格被撤銷的補(bǔ)償金360萬元。然而，欣泰電氣卻提出反申請(qǐng)，要求興業(yè)證券賠償因違約給欣泰電氣造成的損失1972萬元（包括保薦費(fèi)用1200萬元和772萬元行政罰款）及相關(guān)合理費(fèi)用。

伴隨2016年“最嚴(yán)監(jiān)管年”序幕拉開，監(jiān)管層對(duì)券商IPO等多項(xiàng)投行業(yè)務(wù)加大核查力度，并公開對(duì)多家券商的投行業(yè)務(wù)進(jìn)行了處罰或立案調(diào)查。投行業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀橐l(fā)訴訟糾紛的潛在高危區(qū)。

2016年以來，信達(dá)證券、西南證券、新時(shí)代證券就分別踩雷了振隆特產(chǎn)、大有能源、登云股份IPO，并遭到了監(jiān)管層的處罰。

其中，*ST大有以及為其違規(guī)定增事項(xiàng)提供服務(wù)的西南證券雙雙收到證監(jiān)會(huì)罰單。這意味著，在當(dāng)年違規(guī)事件中受損的投資者，也已獲得了訴訟索賠的必要條件。