招商中證白酒指數(shù)分級基金(簡稱“招商白酒分級”)周一觸發(fā)上折，而根據(jù)27日的最新數(shù)據(jù)，當前市場中還有一只分級基金已觸發(fā)上折預(yù)警(上折母基需漲在10%以內(nèi))。由于上一輪分級基金出現(xiàn)上折潮時，市場正處于一波強勢反彈之中，招商白酒分級的上折也被部分業(yè)內(nèi)人士看作是市場走強的信號。

從未來市場走勢來看，多位業(yè)內(nèi)人士認為，成長股的反彈或基本到位，而金融與消費相對仍占優(yōu)勢，可保持均衡配置。

白酒B凈值年內(nèi)大漲

9月26日，招商基金發(fā)布公告稱，招商白酒分級于25日觸發(fā)向上不定期折算，即該分級基金母基金凈值達到1.500元的折算閾值。該基金也成為2015年分級基金上折潮之后，首只觸發(fā)上折的分級基金。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月25日，招商中證白酒分級基金基礎(chǔ)份額2017年以來的累計單位凈值漲幅達53.22%，位列同類型產(chǎn)品首位，而該基金去年全年累計單位凈值漲幅為15.25%，同樣位居榜首。該基金的B類份額即白酒B的凈值和價格漲幅分別為105.54%和29.89%。

記者了解到，在跟蹤的指數(shù)出現(xiàn)上漲行情時，相關(guān)分級B的凈值和價格漲幅會顯著超過指數(shù)。而在基金發(fā)生上折之后，分級基金的杠桿可恢復(fù)原有的水平，對于原本持有分級B的投資者來說，上折之后將獲得分級B和母基金。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月26日收盤，招商白酒分級所跟蹤的中證白酒指數(shù)2017年一直保持震蕩向上的走勢，今年以來漲幅達50.52%。

據(jù)悉，在分級基金上折后，A份額和B份額的凈值均回歸為初始凈值1，超過1的部分將以母基的形式發(fā)放給A份額和B份額的持有人。另外，招商基金在公告中提醒，白酒B份額表現(xiàn)為高風險、高收益的特征，折算后其杠桿倍數(shù)將大幅提升，由目前的約1.5倍杠桿恢復(fù)到初始的2倍水平。相應(yīng)的，白酒B的基金份額參考凈值隨市場漲跌而增長或者下降的幅度也會增加。

國金50分級基金觸發(fā)上折預(yù)警

實際上，已有多只分級基金早在近一月之內(nèi)多次觸發(fā)上折，即上折母基需漲在10%以內(nèi)。從集思錄數(shù)據(jù)來看，截至9月26日，除了招商白酒分級已經(jīng)觸發(fā)上折之外，還有國金50分級基金觸發(fā)上折預(yù)警，上折母基需漲6.14%。

信達證券表示，對于上折預(yù)警的分級基金A份額，建議重點關(guān)注折價交易的分級A在觸發(fā)上折完成折算后凈值超出1元的部分以平價贖回所帶來的可能收益。折價交易的分級A在向上折算后其凈值歸1，原先凈值當中超過1元部分的資產(chǎn)被折算為母基金份額，投資者可將其平價贖回(實際贖回過程中需要承擔母基金凈值變動風險)，即相當于獲得了這部分資產(chǎn)的折價收益。需要注意的是，由于折算完成后的分級A一般會重新回到折價狀態(tài)，因此僅有折算為母基金部分的資產(chǎn)能夠獲得折價收益。

而對于上折預(yù)警的分級基金B(yǎng)份額，則建議重點關(guān)注在觸發(fā)上折完成折算后分級B溢價率的提升所帶來的可能收益。隨著母基金凈值的上漲，一般在上折預(yù)警時分級B的凈值杠桿已處于較低水平(低于初始杠桿水平)，其作為杠桿型投資工具的杠桿特性逐漸消失，由于分級B的溢價率與其杠桿水平有一定相關(guān)性，因此上折預(yù)警時分級B的溢價率大多也較低，而在向上折算完成后，分級B將恢復(fù)其初始杠桿水平，溢價率有可能得到提升，為投資者帶來收益。

看好消費和金融板塊

作為對市場風向最為敏感的場內(nèi)交易品種，帶杠桿的分級基金B(yǎng)，上一次出現(xiàn)上折潮，正值2015年年末市場強勢反彈時，而分級基金上折也被認為是市場回暖信號。據(jù)上海證券分析，受基礎(chǔ)市場板塊分化影響，分級基金業(yè)績漲跌分化，多只交易不活躍基金呈較高整體溢價率。分級B場內(nèi)份額和成交仍延續(xù)下滑之勢，上周減少3.5億份；上周五整體折價0.81%，較前周折價率繼續(xù)縮小，整體仍處于折價較低的水平，顯示投資者對杠桿份額的風險厭惡情緒偏緩和。

多家機構(gòu)表示，白酒股后市仍具較高配置價值。從基本面角度看，在白酒企業(yè)上半年業(yè)績高增長預(yù)期逐漸兌現(xiàn)的背景下，隨著行業(yè)旺季的臨近，部分高端、次高端白酒有望再度迎來量價提升的局面；從市場角度出發(fā)，在當前市場風格從成長向穩(wěn)健切換的大背景下，消費藍籌股估值重塑，白酒作為為數(shù)不多的景氣度向上且業(yè)績持續(xù)好于預(yù)期的行業(yè)，或進一步受到大資金的布局。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春則表示，結(jié)構(gòu)上，金融與消費相對占優(yōu)，周期低位或是加倉良機，成長反彈或基本到位，關(guān)注滯漲主題或個股。