當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，美國(guó)知名玩具連鎖店玩具反斗城正式申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并在弗吉尼亞州的美國(guó)破產(chǎn)法院?jiǎn)?dòng)破產(chǎn)清算程序。曾經(jīng)無(wú)比風(fēng)光的玩具反斗城為何申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)？這在美國(guó)的商業(yè)體系中意味著什么？實(shí)體零售業(yè)如何自保？我國(guó)內(nèi)地玩具產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展有何秘訣？央廣《王冠紅人館》為您深度解析玩具反斗城瀕臨破產(chǎn)背后的那些事兒。

　　2015年12月30日在美國(guó)紐約，一名裝扮成米老鼠的藝人從時(shí)報(bào)廣場(chǎng)玩具反斗城門(mén)前走過(guò)

　　一、聚焦--玩具反斗城風(fēng)光不再，瀕臨破產(chǎn)令人唏噓

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，玩具反斗城在美國(guó)弗吉尼亞州里士滿(mǎn)城遞交了破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)書(shū)，據(jù)路透社報(bào)道，玩具反斗城背負(fù)的債務(wù)約50億美元，其中約4億美元將在明年到期。玩具反斗城在全球擁有約1600家門(mén)店，以及約64000名員工，仍舊前途未卜。該公司提交的破產(chǎn)文件顯示，目前負(fù)債49億美元，其中4億美元需在2018年支付利息，還有17億美元將于2019年到期。

玩具反斗城原是上市公司，2005年被私募基金KKR、貝恩資本公司和沃納多房地產(chǎn)投資公司以66億美元聯(lián)合收購(gòu)并私有化。公司宣告申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)前，摩根大通等財(cái)團(tuán)承諾提供超過(guò)30億美元的資金支持其債務(wù)重組。對(duì)此，加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)公司分析師格里克·約翰遜表示，獲得的30億美元融資承諾有助于消除不確定性，增強(qiáng)供貨商信心。然而，現(xiàn)在看來(lái)還是失敗了。

玩具反斗城董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官戴維·布蘭登表示，玩具反斗城希望通過(guò)破產(chǎn)保護(hù)程序，和債權(quán)人重組高達(dá)50億美元的長(zhǎng)期債務(wù)，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)狀況，增加公司投資彈性，以更好應(yīng)對(duì)零售市場(chǎng)新形勢(shì)和新挑戰(zhàn)，保持公司發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)性。

　　玩具反斗城CEO戴維o布蘭登

此外，美國(guó)玩具反斗城表示，大約1,600間Toys R Us及Babies R Us的店鋪及網(wǎng)上商店繼續(xù)營(yíng)業(yè)，部分附屬公司將進(jìn)入法院的監(jiān)控程序，并容許在進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)繼續(xù)營(yíng)業(yè)。但此次的破產(chǎn)保護(hù)只包括美國(guó)及加拿大的業(yè)務(wù)，歐洲、澳洲及亞洲等合共225間特許經(jīng)營(yíng)店及聯(lián)營(yíng)公司的業(yè)務(wù)，則不在保護(hù)之列。

"玩具反斗城亞洲"稱(chēng)，亞洲業(yè)務(wù)屬獨(dú)立法定個(gè)體，財(cái)務(wù)上獨(dú)立于其他營(yíng)運(yùn)公司，店鋪會(huì)如常運(yùn)作，并強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)穩(wěn)健，亦在亞洲區(qū)內(nèi)積極發(fā)展及進(jìn)行投資，如未來(lái)數(shù)周會(huì)在內(nèi)地增設(shè)22家新店。

　　二、解析--輝煌不再，多重因素沖擊致使其申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)

　　玩具反斗城小貼士

玩具反斗城(英語(yǔ)：Toys "R" Us，在其標(biāo)志中的寫(xiě)法是Toys "Я" Us)是全球最大的玩具及嬰幼兒用品零售商，通過(guò)整合各類(lèi)品牌，向消費(fèi)者提供全方位及一站式購(gòu)物的體驗(yàn)。玩具反斗城是美泰和孩之寶最大的三家客戶(hù)之一

玩具"反"斗城總部設(shè)在美國(guó)韋恩，在新澤西州。目前全球約有70,000名員工。主要在美國(guó)和波多黎各的873家玩具"反"斗城和寶寶"反"斗城的店鋪銷(xiāo)售，還在其他國(guó)家擁有600多家店鋪，并在35個(gè)國(guó)家和地區(qū)超過(guò)140家特許專(zhuān)賣(mài)店。

為使顧客購(gòu)物更方便，玩具"反"斗城每間分店都會(huì)分為7個(gè)主題區(qū)域，不同區(qū)域都有不同主題顏色，每個(gè)區(qū)都樂(lè)趣無(wú)窮：反斗一族(男孩的動(dòng)感地帶，區(qū)內(nèi)有超級(jí)英雄模型、手辦模型、電影和卡通主角等)、女孩至愛(ài)(不同類(lèi)型的洋娃娃等)、合家歡游戲(最齊備的紙板游戲、家庭樂(lè)游戲、 策略游戲等)、益智玩具(積木、手工藝用品、電子學(xué)習(xí)輔助玩具和軟件等)、潮流新領(lǐng)域(熱賣(mài)的電子產(chǎn)品、收藏玩具、游戲等)、戶(hù)外運(yùn)動(dòng)站(球類(lèi)、自行車(chē)、游戲屋等)、BabiesRus(嬰兒手推車(chē)、提籃、汽車(chē)椅等)。

　　玩具"反"斗城的"女孩至愛(ài)"區(qū)

　　債務(wù)問(wèn)題+互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的沖擊造成申請(qǐng)破產(chǎn)的局面

據(jù)悉，玩具反斗城背負(fù)的債務(wù)約50億美元，高額的債務(wù)危機(jī)成為其申請(qǐng)破產(chǎn)的一大重要因素。

　　反斗城一家的負(fù)債總額就超過(guò)了此前26家破產(chǎn)零售商的負(fù)債總額

此外，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)零售業(yè)造成巨大沖擊。很多消費(fèi)者反映玩具反斗城的產(chǎn)品定價(jià)較高,而且大多數(shù)可在網(wǎng)上找到同款,網(wǎng)上的定價(jià)也便宜得多,若不是因?yàn)橛猩虉?chǎng)贈(zèng)送的代金券,也不會(huì)選擇在門(mén)店購(gòu)買(mǎi)。的確，在國(guó)內(nèi)一款迪士尼公主娃娃在玩具反斗城門(mén)店售價(jià)為139元,海淘代購(gòu)價(jià)格為108元,一款偉易達(dá)推土機(jī)在玩具反斗城優(yōu)惠價(jià)為78.9元,天貓、淘寶售價(jià)則為59元。顯然，通過(guò)網(wǎng)購(gòu)渠道購(gòu)買(mǎi)更實(shí)惠。

對(duì)此，廣東省商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)流通經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)王先慶教授表示,玩具反斗城連續(xù)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑是理所當(dāng)然的事,它目前的經(jīng)營(yíng)模式仍是過(guò)去的模式,而這種經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)隨著電商的沖擊,以及越來(lái)越多商業(yè)模式的出現(xiàn),這種單一實(shí)體專(zhuān)賣(mài)店對(duì)消費(fèi)者的吸引力和新鮮感逐漸降低。

　　在美商業(yè)體系中，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)與破產(chǎn)大有不同

提起破產(chǎn)保護(hù)，可能很多人潛意識(shí)里會(huì)認(rèn)為這個(gè)企業(yè)支撐不下去了，即將倒閉。但事實(shí)上破產(chǎn)與破產(chǎn)保護(hù)在法律上存在很大區(qū)別，其中最主要區(qū)別在于企業(yè)能否繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。美國(guó)破產(chǎn)法第七章是關(guān)于直接申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的內(nèi)容，而第十一章則是關(guān)于破產(chǎn)保護(hù)的內(nèi)容。

破產(chǎn)主要指公司已不具備清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力，不能繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。屆時(shí)法院會(huì)通告其停止?fàn)I業(yè)并進(jìn)行清理，由管理人把公司資產(chǎn)拍賣(mài)之后來(lái)償還公司的債務(wù)。而破產(chǎn)保護(hù)只是償付較為困難，但并不意味著完全失去償付能力，可以由債務(wù)人自愿向法院提出破產(chǎn)保護(hù)或者債權(quán)人強(qiáng)制提出必須得進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序，目的是要提出一個(gè)重組方案，比如對(duì)債務(wù)本身的償還期限、償還方式包括損益做出安排。在此期間，企業(yè)還可保持正常經(jīng)營(yíng)，這對(duì)于債權(quán)人來(lái)講，其實(shí)是一種很好的權(quán)益保護(hù)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，正在經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)價(jià)值要高于閑置資產(chǎn)的價(jià)值以及清算資產(chǎn)。如果公司一旦破產(chǎn)，那么所有債權(quán)人受到的損失要遠(yuǎn)大于其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的損失。

事實(shí)上，我國(guó)的破產(chǎn)法也有關(guān)于破產(chǎn)及破產(chǎn)保護(hù)的區(qū)別，叫做重整和解與破產(chǎn)清算。其中重整相當(dāng)于破產(chǎn)保護(hù)，和解相當(dāng)于雙方私下把債務(wù)問(wèn)題或者公司股權(quán)問(wèn)題解決，不再用進(jìn)入法院拍賣(mài)程序。

由此看來(lái)，在美國(guó)商業(yè)體系中，當(dāng)一個(gè)企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的過(guò)程中，它可能要?jiǎng)冸x一部分繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，而將剩下的部分進(jìn)行清算，償還一部分債務(wù)。

　　三、思考--中國(guó)玩具市場(chǎng)前景廣闊，商業(yè)因素與國(guó)內(nèi)環(huán)境共同推動(dòng)

玩具反斗城于2006年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，目前為止在中國(guó)的門(mén)店已經(jīng)增至了141家，大家去得比較多、銷(xiāo)量比較好的門(mén)店主要是北京太陽(yáng)宮店、成都錦華萬(wàn)達(dá)店以及哈爾濱的王府井等。除了去門(mén)店，還有很多人選擇在網(wǎng)上購(gòu)買(mǎi)，天貓旗艦店上賽車(chē)總動(dòng)員的遙控禮盒一套199元，每月銷(xiāo)量達(dá)上千套。之前美國(guó)媒體在分析玩具反斗城申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的原因時(shí)，提到關(guān)鍵因素在于互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于實(shí)體店以及整個(gè)零售業(yè)的沖擊。就拿美國(guó)來(lái)說(shuō)，2016年亞馬遜的玩具銷(xiāo)售額高達(dá)40億美元，比反斗城同期銷(xiāo)售額高出了三倍多；從增幅來(lái)看，亞馬遜的玩具銷(xiāo)售額去年增幅高達(dá)24%，但是同期玩具行業(yè)的增幅只有5%，而反斗城實(shí)體店的銷(xiāo)售額已經(jīng)連續(xù)五年下滑。然而，沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害，其在中國(guó)卻是另外一番景象，著實(shí)令人深思。

　　玩具反斗城中國(guó)官網(wǎng)，尚未有受到破產(chǎn)影響的跡象或信息

對(duì)此《華夏時(shí)報(bào)》評(píng)論道："事實(shí)上，擴(kuò)張背后是中國(guó)玩具市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)和整體規(guī)模的變化。中國(guó)巨大的人口基數(shù)和正在進(jìn)行的消費(fèi)升級(jí)，在某種程度上"拯救"了玩具反斗城，或至少減緩了其危機(jī)的到來(lái)。"的確，美國(guó)近年來(lái)面臨低生育率的問(wèn)題，致使整個(gè)玩具市場(chǎng)較為低迷。而我國(guó)巨大的人口基數(shù)使得玩具市場(chǎng)發(fā)展前景良好。此外，隨著中國(guó)國(guó)民收入和教育程度的提高，對(duì)于兒童益智和娛樂(lè)需求也在持續(xù)上升中。玩具行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告中提到，中國(guó)玩具市場(chǎng)從2015年開(kāi)始進(jìn)入新一輪快速增長(zhǎng)的周期，遠(yuǎn)高于同期全球玩具市場(chǎng)的增長(zhǎng)率，有望在2018年達(dá)到800億元，占到全球總量的近三分之一。

此外，在我國(guó)，像玩具反斗城這樣的門(mén)店往往開(kāi)在綜合性商廈里，而在美國(guó)一般是獨(dú)立的門(mén)店。相比之下，將其整合在具有復(fù)合消費(fèi)能力，人氣旺盛的綜合商業(yè)體中顯然售賣(mài)效率更高。

從中國(guó)家庭的角度分析，一方面隨著社會(huì)生活節(jié)奏的加快，絕大多數(shù)中國(guó)家庭在親子時(shí)間的投入方面不如美國(guó)家庭，不能長(zhǎng)時(shí)間陪伴孩子，出于補(bǔ)償心理，很多家長(zhǎng)會(huì)選擇為孩子買(mǎi)玩具、讓孩子開(kāi)心來(lái)增加滿(mǎn)足感和成就感。另一方面，與美國(guó)多子女家庭不同，中國(guó)現(xiàn)在很多家庭獨(dú)生子女居多，經(jīng)濟(jì)成本低于情感成本、"再苦不能苦孩子"根深蒂固的中式觀(guān)念以及隔代教育等多重因素共同作用，使得中國(guó)玩具市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)像美國(guó)玩具市場(chǎng)那樣的低迷之態(tài)。

總之，玩具消費(fèi)產(chǎn)業(yè)在未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)中極具發(fā)展?jié)摿蜕仙臻g，值得期待。

　　四、總結(jié)

曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的玩具反斗城，如今卻落得申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的尷尬境地，著實(shí)令人唏噓不已。一方面，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的沖擊，零售業(yè)需要轉(zhuǎn)變思路。創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式，積極加以應(yīng)對(duì)；另一方面，冰冷玩具不能代替溫暖的親情，我國(guó)父母也應(yīng)該抽出時(shí)間多陪伴孩子，使其更加快樂(lè)地成長(zhǎng)。

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央廣《王冠紅人館》輿情課題組 宋佳伶