2016年9月份，修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》對(duì)外發(fā)布。新規(guī)完善了重組上市的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、配套監(jiān)管措施，也強(qiáng)化了上市公司和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加大了問責(zé)力度。新規(guī)實(shí)施一年來，并購重組逐漸“退燒”和“消腫”，走上了更加理性的發(fā)展軌道

為治理并購重組亂象，抑制盲目跨界重組，引導(dǎo)上市公司專注主業(yè)，防止資金脫實(shí)向虛，2016年9月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》。新規(guī)實(shí)施一年來，并購重組市場(chǎng)經(jīng)歷了2017年上半年的調(diào)整之后，逐漸“退燒”和“消腫”，走上了更加理性的發(fā)展軌道。

市場(chǎng)加速“退燒”

自2016年以來，我國(guó)并購重組案例大幅增加，到2017年上半年并購重組市場(chǎng)逐步回歸理性，近一年多來，我國(guó)的并購市場(chǎng)更加規(guī)范和成熟。

上市公司并購重組，一般是指一家公司通過產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度控制權(quán)，以增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)行為。并購重組一般包括買殼上市、資產(chǎn)置換、上市公司分立、公司之間換股合作、公司收購、向第三方發(fā)行股份購買資產(chǎn)、大股東注資整體上市等多種形式。

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2016年全年我國(guó)并購市場(chǎng)共完成并購案例3105起，同比增長(zhǎng)15.3%，披露并購金額的規(guī)模為1.84萬億元，同比增長(zhǎng)76.6%。2017年上半年我國(guó)并購市場(chǎng)共完成1148起案例，同比下降28.29%，披露并購金額的規(guī)模為1.04萬億元，同比上升32.2%。

“去年以來，我國(guó)并購市場(chǎng)回落趨于理性，良性產(chǎn)業(yè)并購受到監(jiān)管層鼓勵(lì)，這是并購市場(chǎng)重新回暖的重要原因之一。”清科研究中心分析師韓青璐認(rèn)為，2016年下半年以來，并購案例數(shù)量在監(jiān)管趨嚴(yán)情況下有所回落。具體來看，2016年9月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，給“炒殼”現(xiàn)象降溫，抑制部分借殼上市等行為。監(jiān)管層在近一年里持續(xù)收緊并購政策，對(duì)借殼交易、跨界并購從嚴(yán)審核，同時(shí)嚴(yán)厲打擊“忽悠式重組”，遏制借并購重組的套利行為。2017年2月份發(fā)布的再融資新規(guī)與2017年5月份發(fā)布的減持新規(guī)，也在一定程度上為“高燒”的上市公司并購重組市場(chǎng)降低了溫度。

具體落實(shí)“有保有壓”