從2007到2008年，隨著美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，關(guān)于美元國(guó)際地位能否長(zhǎng)久保持的問(wèn)題，成為了國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的熱議焦點(diǎn)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川于2009年初發(fā)文，揭示了本國(guó)貨幣作為國(guó)際貨幣所面臨的內(nèi)在矛盾，這無(wú)疑將國(guó)際貨幣體系改革的討論推向高潮。同期，聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)組建了一個(gè)由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、哥倫比亞大學(xué)教授約瑟夫·斯蒂格利茨領(lǐng)導(dǎo)的專家小組，探索國(guó)際貨幣體系的未來(lái)方向，中國(guó)社科院院士余永定亦是成員之一。

早在之前，耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬就率先對(duì)美元國(guó)際地位的可持續(xù)性提出了系統(tǒng)性質(zhì)疑，他指出的“特里芬難題”簡(jiǎn)而言之是：美元為了維持價(jià)值穩(wěn)定，需承擔(dān)大量的國(guó)際貨幣負(fù)債，但這與它作為國(guó)際貨幣的角色相沖突，難以保證價(jià)值的真正穩(wěn)定。通俗解釋，美元若要扮演全球貨幣角色，就必須不斷輸出流動(dòng)性，而最直接的方式是通過(guò)擴(kuò)大貿(mào)易逆差，即進(jìn)口遠(yuǎn)超出口，但這又意味著美國(guó)外債的累積。隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)美元流動(dòng)性的需求持續(xù)攀升，美國(guó)僅能通過(guò)增大的貿(mào)易逆差來(lái)滿足，這最終可能導(dǎo)致其債務(wù)水平引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)其貨幣價(jià)值的擔(dān)憂。

隨后，諸多學(xué)者對(duì)“特里芬難題”進(jìn)行了修正和補(bǔ)充，指出美國(guó)向世界經(jīng)濟(jì)提供流動(dòng)性的手段不僅限于貿(mào)易逆差，還包括對(duì)外援助、投資及貸款等。然而，即便這一問(wèn)題得到緩解，美聯(lián)儲(chǔ)作為美元貨幣政策的制定者，其決策僅基于美國(guó)本土經(jīng)濟(jì)情況，卻會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，形成“美國(guó)打噴嚏，全球都得吃藥”的局面。近期，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的實(shí)施與退出，均以美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況為考量，加劇了全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。

因此，將一國(guó)貨幣同時(shí)作為國(guó)際貨幣使用的體制，暴露出諸多固有的缺陷。學(xué)界、業(yè)界及政界普遍認(rèn)識(shí)到國(guó)際貨幣體系改革的必要性，但面臨的問(wèn)題在于當(dāng)前沒(méi)有比美元更優(yōu)的選擇?？的螤柎髮W(xué)教授埃斯瓦爾·S·普拉薩德在其著作《即將到來(lái)的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》中明確指出，美元在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將持續(xù)其國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位，全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⑾萑搿懊涝葳濉?，這一觀點(diǎn)得到了次貸危機(jī)經(jīng)驗(yàn)的佐證。盡管許多國(guó)家對(duì)美元主導(dǎo)國(guó)際金融市場(chǎng)心存不滿，但它們通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)和積累外匯儲(chǔ)備，實(shí)際上鞏固了美元的國(guó)際地位，尤其是美國(guó)國(guó)債被視為全球最安全的金融資產(chǎn)。

至于替代美元的方案，周小川和斯蒂格利茨建議增強(qiáng)國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）的作用，這雖具有革命性，實(shí)踐起來(lái)卻困難重重。而人民幣短期內(nèi)似乎還不具備承擔(dān)這一歷史重任的能力，盡管中國(guó)已是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但經(jīng)濟(jì)規(guī)模僅是國(guó)際金融體系眾多考量因素之一。美元的崛起，很大程度上得益于美聯(lián)儲(chǔ)的成立及其在兩次世界大戰(zhàn)中扮演的融資角色。

對(duì)于人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系中的實(shí)際地位，經(jīng)過(guò)一系列回歸分析發(fā)現(xiàn)，如果僅考慮經(jīng)濟(jì)規(guī)模，人民幣的份額或能達(dá)到12%，但一旦加入金融市場(chǎng)深度、匯率靈活性、資本賬戶開(kāi)放度等因素，這一比例會(huì)顯著降低，綜合所有因素，人民幣的份額大約為2%。將這一比例提升至12%，需要中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、加大開(kāi)放力度、深化金融市場(chǎng)改革，甚至政治層面的變革，即便如此，人民幣是否能取代美元仍是個(gè)未知數(shù)。

普拉薩德的新書不僅揭示了美元將繼續(xù)主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)這一不被廣泛接受的事實(shí)，更結(jié)合其在IMF的豐富經(jīng)驗(yàn)和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的深刻理解，提供了獨(dú)到的分析視角，值得讀者深入研讀。