智通財經(jīng)注意到，周一市場下跌的幅度甚至讓市場資深人士都感到震驚。在東京，日經(jīng)指數(shù)下跌12%。在首爾，韓國綜合指數(shù)下跌9%。當紐約開盤鈴聲響起時，納斯達克指數(shù)在幾秒鐘內(nèi)暴跌6%。

與此同時，加密貨幣下跌；衡量股市波動性的VIX指數(shù)飆升；投資者紛紛購買最安全的資產(chǎn)——美國國債。

目前尚不清楚周一的劇烈波動是標志著上周開始的全球拋售的最終爆發(fā)，還是預(yù)示著長期低迷的開始。但有一點是清楚的：多年來支撐金融市場上漲的支柱，全球投資者所依賴的一系列關(guān)鍵假設(shè)已經(jīng)動搖。事后看來，這些支柱有些天真：美國經(jīng)濟勢不可擋；人工智能將迅速改變世界各地的商業(yè)；日本永遠不會加息——或者加息幅度不會大到真正重要。

過去幾周，大量證據(jù)接踵而至，削弱了上述兩份報告。美國7月份就業(yè)報告表現(xiàn)疲軟。大型科技公司由人工智能驅(qū)動的季度收益也同樣疲軟。日本央行今年第二次加息。

三重打擊讓投資者突然意識到，在不到兩年的時間里推高英偉達股價上漲1,100%，或者大量買入垃圾級貸款打包成債券，或者從日本借入資金，然后將其投入到墨西哥收益率為11%的資產(chǎn)中，其中蘊含著巨大的風(fēng)險。在三周的時間里，全球股市已經(jīng)蒸發(fā)了約6.4萬億美元。

瑞穗銀行駐新加坡經(jīng)濟與戰(zhàn)略主管Vishnu Varathan表示：“這是一次大逆轉(zhuǎn)?！庇媒灰讍T的話來說，試圖選擇合適的時機購買正在下跌的資產(chǎn)就像試圖接住一把正在下落的刀。如今，Varathan 表示，“到處都是正在下落的刀?！?/p>

全球市場恐慌導(dǎo)致日本股市暴跌

像這樣的市場恐慌會帶來大大小小的風(fēng)險。其中最突出的是：如果不加以控制，拋售可能會擾亂金融體系的運轉(zhuǎn)，減緩貸款，并成為最后一根稻草，將全球經(jīng)濟推入許多人現(xiàn)在擔(dān)心的衰退。

這促使人們呼吁美聯(lián)儲開始降息——一些人認為，甚至在9月份的下一次預(yù)定政策會議之前就開始降息。在債券市場，對短期國債的追捧一度推動兩年期美債收益率低于10年期美債收益率，為兩年多來首次。這被稱為反向反轉(zhuǎn)，收益率曲線再次回到通常的形狀，這種變化通常被視為經(jīng)濟衰退即將來臨的跡象。

美國收益率曲線反轉(zhuǎn)反映出交易員對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂

對于半個世紀以來一直密切關(guān)注市場的經(jīng)濟學(xué)家埃德·亞德尼 (Ed Yardeni )來說，市場的突然崩盤讓人回想起 1987 年的黑色星期一，一天的暴跌導(dǎo)致道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌 23%。亞德尼指出，這很可怕，但最終并不是經(jīng)濟災(zāi)難的預(yù)兆。

亞德尼表示，當時“人們認為我們已經(jīng)陷入或即將陷入衰退，但事實并非如此，”“這實際上與市場內(nèi)部因素有關(guān)。我認為這里也發(fā)生了同樣的事情。”

在當前的牛市中，市場也受到了過早出現(xiàn)的衰退擔(dān)憂的沖擊。去年年初，在一場短暫的銀行恐慌中，這種擔(dān)憂爆發(fā)了，但隨著美國經(jīng)濟繼續(xù)強勁增長，這種擔(dān)憂幾乎同樣迅速地消退了。股市也從2022年的重創(chuàng)中強勢反彈，今年徘徊在歷史高位。

但最近幾天，全球各地的情緒發(fā)生了巨大變化，打破了夏末通常的淡季氣氛。

隨著各大市場的損失不斷增加， Miller Tabak 首席市場策略師Matt Maley表示，“我記得 1987 年的情況。”

引發(fā)周一騷亂的因素已在數(shù)周內(nèi)逐漸積聚。

7月初，正當科技股達到頂峰時，日元開始大幅升值，因為投資者預(yù)計日本央行將與其他央行一道撤回大量貨幣刺激措施。這促使交易員平倉所謂的套利交易，即以相對低廉的價格在日本借款，然后在其他地方進行投資，以保住他們所獲得的利潤。這反過來又給全球市場帶來了拋售壓力，因為借入的資金被歸還了。

隨后，財報不斷出爐，引發(fā)了人們對大型科技股(推動近期股市上漲的主要力量)漲幅過大的擔(dān)憂，而這些公司尚未從對人工智能的大規(guī)模投資中獲得任何利潤。亞馬遜和英特爾在業(yè)績令人失望后均大幅下跌。

與此同時，債券市場的擔(dān)憂情緒不斷加劇，數(shù)據(jù)顯示部分經(jīng)濟領(lǐng)域開始降溫。到上周三，美聯(lián)儲將利率穩(wěn)定在20多年來的高位，日本央行收緊了政策，債券價格已經(jīng)上漲。上周五，在失業(yè)率上升和就業(yè)增長遠低于預(yù)期之后，股市進一步上漲。

華爾街的經(jīng)濟學(xué)家們開始預(yù)測，美聯(lián)儲將需要采取降息半個百分點或在會議間采取行動——這種舉措通常是在發(fā)生危機時才會采取的。

瑞穗證券策略師Shoki Omori準備迎接市場的大波動，但就連他也對拋售規(guī)模感到驚訝。

受日本央行加息影響，日元飆升3%，日經(jīng)指數(shù)全天下跌，收盤跌幅創(chuàng)1987年以來最大。

“這超出了我的預(yù)期，”O(jiān)mori表示?！拔覀冋M入一些難以想象的交易領(lǐng)域。做好準備迎接更多?！?/p>

損失隨后蔓延至其他亞洲市場和歐洲，歐洲主要股指暴跌，然后蔓延至美洲。損失還蔓延至信貸市場，至少有兩家公司——無線基礎(chǔ)設(shè)施提供商SBA Communications和主題公園運營商SeaWorld Parks & Entertainment——推遲了總額達 38 億美元的貸款交易。

到美國午后，股市從低點回升，納斯達克綜合指數(shù)下跌3.4%，債券市場趨于穩(wěn)定。但這并沒有平息驚慌失措的交易員，他們不愿將此歸結(jié)為又一次虛驚一場。

“我仍然很擔(dān)心，”Miller Tabak 策略師Maley表示。“我們?nèi)匀粨?dān)心收益和經(jīng)濟。”