賣電動車有多掙錢？這家公司半年吸金66.66億(4)
按照當(dāng)下（8.8日）的股價計(jì)算，九號的扣非PE在40.85左右，相比之下，雅迪（11.81）愛瑪（14）都在10+。
要是按照兩輪電動車企業(yè)估值，九號電動車定位高端，向下擴(kuò)張的空間有限。所以估值上很難再有更多的想象力。
如果是定位科技企業(yè)，那就不一樣了。
一個是科技企業(yè)估值本身溢價更高，另外一個就是對于資本市場永遠(yuǎn)有餅可畫。
你看特斯拉，就因?yàn)轳R斯克有 Space X 所以就一直能講科技故事。而英偉達(dá)呢，漂亮國的失業(yè)率再高，老黃也總能給投資人講個完美的 AI 故事。
九號公司能不能講這個故事？
能講，但多少有點(diǎn)兒尬。
從中報來看，24年上半年公司的研發(fā)費(fèi)用3.49億，營收占比約5%，不到10%，所以并不是一家典型的科技企業(yè)。
當(dāng)然，研發(fā)占比只是一個方面，不是說搞產(chǎn)品的就不能做科技公司，大疆也是做產(chǎn)品的，但大疆是公認(rèn)的高科技公司。
也有不少投資者認(rèn)為，市場應(yīng)該采用九號和大疆相似的估值邏輯。
原因在于：1、雙方都是做科技產(chǎn)品的公司；2、大疆海外業(yè)務(wù)發(fā)展得很好，而從營收占比來看，九號的海外營收占比幾乎達(dá)到了一半。
實(shí)際上，我認(rèn)為不應(yīng)該用類似的估值邏輯。
九號的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)里，除了兩輪電動車、滑板車還有營收占比7%的服務(wù)機(jī)器人、占比7%的全地形車。
注意，這里的服務(wù)機(jī)器人，不僅有商用機(jī)器人，也有割草機(jī)器人，可以粗略地理解成一個割草版的掃地機(jī)器人，主要是賣到歐美地區(qū)。
今年上半年，割草機(jī)器人的收入是4.49億，增長了3倍。
雖然增長看起來很快，但割草機(jī)器人這個賽道，有美國本土玩家亞馬遜，也有國內(nèi)掃地機(jī)器人巨頭科沃斯，所以，要成長為第二曲線，其實(shí)不容易。
而且，像當(dāng)年掃地機(jī)器人那樣，割草機(jī)器人在前期的跑量階段，為了搶占市占率，未來這個產(chǎn)品的首要目標(biāo)其實(shí)是不虧損。再加上早期階段營收規(guī)模相對不大，可能很難對估值有大的提升。
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