央行最新出手，釋放什么信號？(2)

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2024-08-29 13:53:40 證券時報

今年7月，央行與幾家主要金融機(jī)構(gòu)簽訂債券借入?yún)f(xié)議，已簽協(xié)議的金融機(jī)構(gòu)可供出借的中長期國債有數(shù)千億元。央行同時明確，將采用無固定期限、信用方式借入國債，且將視債券市場運行情況，持續(xù)借入并賣出國債。專家學(xué)者認(rèn)為，理論上，央行借入國債后，可能隨時在公開市場賣出。

債市供需失衡格局有望改善

今年以來，國債收益率持續(xù)較快下行，10年期國債收益率下行幅度超過40個基點，明顯偏離合理中樞水平，不斷累積金融風(fēng)險。在8月初監(jiān)管部門嚴(yán)查國債交易違規(guī)行為，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化利率風(fēng)險意識，并詳盡解釋國債一致性預(yù)期的真相與風(fēng)險后，國債收益率逐漸企穩(wěn)，但尚處于低位水平。截至8月28日，10年期中債國債到期收益率為2.1673%。

“當(dāng)前，單邊一致行為所造成的‘踩踏’風(fēng)險仍不容忽視?！惫獯笞C券固定收益首席分析師張旭指出，好在今年4月初以來，央行通過多種方式引導(dǎo)市場預(yù)期，通過“不斷的小震避免大震”，弱化了收益率快速下行的趨勢和風(fēng)險的累積，也就相應(yīng)降低了未來收益率大幅上行并引起“踩踏”的概率。顯然，這也正是央行持續(xù)提示利率波動風(fēng)險、阻斷單邊行情的初衷。

隨著央行在公開市場開展國債買賣操作的腳步臨近，疊加年底前政府債券集中放量發(fā)行，部分市場專家認(rèn)為，債市供需失衡的格局有望改善。

此外，央行參與買賣國債，也將對國債市場的深度與價格形成機(jī)制提出更高要求。此前多位受訪專家學(xué)者向記者指出，隨著央行參與國債買賣，協(xié)調(diào)國債發(fā)行節(jié)奏和貨幣政策操作，將成為財政與貨幣政策配合的一項難點。

從宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的角度，若央行在公開市場操作中適時增加國債買賣，財政部門也需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢確定國債的發(fā)行規(guī)模和時機(jī)，優(yōu)化國債發(fā)行機(jī)制。招聯(lián)首席研究員董希淼在接受記者采訪時曾表示，適時調(diào)整國債或者特別國債的發(fā)行節(jié)奏可進(jìn)一步影響基礎(chǔ)貨幣投放，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生影響。

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(責(zé)任編輯：喬嬌 TT0002)

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