10月30日，國(guó)內(nèi)商品期貨主力合約漲跌互現(xiàn)。碳酸鋰跌幅達(dá)2.83%，氧化鋁、液化氣、玻璃期貨跌超1%。午后開(kāi)盤(pán)，受蘋(píng)果入庫(kù)偏低預(yù)期影響，蘋(píng)果、紅棗期貨放量拉升，蘋(píng)果主力2501合約觸及漲停，午后漲停板報(bào)收于7532元/噸，漲幅9%，創(chuàng)近半年新高。

中信期貨分析師李青表示，繼10月29日蘋(píng)果期貨大幅上漲后，10月30日又迎來(lái)久違的漲停，原因與市場(chǎng)對(duì)新季蘋(píng)果入庫(kù)量不及預(yù)期的擔(dān)憂有關(guān)。不過(guò)，截至目前蘋(píng)果現(xiàn)貨價(jià)格方面維持分化，優(yōu)果優(yōu)價(jià)，質(zhì)量好的蘋(píng)果價(jià)格維持上漲。

今年年初以來(lái)，蘋(píng)果期現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下跌，1月2日至9月30日蘋(píng)果期貨跌幅達(dá)20%。自9月9日創(chuàng)出6480元/噸的低位后，蘋(píng)果期貨價(jià)格逐步企穩(wěn)，經(jīng)過(guò)近一個(gè)月的盤(pán)整，這兩天突然暴漲。南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師邊舒揚(yáng)表示，蘋(píng)果期貨的上漲更多還是來(lái)源于市場(chǎng)對(duì)于山東貨質(zhì)量下滑的影響的擔(dān)憂?，F(xiàn)貨價(jià)格最近半個(gè)月也出現(xiàn)了一定的上漲，山東棲霞80#一二級(jí)均價(jià)從月中的3元/斤上漲至3.5元/斤，洛川70#以上半商品的均價(jià)從3元/斤上漲至3.15元/斤。從遠(yuǎn)月期貨價(jià)格的角度考慮，期現(xiàn)價(jià)格上漲幾乎是同步的，這是由于遠(yuǎn)月的定價(jià)邏輯是基于山東貨價(jià)格影響的。

目前正處于新季蘋(píng)果下樹(shù)入庫(kù)的時(shí)間段，當(dāng)前市場(chǎng)的交易中心在于對(duì)于質(zhì)量的預(yù)期能否兌現(xiàn)，以及最終入庫(kù)量的多少。根據(jù)前期產(chǎn)地調(diào)研的預(yù)期來(lái)看，今年蘋(píng)果整體較去年增產(chǎn)，且質(zhì)量更好，疊加蘋(píng)果2411合約交割標(biāo)準(zhǔn)的放寬，盤(pán)面長(zhǎng)時(shí)間維持低位區(qū)間震蕩，價(jià)格波動(dòng)顯減小。經(jīng)過(guò)這兩天的暴漲，短期內(nèi)蘋(píng)果的基本信息暫時(shí)失效了，市場(chǎng)做多情緒在持續(xù)攀升。相較于往年，今年蘋(píng)果價(jià)格已經(jīng)跌了很久，下跌的動(dòng)能正在減弱。因此，近期資金行為的影響遠(yuǎn)超基本面因素。由于優(yōu)質(zhì)蘋(píng)果偏少，入庫(kù)和交割或存在一些問(wèn)題，市場(chǎng)情緒相對(duì)偏多。

我國(guó)蘋(píng)果的主產(chǎn)區(qū)主要分布于陜西、山東、甘肅、山西、河南等地。今年陜西地區(qū)增產(chǎn)增質(zhì)，甘肅則實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增產(chǎn)，山東產(chǎn)量小幅下降，全國(guó)整體是小幅增產(chǎn)的。但今年山東蘋(píng)果的質(zhì)量不好，受8—9月天氣偏熱影響，造成早中熟蘋(píng)果上色困難，同時(shí)也令富士蘋(píng)果雞爪紋、水裂紋偏多，商品率下降。

今年6—9月，應(yīng)季水果大多實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)水果供應(yīng)豐沛，同時(shí)隨著進(jìn)口政策的放開(kāi)，熱帶水果進(jìn)口量增加，一些此前的高端水果價(jià)格下跌，擠占了淡季蘋(píng)果的消費(fèi)空間。進(jìn)入10月后，夏季水果逐步退出市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)水果占據(jù)主流，其中柑橘因川渝地區(qū)的天氣原因?qū)е聹p產(chǎn)，對(duì)蘋(píng)果的價(jià)格有一定支撐。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)蘋(píng)果價(jià)格在此前的下跌過(guò)程中對(duì)今年的增產(chǎn)反應(yīng)也較為充分。

從蘋(píng)果質(zhì)量方面上看，西北產(chǎn)區(qū)的蘋(píng)果符合此前預(yù)期，蘋(píng)果個(gè)頭大、品相好、糖度高。但山東產(chǎn)區(qū)卻出現(xiàn)了果銹、個(gè)頭小等情況，低于前期市場(chǎng)預(yù)期。而且去年蘋(píng)果現(xiàn)貨貿(mào)易商以及果農(nóng)整體出現(xiàn)了虧損的情況，尤其是山東產(chǎn)區(qū)，最終導(dǎo)致今年山東果農(nóng)和貿(mào)易商入庫(kù)積極性很差，直接配送給電商和小貨車(chē)的走貨情況較好。如果這種情況維持至十一月中旬入庫(kù)完畢，則最終入庫(kù)量將確定性的低于去年，且大概率處于近年來(lái)偏低水平。常規(guī)而言，對(duì)于期貨價(jià)格來(lái)說(shuō)，還是有一定向上的提振作用。另一方面，由于前三季度蘋(píng)果價(jià)格的持續(xù)下跌，市場(chǎng)存在一定的抄底情緒累積，并且很好地借著本次上漲爆發(fā)。

長(zhǎng)久以來(lái)，蘋(píng)果的消費(fèi)情況分為兩個(gè)部分，一部分是剛需，由于我國(guó)蘋(píng)果占水果的市場(chǎng)份額較大，每個(gè)消費(fèi)旺季這部分剛需是持續(xù)存在的。另一方面還需要看增量需求，這部分主要看可替代性，由于水果種類(lèi)越來(lái)越多，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性還是較為激烈，不過(guò)，今年的柑橘減產(chǎn)也給蘋(píng)果價(jià)格帶來(lái)一定的支撐。市場(chǎng)還是好貨搶手，一般貨源或次果消費(fèi)較差，這在山東地區(qū)表現(xiàn)尤為明顯。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)目前處于消費(fèi)淡季，整體消費(fèi)清淡。雖然目前鋼聯(lián)和卓創(chuàng)資訊的庫(kù)存數(shù)據(jù)還未發(fā)布，還無(wú)法定量去衡量歷史庫(kù)存的對(duì)比，但從了解的情況看，今年西部地區(qū)的庫(kù)存入庫(kù)量較歷史同期差異不會(huì)太大，但山東入庫(kù)量目前偏低，下樹(shù)及質(zhì)量問(wèn)題影響了入庫(kù)節(jié)奏。

針對(duì)蘋(píng)果期貨后期走勢(shì)，國(guó)投安信期貨發(fā)布研報(bào)顯示，陜西地區(qū)入庫(kù)進(jìn)入尾聲，入庫(kù)量同比有所下降。山東方面，今年山東地區(qū)入庫(kù)進(jìn)度偏慢，特別是果農(nóng)入庫(kù)意愿較低，直接發(fā)往市場(chǎng)的比例有所增加。由于質(zhì)量問(wèn)題較多，客商在采購(gòu)時(shí)對(duì)質(zhì)量要求較高，客商貨的入庫(kù)進(jìn)度也偏慢。短期來(lái)看，山東、陜西的入庫(kù)量低于預(yù)期，盤(pán)面將繼續(xù)反彈，操作上以偏多思路為主。

未來(lái)蘋(píng)果期貨價(jià)格主要圍繞交割范圍來(lái)確定，由于西部今年質(zhì)量好產(chǎn)量高，有糖度升水交割的情況下，對(duì)AP2411、AP2412和AP2501合約有較強(qiáng)的交割需求，理論上壓力更大。不過(guò)，據(jù)說(shuō)交的貨有質(zhì)檢不過(guò)的情況。而對(duì)于遠(yuǎn)期合約而言，由于西部今年果子糖度高，可能導(dǎo)致后期的硬度不佳，且根據(jù)現(xiàn)貨交易習(xí)慣看，西部貨源是率先消化完了。對(duì)于AP2503、AP2504和AP2505而言，市場(chǎng)的交易重點(diǎn)集中在山東，由于今年山東產(chǎn)量和質(zhì)量都有下降，因此遠(yuǎn)期的價(jià)格走勢(shì)會(huì)有一定持續(xù)性。不過(guò)，短期漲幅過(guò)快并不是好事，還是需要看后期幾個(gè)旺季消費(fèi)情況的多少來(lái)判斷節(jié)奏。

從消費(fèi)方面來(lái)看，近年來(lái)蘋(píng)果消費(fèi)并未發(fā)生明顯變化，整體消費(fèi)量有減少的趨勢(shì)但目前并不明顯，對(duì)于價(jià)格的影響也較為有限。后續(xù)來(lái)看，雖然這兩天的上漲是預(yù)期帶來(lái)的情緒先行，但目前對(duì)于入庫(kù)量減少的預(yù)期在入庫(kù)結(jié)束前暫無(wú)法被證偽。因此，預(yù)計(jì)短期仍會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上可考慮輕倉(cāng)多單介入。