特朗普2.0時代黃金怎么走 短期波動長期看漲(2)
興業(yè)研究認為，黃金價格中樞與美國聯(lián)邦政府杠桿率高度正相關。根據(jù)智庫“負責任聯(lián)邦預算委員會”(CRFB)對美國兩黨政策影響債務水平的預估，在特朗普當選的情況下美國聯(lián)邦政府杠桿率將進一步抬升。以CRFB對特朗普當選后美國政府杠桿率的中性情景推算，2025年倫敦金估值達到3174—3453美元/盎司，上海金估值達到739—825元/克。金價較當前仍有上漲空間，黃金牛市尚未結(jié)束?？申P注美國大選擾動創(chuàng)造的買入機會。
值得注意的是，11月7日，國家外匯管理局數(shù)據(jù)顯示，10月末我國黃金儲備報7280萬盎司，與9月持平。至此，中國人民銀行已連續(xù)6個月暫停增持黃金。全球而言，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，全球央行凈購金186噸，與去年同期相比下降49%。年初至今全球央行凈購金總量為694噸，低于去年同期的最高紀錄，但與2022年同期持平。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，黃金儲備方面，今年5月以來官方黃金儲備規(guī)模連續(xù)保持不變。背后是當前黃金價格處于歷史高位，人民銀行適當調(diào)整增持節(jié)奏，有助于控制成本?？紤]到黃金價格還會在2000美元/盎司以上的高位運行一段時間，短期內(nèi)央行恢復增持黃金的可能性不大。不過，從持續(xù)優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)，穩(wěn)慎推進人民幣國際化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金還是大方向。
華安基金建議積極關注黃金回調(diào)后的配置價值。中長期看，四大邏輯支持黃金表現(xiàn)：一是關稅會導致經(jīng)濟增速放緩而通脹壓力加大，美聯(lián)儲降息周期仍在進行中，黃金抗通脹；二是關稅政策加劇逆全球化，削弱美元儲備占比，促使全球央行購金；三是債務壓力擴大，影響美元信用，也倒逼美聯(lián)儲降息；四是去中心化貨幣地位抬升。
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