隨著近期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始質(zhì)疑牛市。如果真的是牛市，逢市場(chǎng)調(diào)整時(shí)買入是最佳策略之一；但如果不是牛市呢？畢竟，在投資中不存在事前的100%確定性。

不妨討論一下是否存在無(wú)論是否處于牛市都能大概率賺錢的策略?；谥衅谮厔?shì)，通常把市場(chǎng)分為牛市、熊市和震蕩市。牛市對(duì)應(yīng)主要指數(shù)持續(xù)上漲并創(chuàng)出新高；熊市則是主要指數(shù)持續(xù)下跌；震蕩市則在某個(gè)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

對(duì)于A股市場(chǎng)，大多數(shù)投資者認(rèn)為牛市是指上證指數(shù)明顯上漲，如突破4000點(diǎn)、5000點(diǎn)甚至6000點(diǎn)；如果上證指數(shù)在3200-3700點(diǎn)區(qū)間內(nèi)震蕩，則視為震蕩市；若跌破3000點(diǎn)并向2800點(diǎn)或2600點(diǎn)探底，則進(jìn)入熊市。

如果后續(xù)出現(xiàn)熊市行情，投資者很難找到大概率能夠獲益的策略。但上證指數(shù)再次跌破3000點(diǎn)的概率很小，因?yàn)檫@需要信心崩潰引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。9月份宏觀政策的重大轉(zhuǎn)向以及央行推出的新工具降低了這種可能性。

排除熊市風(fēng)險(xiǎn)后，有沒(méi)有同時(shí)在牛市和震蕩市均能跑贏的策略？牛市的特點(diǎn)是所有行業(yè)普漲，有邏輯的漲得更多；震蕩市則是結(jié)構(gòu)性行情，有邏輯的上漲，無(wú)邏輯的不漲甚至下跌。因此，找到基本面邏輯過(guò)硬的行業(yè)和個(gè)股，可以憑借α取得超額收益，不必依賴于牛市β的假設(shè)。

站在中長(zhǎng)期維度，以下策略值得重點(diǎn)關(guān)注：

穩(wěn)健高股息策略。低利率背景下，市場(chǎng)面臨資產(chǎn)荒，穩(wěn)健高股息個(gè)股受益。前提條件是低利率。經(jīng)濟(jì)一旦好轉(zhuǎn)，利率可能上升，但高股息個(gè)股仍會(huì)有行情；如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，貨幣政策會(huì)繼續(xù)寬松，利率下降，高股息板塊會(huì)有超額收益。選擇未來(lái)幾年業(yè)績(jī)穩(wěn)定的個(gè)股以確保高股息可持續(xù)性。

行業(yè)景氣度上行策略。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，產(chǎn)業(yè)層面仍有亮點(diǎn)。找到業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)或景氣度持續(xù)上升的行業(yè)，即便在震蕩市中也能獲得超額收益。結(jié)合一致預(yù)期數(shù)據(jù)，光學(xué)光電子、影視院線、教育、汽車服務(wù)、光伏、航空基礎(chǔ)、IT服務(wù)、軍工電子等板塊盈利預(yù)期修復(fù)明顯。不過(guò)，歷史數(shù)據(jù)顯示市場(chǎng)一致預(yù)期準(zhǔn)確率不高，需結(jié)合行業(yè)基本面進(jìn)一步判斷。

例如TMT板塊，地方化債后信創(chuàng)相關(guān)軟硬件有望重回景氣上行期；AI應(yīng)用快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈隨時(shí)可能因爆款應(yīng)用被引爆；國(guó)產(chǎn)算力、數(shù)據(jù)要素企業(yè)具備想象空間。國(guó)防軍工獨(dú)立于宏觀經(jīng)濟(jì)，疊加自身周期觸底反轉(zhuǎn)，有望走出超額收益。醫(yī)藥生物作為必選消費(fèi)，需求獨(dú)立于宏觀基本面，政策端寬松信號(hào)將帶來(lái)獨(dú)立行情。金融地產(chǎn)板塊則取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)的表現(xiàn)，不確定性較大。食品飲料板塊個(gè)股層面不乏機(jī)會(huì)，但整體行情依賴居民消費(fèi)意愿提升。出口鏈?zhǔn)芡獠恳蛩貕褐疲y以有超額收益。

投資應(yīng)著眼于中長(zhǎng)期，并在短期等待更好的買入機(jī)會(huì)，重點(diǎn)把握市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的逢低買入機(jī)會(huì)。近期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，悲觀情緒蔓延，買入窗口已經(jīng)打開(kāi)。